從去年4月份愛爾蘭財政危機曝光，到12月份希臘債務危機走上前臺，再到西班牙、葡萄牙乃至意大利也頻頻登上問題國家名單，很多人不禁要問，歐元區債務危機到底水有多深？

　　從數據上看，在歐元區內2009年政府財政赤字占國內生產總值(GDP)比重名列前茅的國家分別是希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙，赤字比重均在8%以上。意大利財政赤字雖然僅為5%左右，但公共債務總額卻占GDP的115%。

　　但所謂危機，并不僅因債務量大，更因政府未來償還債務的能力遭到質疑。目前美國、日本、英國等國政府財政赤字占GDP比重都在10%左右，但并未顯現危機。而愛爾蘭、希臘等歐元區國家之所以進入危機“黑名單”，正是由于它們經濟社會結構中的固有問題影響了投資者對其償還債務的信心。這些國家經濟結構調整難度有多大，歐元區債務危機水就有多深。

　　愛爾蘭是債務危機觸發最早、采取改革措施最為強硬、最先獲得投資者初步認可的國家。愛爾蘭的主要問題是房地產泡沫破滅，影響政府稅收進而抑制了民眾消費能力。愛爾蘭政府不斷采取強硬措施改善財政狀況，在采取養老金征稅、下調公共部門工資等措施后，去年12月份再度推行大膽的公務員減薪計劃。這些措施逐漸在資本市場獲得認可，進入2010年愛爾蘭幾次國債發行都較為順利，國債利率也逐步穩定。

　　希臘債務問題在新政府上臺后迅速曝光。去年12月份新政府宣布2009年希臘財政赤字占GDP比重高達12.7%，并非上屆政府預計的5%，這讓資本市場大跌眼鏡。在高額赤字的背后，是多年來政府財政超支、公務員隊伍龐大、偷稅逃稅嚴重以及薪酬機制僵化、產業競爭力喪失等多重問題。當前，新任政府還在積極制定詳盡的減債計劃。但讓歐盟和投資者擔心的是，希臘政府的政策力度可能不足，比如政府傾向讓公務員自然退休而不是立即深度減薪。當前債券市場上希臘國債的利率還在不斷攀升，盡快贏得投資者信任是希臘政府必須要解決的首要問題。

　　葡萄牙則很可能成為歐元區第三塊倒下的多米諾骨牌。原因之一就是相比于意大利和西班牙，葡萄牙的國債規模要小得多，因此更容易受到市場投機的沖擊。而在經濟結構方面，由于葡萄牙薪酬機制僵化，導致經濟萎縮與薪酬上漲并存，勞動生產率低下。自今年2月初以來，葡萄牙國債利率已在逐步攀升，危機征兆日顯。

　　西班牙則“集眾病于一身”，也處在危險邊緣。與愛爾蘭一樣，西班牙房地產泡沫破滅，民眾背負沉重房貸幾乎失去消費能力；與葡萄牙一樣，西班牙薪酬機制僵化，跨行業、跨地區復雜的集中式薪酬談判機制使企業無權給員工減薪；與意大利一樣，西班牙熟練工人短缺，大量臨時工又成為首先被裁員的對象，近20%的失業率堪稱“世界奇跡”。而西班牙政府在公共場合總是申辯自身狀況并未太糟，對于改革緊迫性的認識遠不及希臘政府。

　　相比之下，意大利由于是世界第三大債券市場，高度流動性使其狀況稍好。但意大利經濟結構并不比其他南歐近鄰好。長久以來的臨時工制度讓企業怠于培訓，熟練工人短缺，產業競爭力喪失，出口市場被其他歐洲強國搶占。

　　由于歐元區缺乏統一的機構控制預算，各成員國財政赤字比重不能超過GDP3%的上限就成為唯一約束，也是歐元信用的最大基石。如今這一限制幾乎陷于崩潰，歐元區要想真正走出債務危機，外部援助并非治本之策，根本上還要*各國自身加大力度進行深度經濟社會結構調整，重建產業競爭力。