在美國以中國貿易順差過大為由對人民幣升值頻頻施壓之際，中國卻中斷持續近六年的貿易順差局面，3月出現72.4億美元的貿易逆差。該數據或少量釋放了人民幣升值壓力，但多數分析人士認為貿易逆差只是暫時現象，中國可能需在二季度重啟人民幣升值。

　　商務部新聞發言人姚堅10日在公告中表示，在人民幣匯率保持基本穩定的情況下，我國貿易順差持續減少，3月份出現逆差這一情況表明，在經濟全球化條件下，影響貿易平衡的決定性因素不是匯率，而是市場供求關系等其他因素。

　　“從一個月的逆差就推出人民幣匯率無需改變，是比較片面或有失偏頗的�！眹鴦赵喊l展研究中心金融研究所研究員吳慶表示，僅是該數據還不能改變從長期來看人民幣匯率調整的必要性。

　　但中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，由于人民幣升值對我國經濟影響重大，而商務部在維持人民幣基本穩定的態度上比較堅定，因此政府還會繼續讓人民幣升值預期降溫。

　　4月12日，人民幣對美元收于6.8257，自4月9日6.8231的半年高點回落。實際上，從今年3月26日開始，人民幣對美元中間價已經開始逐步上升，且連續8個交易日升值，打破了長達21個月的盯住匯率。

　　人民幣升值壓力減輕？

　　海關總署4月10日發布的進出口數據顯示，今年3月份，我國進出口總值為2314.6億美元，增長42.8%。其中出口1121.1億美元，增長24.3%；進口1193.5億美元，增長66%。進口上升幅度超過出口，導致當月出現貿易逆差。

　　海關數據還顯示，一季度出口3161.7億美元，同比增長28.7%；進口3016.8億美元，同比增長64.6%；一季度貿易順差為144.9億美元，同比減少76.7%。姚堅表示，預計2010年我國貿易順差將在2009年減少1000億美元的基礎上進一步大幅度下降。

　　譚雅玲指出，從05年7月啟動匯率機制改革到09年2月，人民幣累計升值21%，在此期間中國貿易順差快速增長，而從09年3月到現在人民幣兌美元基本在6.82-6.83，升值幅度不大，貿易順差卻一直下降，由此說明人民幣匯率與貿易順差之間的關聯度并不高。

　　但中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，剔除加工貿易之后，中國3月貿易逆差達到歷史最高水平300億美元，比經濟過熱的2004年2月（歷史上第二高）高出2.3倍，而3月PMI的強勁反彈、單月貿易逆差的出現、近期珠三角等地民間拆借利率的飆升，以及民工荒的蔓延，眾多信號似乎都在昭示經濟熱度較高，也顯示人民幣匯率升值的時機逐步成熟。

　　此外，從國別看，3月中國對日本、東盟、韓國和臺灣地區的進口分別達到160.9、132.4、119.1和102.1億美元，這四個國家和地區就貢獻逆差232.7億美元；中國對歐盟和美國兩大貿易伙伴依然保持順差，只是較2月分別減少39.2和30.8億美元，至69.6和98.7億美元。

　　申銀萬國分析師認為，由于中國對美歐仍然是順差，來自美歐的壓力將仍然存在，而且從緩解經濟過熱、優化出口結構、緩解輸入型通脹壓力角度看，升值對中國利大于弊，這也并不會因逆差而改變�！邦A計人民幣2 季度恢復升值，全年升值3-5%�！�

　　中信證券分析師亦指出，盡管貿易逆差的出現有助于緩解人民幣升值的政治壓力，但在調結構、促轉型的政策基調下，預計人民幣小幅升值還將在二季度逐步展開，全年升值3-5%。

　　美林證券中國經濟學家陸挺表示，中國近幾個月內將結束目前的盯住美元政策，開始對一籃子貨幣的爬行盯住匯率制，“當前中美兩國爭論的焦點可能是爬行盯住的調整幅度”。

　　外匯貸款大增

　　在一季度貿易順差同比下降76.7%的同時，外匯貸款卻大幅增長。人民銀行12日公布的數據顯示，一季度末金融機構外幣各項貸款余額為4087億美元，同比增長73.77%，當季外幣各項貸款增加292億美元。

　　“按照常理，貿易順差和外匯貸款的變化應該是同方向的，但一季度進口增加較多，也有可能導致相關的外匯貸款上升。”社科院世界經濟與政治研究所國際金融室主任高海紅表示。

　　社科院研究員張斌此前曾對本報記者表示，從去年下半年開始人民幣升值預期增強，收匯企業面臨匯兌收益下降的風險，因此很多企業為了對沖匯率風險，增加外匯貸款。

　　央行數據還顯示，2010年3月末，國家外匯儲備余額為24471億美元，同比增長25.25%；一季度國家外匯儲備增加479億美元，同比多增402億美元。

　　對于外匯儲備與外貿順差呈反方向變動的現象，高海紅稱，由于外匯儲備涉及到經常項和資本項兩方面，而現在尚不清楚資本項下的變動，因此還不能對外匯儲備變動做準確分析。