考慮到市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)隨時(shí)將放松人民幣釘住美元的貨幣政策的擔(dān)憂，瑞銀(UBS)周二(4月13日)發(fā)布的研究報(bào)告，就黃金對(duì)人民幣未來走勢(shì)的反應(yīng)進(jìn)行一番探討。

　　瑞銀股票策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納(Timothy Geithner)出訪中國(guó)，以及中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤造訪華盛頓，市場(chǎng)對(duì)人民幣即將升值的預(yù)期已經(jīng)上升。

 　　瑞銀中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王濤預(yù)計(jì)，人民幣將在2010年第二季度重啟兌美元的升勢(shì)，而且這一進(jìn)程將在本季度內(nèi)的任何時(shí)候啟動(dòng)。

　　她預(yù)計(jì)美元/人民幣匯率將在2010年底跌至6.4-6.5，這表示人民幣兌美元今年自當(dāng)前水平升值5%-6%。

　　這將對(duì)金價(jià)造成什么影響呢？

　　當(dāng)人民幣兌美元在2005年7月21日升值2.1%，黃金的反應(yīng)相對(duì)平淡：盡管本地金價(jià)的變化在上海黃金交易所(SGE)有所反應(yīng)，但黃金珠寶的真正消費(fèi)者價(jià)格并未出現(xiàn)變動(dòng)。

　　這一次，瑞銀預(yù)計(jì)人民幣兌美元的升值幅度將是2005年那次的兩倍，這是因?yàn)椋�中�?guó)目前不僅是世界領(lǐng)先的黃金生產(chǎn)國(guó)，而且該國(guó)在過去5年對(duì)黃金的需求以13%的平均年率增長(zhǎng)。

　　人民幣的再估值將令以人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格更為便宜，這應(yīng)該會(huì)增強(qiáng)黃金的額外需求。

　　而且，如果人民幣的升值被解讀為中國(guó)官方承認(rèn)通脹確實(shí)是一個(gè)問題，這很可能推升黃金的需求。毫無疑問，黃金的通脹對(duì)沖功能將成為其今年在中國(guó)受歡迎的額外因素之一。

　　假如人民幣的再估值被解讀為中國(guó)政府為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫所做的嘗試，這將在中期以內(nèi)打壓商品價(jià)格走低。

　　但假如人民幣再估值以平緩的步伐進(jìn)行，而非出現(xiàn)急劇的變化，黃金價(jià)格的反應(yīng)將是正面的。