歐洲央行意外降息并出臺刺激信貸的新計劃，讓央行總裁德拉吉暫時避開了對全面開動印鈔機(jī)這一棘手問題的討論，冀望也許可以根本不必祭出這樣的舉措。
　　
　　歐洲央行計劃貸款給銀行以便讓銀行將資金貸放給企業(yè)，同時承諾購買大量重新打包的債券并維持借貸成本在紀(jì)錄低點，央行為阻止歐洲脆弱的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，或許已經(jīng)做得足夠多了。
　　
　　多數(shù)歐洲央行問題觀察家認(rèn)為，央行的措施已經(jīng)到此為止了，至少目前來說是如此。
　　
　　“如果歐洲央行的做法是正確的，其預(yù)估也是準(zhǔn)確的，那么情況也許就是這樣，”瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Reinhard Cluse說。
　　
　　“但是，如果明年中期經(jīng)濟(jì)成長和通脹前景仍然令人失望，那么歐洲央行將有必要重新籌劃。”
　　
　　目前來看，德拉吉此舉已經(jīng)把球踢給了政府，特別是法國和意大利政府，要求他們減稅或者修改勞工法以使就業(yè)市場更為靈活，為治愈經(jīng)濟(jì)沉疴盡責(zé)。
　　
　　在歐洲央行總裁誓言竭盡所能保衛(wèi)歐元區(qū)后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)漸漸消退在人們的記憶中，歐洲政界的改革意愿隨之減弱，這讓歐洲央行大感失望。
　　
　　“現(xiàn)在歐洲央行告知歐洲領(lǐng)導(dǎo)人：‘我們已經(jīng)盡力了，現(xiàn)在應(yīng)該輪到你們了，’”華盛頓智庫Peterson Institute的分析師Jacob Kirkegaard稱。
　　
　　**德國感到不悅**
　　
　　德拉吉的行動還推遲了有關(guān)啟動公債購買計劃，即“量化寬松(QE)”計劃的爭論。此計劃受到德國及其影響力很大的央行總裁魏德曼的堅決反對。
　　
　　至少歐洲央行決策者希望等待較長一段時間，經(jīng)過評估近零利率、為銀行業(yè)提供低息長期貸款、以及購買證券化債務(wù)計劃的累計效果后，再開始采取進(jìn)一步的行動。
　　
　　路透調(diào)查顯示，歐洲央行很可能不會購買主權(quán)債，因為該行近日宣布的資產(chǎn)購買計劃料將花費的4,000億歐元，將足以推高通脹。調(diào)查預(yù)計，央行準(zhǔn)備的4,000億歐元中將只有2,750億被申購。
　　
　　因此，市場已把目光轉(zhuǎn)到全面QE的前景上，德拉吉可能已利用略微不同的手段達(dá)到類似的效果，并在歐洲央行管委會上通過了這個計劃。
　　
　　雖然魏德曼對德拉吉承諾購買ABS及其他再打包債務(wù)感到不樂意，但與購買葡萄牙或西班牙等困境國家的債券相比，還是更容易接受一些。
　　
　　作為對魏德曼意見的認(rèn)可，德拉吉暗示歐洲央行基本沒有其他選擇可以提振經(jīng)濟(jì)，利率已經(jīng)抵達(dá)“下限”。
　　
　　德國早就力促鄰國法國推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革。意大利債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，同樣需要改革。但批評之聲并不單單指向歐元區(qū)實力較弱的國家。
　　
　　德國一直尋求在緊縮辯論中以身作則。但歐洲央行及其他組織的許多人士也希望德國在國內(nèi)增加支出。
　　
　　盡管德拉吉否認(rèn)存在任何以降低借款成本換取政府改革的“討價還價”，但歐盟很多官員相信這是不成文的交換條件。
　　
　　“在布魯塞爾，有一種感覺愈發(fā)強(qiáng)烈，就是我們正在形成默契，如果你能推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，那么就能獲得更多貨幣寬松舉措，”一位要求匿名的歐盟官員稱。
　　
　　邁向全面的量化寬松，并不僅僅面臨政治阻礙。歐洲央行內(nèi)部對量化寬松持懷疑態(tài)度的人數(shù)越來越多，他們質(zhì)疑在借款成本已經(jīng)特別低的情況下購買政府公債是否明智。
　　
　　目前而言，歐洲央行將靜觀一系列提振經(jīng)濟(jì)的舉措是否行之有效。
　　
　　央行在9月和12月將提供銀行業(yè)申請四年期貸款，鼓勵他們將資金放貸給企業(yè)或其他人。這項措施可能會產(chǎn)生數(shù)千億歐元的新信貸。
　　
　　另外一項購買有資產(chǎn)支持證券的計劃，可能更進(jìn)一步匯集5千億歐元的貸款，讓銀行業(yè)得以再次釋出放貸。
　　
　　這些計劃出臺需要數(shù)月的時間才能看出成效。
　　
　　有許多人相信，決策者最終還是得采行更激進(jìn)的行動。
　　
　　前歐洲央行官員Francesco Papadia指出，德拉吉僅管只獲得其所謂“足夠多數(shù)”的支持，卻仍決定推進(jìn)周四所公布的方案。Papadia曾協(xié)助指導(dǎo)歐洲央行的金融危機(jī)管理。
　　
　　“QE可能不會近在眼前，但歐洲央行更加擔(dān)心經(jīng)濟(jì)、以及德拉吉未獲一致共識卻沒有顧忌地做出決策，這些事實顯示出.。。歐洲央行愿意采取更多行動。”他說。
　　
　　德國商業(yè)銀行首席分析師說，歐洲央行的經(jīng)濟(jì)預(yù)估仍然太樂觀，當(dāng)情況不如所想時，勢必得有更多動作。
　　
　　“你可以稱它是QE探照燈。這算是前菜，但主餐沒上桌，”他說。