周一(4月13日)美元指數先漲后跌，并未能夠延續上周強勢，日線圖整體呈現高位區間震蕩態勢，隨著本周有關美國的重磅數據即將接連公布，美元多頭開始出現了謹慎情緒，美元上周再度崛起的原動力來自聯邦公開市場委員會(FOMC)會議內容，雖然委員們就加息時點存在分歧，但“數位委員判斷，經濟形勢多半會確保6月考慮加息的必要性。”
　　
　　因此本周就是驗證經濟形勢的最好時刻，零售銷售以及PPI和CPI都將接連公布，數據能否令市場相信6月加息的可能性將是美元能否刷新高的關鍵所在。
　　
　　本周數據密集了許多，其中幾項重要數據將展現經濟相對于一季度蹣跚狀態的復蘇程度。鑒于影響因素的暫時性特征，許多預測人士并不太過在意一季度的疲軟，而是預計經濟會像去年一樣在本季度出現大幅反彈。
　　
　　過去幾周時間里，經濟學家們大幅下調了第一季度的預期。2月中旬時，彭博調查所得的一季度GDP增幅預期中值為2.8%，但自那以后，預期不斷被下調，最終降到了1.4%。一季度之失似乎成了二季度之得，經濟學家們對二季度GDP的增幅預期已從2.9%上調到了3.1%。
　　
　　在這一背景下，市場參與者會密切關注3月份零售額和工業產值數據，以便確認一季度是否已經觸底；他們還會從紐約和費城等地區4月份采購經理人指數(PMI)和初步消費者信心報告中尋找對本季度經濟狀況感到樂觀的依據。最后，住房建筑商信心和新屋開工及建筑許可將為春日建房季狀況奠定基調。
　　
　　周二上午發布的第一份數據可能也是最重要的一份數據——3月份零售額。總體零售額已經連續三個月萎縮，這種狀況一定程度上源于能源價格的下跌，而最近則更多是因為2月份的惡劣天氣。彭博調查所得普遍預期是3月份總體零售額增長1.0%；2月份為下降0.6%，而遍預期是增長0.3%。
　　
　　與零售額同時發布的還有3月份生產者價格指數(PPI)，預計將出現去年10月份以來的首度上升，而且也是八個月里的第二次上升。美聯儲主席耶倫和其他決策者已經表示，只有在勞動力市場有了持續改善的情況下，他們才愿意把注意力放到特定通脹指標的企穩上。所以如果4月份就業數據未顯示出較3月份強勁反彈的話，那么通脹率數據將無足輕重。彭博調查所得普遍預期為環比上升0.2%，2月份和1月份分別下降了0.5%和0.8%。這樣的話，當月PPI同比降幅仍將是0.9%，但是核心PPI將上升0.9%，與上月持平，仍是2013年5月份以來的最小升幅。
　　
　　周五上午主要關注的是3月份消費者價格指數(CPI)。決策者們最近的發言表明，對通脹壓力短期趨穩的信心在上升，這份CPI報告可能會進一步支持這種觀點。彭博調查所得普遍預期是，總體CPI環比上升0.2%，同比持平；核心CPI環比上升0.2%，同比升幅保持在1.7%。
　　
　　本周將發表講話的美聯儲官員也很多。較重要的包括里奇蒙德聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker)周三的講話，因為他是今年口頭上最顯鷹派的有投票權FOMC成員。值得關注的是，他言語中今年加息趕早不趕晚這層意思的迫切程度（特別是針對6月份的FOMC會議），尤為值得關注。他最近曾表示希望美聯儲6月份開始加息。
　　
　　加拿大豐業銀行(Scotiabank)資本市場策略主管Guy Haselmann在報告中寫道，美聯儲首次加息時機將取決于美元匯率水平。他強調，美聯儲完全明白，一旦美元升勢得以持續，將對美國經濟前景造成實質性沖擊。
　　
　　Haselmann表示，實際上美聯儲不希望在3月的會議上顯得過于鷹派，因其擔憂市場的反應可能打亂其原本的升息計劃，所以同時也在釋放鴿派信號緩沖市場情緒。
　　
　　同時，他補充道，美國已經不再需要零利率，拖到今年9月意味著美聯儲有更大的可能性喪失一個加息機會窗口。
　　
　　美元牛市被忽略的因素：結構性短缺
　　
　　前國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家、曾任摩根士丹利(Morgan Stanley)外匯研究主管的任永力(Stephen Jen)表示，由于全球美元“結構性短缺”，被壓抑的需求將支撐美元在未來數年持續升值。
　　
　　國際清算銀行(BIS)的數據顯示，美國以外主權和公司債發行人發行的美元債券余額達到創紀錄的9萬億美元，其中多數需要在未來幾年償還。此外，曾經減持美元的全球各國各地央行如今也在改弦易轍，從而創造出更多需求。
　　
　　IMF最新數據表明，2011年，美元在全球外匯儲備中所占比例從十年前的73%下降至60%的紀錄低位，但是如今已經回升至63%。
　　
　　他說道：“空頭回補會繼續推動美元走高。美元的強勢不僅受到經濟增長等周期性因素推動。近期的盤整可能只是暫時的。”
　　
　　歐銀決議看點何在？
　　
　　本周市場關注焦點除去美國零售銷售和通脹數據意外，歐洲央行(ECB)利率決議也是投資者熱議的話題之一。本周四(4月16日)將迎來歐洲央行(ECB)利率決議，雖然歐洲央行在祭出QE后，歐元區經濟迎來“鎮海神針”，但歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)是否貫徹以前看歐元“不爽”的立場，也值得投資者密切關注。
　　
　　對此，巴克萊(Barclays)在日內報告中稱，我們預期歐洲央行本次利率決議將維持利率不變，但主要關注歐洲央行QE項目對歐元區經濟影響。德拉基可能在新聞發布會上繼續表示，歐洲央行QE開局不錯，正朝著德拉基樂觀預期方向發展。
　　
　　實際上，歐洲央行最近推出QE后，歐元區經濟數據逐漸改善。盡管受到希臘不確定性因素牽制，歐洲股市表現相對出色。
　　
　　更重要的是，能源價格逐漸趨于穩定，歐元區通脹水平也在溫和回升。自QE項目推出以后，歐元區通脹預期維持區間震蕩，暗示歐元區在可預測范圍內將保持低利率，直到通脹回升至歐洲央行理想水平。
　　
　　巴克萊最后表示，考慮到歐元區資本流入較為貧乏和長期低利率預期，我們繼續維持歐元/美元溫和貶值立場。
　　
　　法國農業信貸銀行(Credit Agricole)認為歐洲央行將維持鴿派立場，并承諾維持現行的購債速度和規模，暗示歐元仍有進一步下行風險。
　　
　　即使希臘成為市場驅動力，本周主要焦點依然在歐洲央行利率決議上。盡管歐元區經濟增長改善，增長預期上升且歐元貶值，但物價依然溫和，尤其是5年期通脹掉期接近今年低位。
　　
　　從這個角度來看，歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)鴿派立場軟化的可能性不大，相反，除非通脹開始更有意義地上升，否則歐銀將承諾維持現行的QE速度。
　　
　　因此，我們依然支持逢高做空歐元，如對美元。不過由于歐元凈空頭高企，匯價上修風險上升，尤其是短期內兩大央行政策背離進一步擴大的空間不大。
　　
　　高盛：為何歐元區經濟復蘇反而利空歐元？
　　
　　高盛集團(Goldman Sachs)分析師周一(4月13日)指出，歐洲經濟回升對歐元可能反倒構成利空。通常來說，經濟復蘇會導致利率上升，使得該國(或地區)相對于美國的息差上升，進而推動該國(或地區)貨幣兌美元走高。
　　
　　但是高盛指出，這一邏輯并不適用于目前的歐元，因為歐洲央行量化寬松(QE)壓制了名義利率，打破了一般情況下增長回升推動匯率走高的傳導機制。
　　
　　最近幾個月歐洲經濟出現回升跡象，相反美國經濟數據屢屢不及預期，但歐元對美元匯率依然延續跌勢。包括匯豐(HSBC)在內，一些機構質疑美元牛市的持續性，認為市場定價已經脫離基本面。
　　
　　事實上，歐元區經濟回升反倒可能利空歐元。
　　
　　高盛在報告中解釋道，“在存在QE的情況下，如果歐元區經濟復蘇部分來自于外圍國家消費復蘇和德國經濟過熱，那對歐元可能反倒是不利的。在這種情況下，歐元區的經常賬戶余額將會下降，從而打壓歐元對美元匯率。”
　　
　　對于部分分析師擔憂歐元下跌已經脫離歐元區與美國息差的水平，高盛指出，從日本的經驗來看，在量化寬松政策下，名義息差已經失效，原因是各期限利率、甚至長期利率都向零值*攏，使得名義息差運行空間非常有限。
　　
　　高盛分析師總結道，“在上述情況下，市場焦點轉向了通脹預期以及隱含的實際息差。”
　　
　　基于上述理由，高盛預計歐元仍將繼續下跌，該行預計9月底之前歐元/美元跌至1.02，2016年3月底之前跌至0.95。