周一（11月18日）亞市早盤，現貨黃金價格窄幅整理，現交投于1287美元/盎司附近，現貨白銀價格交投于20.75美元/盎司附近。上周金價探底回升，周圖錄得一根小十字星，顯示價格整體仍處在方向抉擇之中。不過，目前包括CFTC、ETF持倉數據等都顯示，空頭力量似乎有重新返場的跡象，這也令不少市場人士對金價前景的擔憂情緒再度升溫。
　　
　　上周公布的第三季度黃金ETF持倉數據顯示，一貫看多黃金的對沖基金經理鮑爾森（John Paulson）在上季度大幅減持全球最大黃金ETF SPDR黃金ETF后按兵不動，維持現有多倉不變，但PIMCO等另一些知名基金公司繼續減倉，釋放機構投資者可能像上半年那樣帶頭撤離黃金市場的擔憂信號。
　　
　　據遞交SEC文件數據，截至9月30日，鮑爾森旗下公司持有價值13.1億美元的SPDR ETF 1020萬股，持平第二季度。管理資產約4500萬美元的加州Merk Funds投資經理Axel Merk評價稱，像鮑爾森這類對沖基金經理是長期投資者。我們知道，在美聯儲副主席耶倫領導下，美聯儲可能在通脹方面犯錯，這是繼續持有的一個好理由。
　　
　　雖然鮑爾森沒有新動作，但另一些大機構投資者還在減持。PIMCO三季度黃金ETF持倉減少到120萬股，去年同期為630萬股，已連減四個季度。德州教師養老基金（Teacher Retirement System of Texas）持倉由二季度的49.96萬股減至47.96萬股。
　　
　　截至第三季度末，一年前做多黃金的一些知名對沖基金經理均清倉所持黃金ETF及黃金類股，如Third Point的Daniel Loeb、Omega Advisors的Leon Cooperman和Eton Park的Eric MIndich。
　　
　　而除了ETF數據，CFTC最新的報告也顯示，美聯儲耶倫上周四承諾繼續推進刺激前夕，投資者們對黃金的看多程度下跌，對沖基金們持有的黃金空倉翻番。
　　
　　據CFTC數據，在截至11月12日的一周里：投資者持有的黃金凈多頭期貨和期權合約大幅下跌37%至55,456手，這一跌幅為2月來最大。黃金空頭合約從前一周的26,490手上升至54,143手，為8月中旬以來最高水平。
　　
　　貴金屬市場頭寸的“乾坤大挪移”無疑令不少市場人士感到憂心。National Securities Corp的市場策略主管Donal Selkin稱，“在耶倫發言前，人們都非常看跌金價。盡管她的發言很鴿派，縮減債券購買規模的延后絕對是對金價有利的，但金價下跌的主要原因還是沒有變化。通脹很低，股票市場還在繼續上升。”
　　
　　Marketfield Asset Management LLC的主席Michael Shaoul也說，“對黃金來說，危險的是其處在一個明顯的熊市中間，而不是熊市結束。我不認為耶倫說了什么有影響的話，我們都知道她是鴿派，市場早就在按她可能說的在動了。”
　　
　　從本周黃金白銀的基本面前景看，周中美聯儲主席伯南克的講話和美聯儲10月會議紀要無疑將是重頭戲。
　　
　　美聯儲定于北京時間周四（11月21日）03:00公布會議紀要，屆時，市場可能會圍繞美聯儲何時開始縮減其QE政策產生新一輪辯論。美聯儲在10月30日結束的上一次貨幣政策會議上維持寬松政策不變，經濟評估意外偏向樂觀，并刪除了對信貸環境的顧慮（部分投資者將此解讀為，美聯儲可能會提前開始縮減QE政策）。
　　
　　從年內至今美聯儲已經發布的6次決議和紀要情況（10月除外）看，決議發布當天的行情和當次紀要發布后的行情時常有不小的出入，甚至不排除截然相反的走勢的可能。由于決議聲明中披露的信息往往不夠全面，并不能完全反映出美聯儲內部各大陣營的勢力對比，因此當紀要更為詳細的信息披露后，市場可能會對此作出不一樣的解讀，這無疑值得投資者在本周加以警惕。
　　
　　本次會議紀要，投資者仍需留意美聯儲內部對于何時縮減QE的爭論和分歧是否依然巨大，如果依舊存在較大分歧，則美聯儲縮減QE前景仍未明。對于支持盡早縮減QE的委員人數，紀要屆時究竟是用“少數”、“一些”、“多數”還是其他一些用詞來形容，很可能決定貴金屬市場屆時的具體走向。
　　
　　北京時間9:23，現貨黃金報1287.21美元/盎司，現貨白銀報20.72美元/盎司。