上周美股接連遭遇“黑色星期一”和“黑色星期四”，道指均暴跌逾千點。同時，華爾街突如其來的“崩盤”讓全球股市遭秧，歐洲和亞洲股市紛紛重挫。然而，作為傳統避險資產的黃金上周卻并未受到全球股市大跌的提振，反而周線收低逾1%，且刷新1306.70美元/盎司的逾一個月低位。
　　
　　傳統觀點認為，在市場波動劇烈，道瓊斯工業平均指數下跌三到四位數點數，美國主要市場進入修正區域后，投資者會涌向避險資產，預示著金價會攀升。但到目前為止，黃金并未因此上漲。
　　
　　上周五(2月9日)早些時候，現貨黃金下滑了0.2%左右，徘徊在1310美元/盎司略上方。在美元走強、通脹預期再度上升、美國國債收益率走高之際，黃金價格承受著壓力。但通常而言，在全球股市下跌之際，金價往往會受到避險情緒的提振而走高。
　　
　　那么問題來了，為什么上周黃金作為避險資產沒有因為股市下跌而上漲呢？德國商業銀行(Commerzbank)分析師Eugen Weinberg認為，一個可能的原因是ETF投資者可能會通過出售黃金來抵消其在股票市場的損失。
　　
　　例如，黃金本周下跌，黃金的交易所交易基金遭遇大幅拋售。截至上周四(2月8日)，黃金ETF持倉量當周累計減少0.7%至2,239.2噸，為去年7月28日以來最大單周跌幅。
　　
　　另一方面，金價下跌可能是投資者急于套現，以便追加股市的保證金。Kitco Metals全球交易主管Peter Hug分析稱，在全球股市暴跌之后，投資者將現金增加到股票交易中，而黃金作為流動性的代表，面臨著拋售壓力。此外，美元近兩日也展開反彈，因外國投資者買入。
　　
　　藍線期貨(Blue Line Futures)總裁Bill Baruch上周在接受采訪時稱，在股市大跌之際，正是因為投資者拋售黃金以滿足追加保證金的要求，才導致金價在股市下跌后沒有持續反彈。”
　　
　　黃金當下表現像極了2008年
　　
　　事實上，這已經不是黃金第一次在股市急跌時也走勢疲軟了，2008年金融危機爆發時，金價在股市崩盤期間也曾出現下滑。然而，黃金的避險吸引力相對而言仍表現突出，在經濟下滑的后期階段開始攀升，而其他所有資產仍繼續下滑。
　　
　　GraniteShares的首席執行官Will Rhind將黃金近期為應對本周初股市大跌的漲勢暫止與2008年的情況進行了對比，認為當下黃金表現與2008年時的類似。
　　
　　他指出，當股市遭受很大沖擊時，最初黃金價格不會以一種非常積極的方式做出反應。原因在于，直接的避險交易通常會進入美元和美國國債，而這正是2008年發生的情況。當股市崩盤時，黃金實際上剛開始會下跌，但只有在此之后才真正開始回升。
　　
　　在貨幣政策方面，Rhind并不認為加息預期會施壓黃金。“我認為加息已經被金市定價，如果你看下加息周期開始時的美元表現，美元最初會下跌，而金價和大宗商品將會開始上升。”
　　
　　Rhind補充稱，在評估黃金的未來表現時，投資者應更少關注貨幣政策，而更多地關注美元和股市的波動。
　　
　　另一方面，盡管股市下跌，但一些市場觀察人士仍看好這一貴金屬。Blue Line Futures總裁Bill Baruch上周四表示，當前水平下他對黃金持積極看法。如果金價進一步下跌，他將稱之為買入機會。以下是他的理由：
　　
　　首先，在黃金觸及2018年高點時，其較去年12月低點上漲了近10%；目前，金價仍較去年12月低點1,241美元/盎司上漲了逾6%。
　　
　　其次，周四晚間，黃金100日移動均線切入位位于1,294美元，較周四黃金交易價低2%左右。當前水平下，1300美元/盎司關口附近是一個可*的買入機會和技術支撐。
　　
　　最后，美元有下跌的空間，任何大幅下跌都將是金價在未來三到六個月內實現突破的關鍵催化劑。
　　
　　總而言之，盡管最近表現疲軟，但當前水平下Baruch仍看漲黃金，并認為1300美元水平附近為買入機會。
　　
　　根據CNBC在線調查，83%的受訪者表示看好黃金前景，只看空者僅占17%。