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誰能主導近期黃金價格

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2008/9/26 分享到：

　　近期全球金融市場大幅動蕩，股市暴漲暴跌，原油大幅反彈，美元大幅走高之后再度回來，美國主要投行紛紛遭遇危機，黃金在這動蕩的環境中也呈現出大幅拉高的態勢。9月10日以后，美盤黃金(資訊,行情)價格從最低740美元附近一路大幅走高到最高916美元，漲幅達到23％，國內黃金期貨價格也是一路走強，從最低170元附近走高到最高200元一帶，漲幅17.6％，期間還出現開盤漲停的強悍局面。金融市場的動蕩以及全球經濟衰退預期造就了大量避險需求，美元走低、原油反彈以及投資需求增加也給黃金價格帶來了眼花繚亂的炒作題材，預測黃金價格后市走勢也顯得較為迷茫。那么短期來看，哪些因素能夠真正主導后市黃金價格呢？

　　金融動蕩造就短期金價大漲需要客觀分析

　　最近美國接二連三地出現大型金融機構遭遇危機的消息，雷曼兄弟破產、美林被收購、美國國際集團遭遇危機等一系列危機事件沉重打擊了全球金融市場，全球股市、期市一度全線暴跌，之后大幅振蕩，投資者無所適從，避險需求大增，造就了黃金價格單日暴漲。市場分析認為，金融動蕩引發的避險需求是黃金價格大漲的主要原因，筆者認為，金融動蕩雖然可以造就部分避險需求，但是應該客觀看待。一方面，金融動蕩之下的一些金融機構遭遇流動性危機，為了增加流動性，他們會減持一些投資頭寸，這里面就包括商品市場，當然也包括黃金，有消息認為，摩根大通近期因為資金鏈緊張而大量平倉黃金空頭，導致了黃金價格暴漲。另一方面，從時間上看，道瓊斯指數因為雷曼破產而大跌是在9月15日，而當日黃金價格僅僅小幅走高，其后一個交易日還出現下跌，到了17日黃金價格才出現暴漲，這說明在金融市場遭遇危機的時候，投資者并沒有利用黃金來避險，只是后來因為其他原因，黃金價格才出現大漲。所以，金融動蕩造就短期金價大漲的說法需要客觀分析，畢竟，在全球金融市場惡化的時候，持有現金才是最安全的。

　　另外，金融市場動蕩的同時也是投資者看淡全球經濟前景的時候，經濟衰退的預期大增，那么經濟衰退是不是也會引發黃金避險需求大增呢，歷史經驗證明，經濟前景不明或者出現衰退的時候，黃金價格漲跌并沒有定論，比如在上世紀七十年代、八十年代以及九十年代的幾次經濟衰退中，黃金價格漲跌互現。

　　美元大幅走低成為黃金價格最大支撐

　　其實在談論黃金避險需求的同時，大家忽視了另外一個最為重要的因素，那就是美元再度大幅貶值。7月15日以來，美元指數從最低71附近一路大幅走高到80附近，但是最后開始出現大幅下挫，目前已經回到76一帶，期間出現兩次巨幅下挫，極大地刺激了黃金價格的走強。相關研究表明，美元指數與黃金呈現80％的負相關性，可見美元指數對黃金的影響之大。筆者認為，近期黃金價格的大漲主要是因為美元再度大幅貶值造成的，從走勢圖上也可以看出美元指數走勢與黃金價格走勢的負相關性極強。

　　對于美元指數后期走勢，筆者傾向于繼續走弱。一方面，美元指數的本次走高并非美國經濟走高所致，而是歐洲區經濟更加不好導致的美國經濟相對較好而已，歐洲經濟不佳，導致歐元走低，而歐元在美元指數中占據權重較大，達到57.6％，所以歐元走低是的美元被動上漲，所以美元上漲的基礎并不扎實。另一方，本次美國遭遇的一系列危機事件使得市場更加看淡美國經濟，美元指數應聲而落就是證明；盡管美國政府出臺7000億美元的歷史上最大的救市計劃，但是成效如何還有待觀察。最后，中國經濟形勢依然很好，依然對資金有著較大吸引力，相對美國來講，國際資金投向中國的機會更大，這也不利于美元走強。技術上看，美元指數月線上仍處在下降通道之中，反轉并非那么容易，本次反彈也達到了技術壓力位，后市有望再度向下。

　　黃金ETF大量增持黃金成為金價上漲直接動力

　　全球最大的黃金ETF StreetTracks Gold Trust近期出現快速的增持跡象。9月18日該ETF持有黃金量僅有614噸，而從19日開始增持，到22日已經達到709.62噸，三個交易日之內增持了95噸，幅度超過15％，而且709噸的持有量達到了該ETF近期的最大值，超出了黃金價格在7月份高點時的持有量。可見，專業的投資機構大量增持黃金給黃金上漲帶來了直接的動力。

　　從上面分析可以看出，對黃金價格在短期內造成最大影響的是美元指數走低以及黃金ETF大幅增持黃金，那么后市投資者可以繼續關注這兩個因素的變化，這兩個因素將會在短期內直接決定黃金價格的趨向。