根據德意志銀行(Deutsche Bank)首席國際經濟學家Torsten Slok,投資者可能會重蹈1994年債券市場暴跌一幕。 在1994年1月-9月,30年期美債收益率飆升約200個基點,導致投資者損失多達1萬億美元。美國財富雜志稱此為“史上最血腥債市大屠殺”。 因美聯儲(FED)加息腳步快于市場預期,其被認為是當時這場“悲劇”的“主要元兇”。在那一年,美聯儲加息幅度達到225個基點。 本周三(5月18日)美聯儲4月會議紀要表明,假如就業市場和通脹數據為其“打開綠燈”的話,則該聯儲可能在6月加息。 但市場依然遠遠落后于美聯儲的預估,過去是這樣,眼下還是這樣。 根據Torsten Slok周四公布的一份報告:“我的基本情景假設是,未來數月市場會跟上美聯儲的利率展望,盡管或許存在一些顛簸,但總的來說可能還是一個比較平緩的過程。” 但他警告稱: 假如市場忽視美聯儲的觀點,包括這樣一種事實,即經濟很快就會處于充分就業狀態并接近薪資和通脹全面上升態勢,則債市出現類似于1994年一幕的風險就將越高。 Slok認為,固定收益市場投資者和美聯儲關注經濟數據的方式不同。美聯儲聚焦其充分就業和物價穩定的雙重使命。在這些方面,一些積極的進展已經顯現,盡管通脹還應更高些。 與此同時,市場認為,利率上升需要得到薪資和就業崗位增長的配合,而從絕對值來看,后者出現放緩。投資者還關注一系列不在美聯儲控制范圍內的因素,包括中國經濟、美國總統大選和英國6月脫歐公投。 由于上述理由,市場對于美聯儲加息前景相當悲觀。 Slok寫道:“當達到了充分就業,那么就會開始看見薪資和通脹會以非線性方式上升,而美聯儲眼下試圖通過加息來走在這一拐點前面。”但假如市場繼續與美聯儲產生分歧,則債市可能會遭遇1994年的暴跌一幕。
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