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人民幣匯率透明度提高，參考一籃子不意味死盯

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2016-6-8 分享到：

　　中國央行研究局首席經濟學家馬駿今日對外媒表示，中國央行的做法是以中間價定價機制為主線，降低對人民幣匯率對籃子的短期（如日均）波動幅度，但允許在一個稍長的時間段內對籃子呈現一定程度的升值或貶值。馬駿表示，人民幣對一籃子貨幣的中期趨勢，可能會根據國內外經濟金融情況的變化，呈現升值和貶值交替的軌跡。人民幣匯率參考一籃子貨幣與對籃子升值貶值并不矛盾，參考一籃子，并不意味著嚴格盯住一籃子；如果嚴格盯住一種貨幣或某一個籃子，在資本項目已有一定開放程度的情況下，都可能弱化本國貨幣政策的獨立性。
　　
　　中國央行研究局首席經濟學家馬駿周二對外媒表示，今年春節后，人民幣兌美元中間價變化與“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的形成機制高度相符，規則性和透明度顯著提高。至于對籃子逐步升值或貶值，馬駿表示中國央行將考量宏觀經濟的情況、市場供求與預期的變化和各國相對物價指數在內的多種因素。他列舉，最近比較關注的因素包括“中國企業外債去杠桿的步伐、中國企業‘走出去’意愿、市場對美聯儲加息的預期、中國國內經濟指標對預期的影響、其他新興市場匯率資本流動的情況等。”
　　
　　中國央行去年8月推出人民幣匯率改革，人民幣在美元走強背景下，一度出現快速貶值。隨著中國央行今年1月中旬宣布人民幣匯率引入“參考一籃子貨幣”機制，與此同時美元隨著美聯儲加息步伐放緩走弱，人民幣匯率貶值壓力逐步緩解。
　　
　　“我們的做法是，以中間價定價機制為主線，降低對人民幣匯率對籃子的短期波動幅度，但允許在一個稍長的時間段內對籃子呈現一定程度的升值或貶值，”馬駿說。
　　
　　中國外匯交易中心(CFETS)按周公布的數據顯示，2月19日至6月3日，反映一籃子匯率的CFETS人民幣指數貶值約2.45%，同期人民幣對美元即期匯率貶值約0.47%。馬駿表示，人民幣中間價引入了以穩定籃子匯率為目標的公式后，包括主要銀行的交易員和分析員在內的市場參與者對人民幣匯率形成機制的理解更加清晰，在穩定市場預期等方面發揮了積極的作用。
　　
　　彭博外匯市場專家Robert Jen周二發表的研究支持了馬俊的觀點，他表示春節假期后，人民幣中間價走勢與彭博模型預測結果基本一致，人民幣中間價的可預見性大幅提高。Jen的中間價預測模型基于人民幣對美元匯率，同時參考歐元、日元、英鎊、澳元及韓元五種貨幣的波動，模擬“收盤匯率+參考一籃子”的中間價形成機制。比較模型預測結果與中間價實際走勢可以看出，1月間中國央行確定中間價的水平明顯強于預測水平，而2月春節假期后，中間價實際走勢與模型預測結果基本一致。Jen認為，這表明“人民幣形成機制的透明度正在明顯提升。”
　　
　　美國財長雅各布·盧日前接受彭博電視采訪時亦表示，中國在推動匯率更加自由浮動方面，與幾年前相比，取得了顯著的進展。他呼吁中國未來在面對市場波動的情況下，繼續堅持匯率市場化的政策方向，避免重現單向波動的政策。近日，在北京參加中美高級別對話的美國財長雅各布·盧再次呼吁中國在貨幣政策方面改善溝通。
　　
　　今年3月以來，中國央行強化了對一籃子貨幣的參考，主要體現在人民幣對一籃子的短期（日均）波幅明顯下降，而人民幣對美元的日均波幅上升。
　　
　　馬駿并表示，在可預見的未來，中國銀行間債券市場對境外機構投資者的全面開放和操作細則的落地，將有助于增加資本項目下的資金流入，對沖人民幣匯率面臨的部分下行壓力。