過去逾一周以來，美國經濟數據頻傳佳音，特朗普總統透露將很快公布全面稅改計劃，美聯儲主席耶倫則攜“群鷹”為加息站臺，美元卻未漲反跌，引發市場一片嘩然。那么原因究竟何在？有分析指出，對強勢美元政策的擔憂、海內外投資者對特朗普政策的不同態度以及美聯儲加息時機的不確定性料是此次美元走軟的原因所在。另一份分析指出，盡管美元近期走軟，但更長時間框架內其已經大幅升值，強勢美元恐成為今年全球經濟面臨的一大麻煩。
　　
　　深度分析：好消息層出不窮 美元為何不漲反跌？
　　
　　周五(2月17日)美市早盤，美元終于獲得一些買盤興趣支撐，在美國長周末之前小幅上漲，刷新日高至100.84。
　　
　　日內，財經日歷清淡，但美國總統特朗普將在波音發表講話，投資者仍需對此保持警惕。
　　
　　過去一周，美元成為表現倒數第二差的貨幣，僅次于英鎊。
　　
　　讓我們快速回顧下過去幾天基本面的最新進展：
　　
　　1.特朗普上周四（2月9日）在同航空公司高管會晤時表示，將在2-3周后公布一些稅收政策。
　　
　　“我們將在接下來兩周或三周后公布一些非凡的稅收政策，”特朗普在會見航空公司CEO時表示。
　　
　　美國白宮周四表示，總統特朗普即將公布一份全面的稅改計劃，旨在激勵企業將工作崗位留在美國國內，并扶助促進美國經濟成長。
　　
　　2.美國零售銷售數據遠高于預期。美國商務部周三（2月15日）公布的報告稱，美國1月零售銷售月率增長0.4%，超過預期的0.1%，不過低于前值的增長1.0%。
　　
　　從年率來看，零售銷售較一年前飆升5.6%，為2012年初以來最大同比增幅。
　　
　　3.通脹數據也好于預期。美國勞工部周三公布的數據顯示，美國1月CPI月率增長0.6%，大幅高于預期，創2013年2月以來新高。
　　
　　數據還顯示，1月CPI同比也進一步升至2.5%，創2012年3月以來新高。
　　
　　這一數據凸顯了美聯儲主席耶倫昨日在國會聽證中所稱“若通脹回升、勞動力市場保持緊縮，則需要更多次加息”。
　　
　　4.費城聯儲周四（2月16日）公布，費城聯儲企業現況信心指數錄得1984年1月來的最高水平。
　　
　　數據顯示，費城聯儲2月制造業指數為正43.3，路透調查預估為正18.0，前月為正23.6。
　　
　　5.美聯儲主席耶倫講話意外偏鷹派，耶倫攜“群鷹”為加息站臺。
　　
　　本周美聯儲主席耶倫在特朗普上臺后首次于國會作證。耶倫稱，聯儲可能要在接下來的某次會議上升息，這一度推動美元漲至三周半高點。
　　
　　她謹慎指出，升息次數取決于特朗普總統和共和黨控制的國會可能出臺的減稅、增加基建支出和放松監管等舉措所造成的影響。其他幾位美聯儲官員本周也發表立場鷹派的講話，預計聯儲將會加速升息，與耶倫的觀點相呼應。
　　
　　6.美聯儲3月加息概率從26%攀升至36%。
　　
　　此外，美元是2017年迄今表現最糟糕的主要貨幣。當然，這部分上是因為美元回吐了11月-12月的多數漲幅，但自美國大選之夜以來，除了兌日元之外，美元兌其他貨幣表現參差不齊。
　　
　　美元為何未漲反跌？
　　
　　Forexlive主編Adam Button指出，股市明顯喜歡大選和特朗普的一切。特朗普承諾將削減稅收、減少監管、增加支出以及促進經濟更快發展。標普500指數高達12.7%的漲幅等同于其在說股市對此深信無疑。美國10年期國債收益率也自1.82%攀升至2.45%。
　　
　　鑒于以上種種，按理來說，美元應該也會持續攀升。
　　
　　但其為何停下上漲的腳步了呢？Button認為，市場對強勢美元政策的擔憂是切實的，這正在給美元帶來影響。
　　
　　Button指出，除此之外，國內外投資者的態度分歧也是一大原因。美國國內投資者決定他們可以與特朗普和國會的制衡共處。
　　
　　然而，海外投資者并不如此確定。在一定程度上，這可以講得通，因他減稅并不那么受海外投資者所歡迎，貿易保護主義可能會導致其打算將其資金遣返本國。
　　
　　美國總統特朗普周四在白宮首次單獨舉行記者會，對媒體采取好斗姿態。這不禁令投資者和分析師懷疑，特朗普政府在推進立法議程方面的效率究竟如何。
　　
　　投資者現在等待美國總統特朗普稅改、放松監管和基建支出的進一步細節。“我們沒有太多選擇，只能觀望新政府對貿易、稅改及財政政策方面的細節，并藉此評估可能的后續發展及美聯儲的動作，”德國商業銀行分析師研究報告稱。
　　
　　最后，盡管耶倫本周發表了偏鷹派言論，但她并沒有說，美聯儲決策者是否預計經濟的表現將為今年升息三次提供理據；她也沒有透露，今年首次升息可能在3月還是在6月會議上。目前，多數分析師預計聯儲會在6月升息。
　　
　　基于美國亮麗的1月經濟數據以及耶倫等美聯儲官員的鷹派言論，高盛周三上調了對美聯儲在2017年上半年升息的預期，摩根大通亦將下次升息的預期時間提前至5月，并預計今年升息兩次。根據CME Group的FedWatch Tool，交易商目前在市場價格上反映美聯儲3月會議升息機率為31%。
　　
　　不過，聯儲下次升息時間始終還是未知數，這抵消了經濟數據強勁表現的影響，導致美元于周四創下逾兩周來單日最大跌幅，周五雖小漲，仍未擺脫上日所及一周低點。
　　
　　“耶倫聽證前的美元升勢沒有得到進一步推動，所以我們看見漲勢消退了，”TJM Brok erage外匯交易聯合負責人Richard　Scalone表示。
　　
　　強勢美元——2017年全球經濟面臨的“大麻煩”？
　　
　　海外知名財經網站Business Insider周四(2月16日)撰文稱，美元正變得越發強勁，但在何種水平會讓市場變得難以承受？簡而言之，沒有簡單的答案。
　　
　　在過去一年中，以貿易加權計美元已經升值20%-25%左右。在特朗普贏得總統大選后的數周內，美元兌一攬子主要貨幣急劇升值——目前自2011年低點已經上漲逾40%。
　　
　　根據高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management)周三公布的一份研究報告，美元兌主要貨幣被高估。
　　
　　此外，根據最新的美銀美林全球基金經理調查(Bank of America Merrill Lynch Global Fund Manager Survey)，在2月份，相信美元相比10多年前被高估的受訪者比例進一步提升。
　　
　　根據調查結果，41%的基金經理相信，做多美元是“最擁擠的交易”。
　　
　　歷史走勢顯示，過去30年中，美元沖過100一共就3次，第一次是1985年前后，第二次是1989年，美元當時最高觸及102，第三次是2000年到2003年，美元最高觸及118。如果把事件還原回去，你會驚奇的發現，強勢美元時代，都爆發了巨大的債務危機。
　　
　　1980年代，拉美經濟崛起，之后由于美國連續加息，實行了強勢美元戰略，結果發生了拉美債務危機。
　　
　　1990年，日本的樓市泡沫達到頂峰，本來升值的日元在強勢美元的對沖下又開始貶值，日本政府被迫跟隨加息，調整貨幣。隨后樓市泡沫破裂，日本經濟陷入長期低迷之中。
　　
　　1997年-2000年，美國連續加息，刺破了亞洲經濟的泡沫，也最終釀成了美國的次貸危機。
　　
　　美元為何反彈？
　　
　　美元最近的反彈要歸因于投資者對特朗普政府經濟政策的押注。
　　
　　特朗普政府在減稅、財政刺激、增加基礎設施支出等方面的政策提議，為美聯儲進一步收緊貨幣政策鋪路。
　　
　　在去年12月會議上，美聯儲預計在2017年會加息三次。當美聯儲上調聯邦基金利率，這通常會降低通脹壓力并推動美元升值。
　　
　　特朗普給出的遣返跨國企業海外獲利以及限制自由貿易的政策提議也利好美元。
　　
　　此外，全球央行，尤其是歐洲央行和日本央行，繼續在推進量化寬松策略和更加寬松的貨幣政策。這些央行印鈔以推動本地經濟的增長，這會令本幣兌美元貶值。
　　
　　強勢美元究竟是好事還是壞事？
　　
　　美元相對于美國貿易伙伴國的貨幣升值，這通常會令進口品對于美國消費者而言更加便宜，因此被視為利好美國。然而，強勢美元也令出口品對海外買家而言更加昂貴，因此，那些向海外出口大量商品的大型跨國企業會“受傷”。
　　
　　強勢美元也可能損害那些持有美元計價債券的投資者。在金融危機之后，美國的低利率導致養老基金在別處尋求收益率，許多基金將錢投入到其它國家以美元計價的債券。
　　
　　根據國際清算銀行(BIS)的統計，去年以美元計價的債務達到10萬億美元。隨著美元走強，履行這些債務的成本也將隨之攀升。
　　
　　特朗普及其團隊一直聲稱，美元走強對于美國經濟而言是壞事。事實上，特朗普在接受華爾街日報采訪時甚至稱，強勢美元“正在扼殺我們”，“由于我們的匯率太強，我們的企業難以與中國企業競爭”。
　　
　　特朗普提名的財長人選努欽(Steven Mnuchin)在1月時指出，強勢美元通常而言利好美國經濟，因為這“代表投資者對美國的信心”，不過他也補充道，美元走強可能對于經濟產生短期負面影響。
　　
　　有關美元的爭辯已經令許多華爾街分析師緊張不安。當被問及2017年全球經濟面臨的最大風險是什么時，摩根大通(JPMorgan)美國股市策略主管Dubravko Lakos-Bujas認為是美元持續升值趨勢。
　　
　　Lakos-Bujas在接受Business Insider采訪時說道：“假如這種趨勢持續，全球經濟可能會進一步受到抑制。”
　　
　　Lakos-Bujas提醒稱，60%的全球經濟活動直接或間接與美元相關，“美元扮演了一個非常重要的角色”。