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加息預期轉變突然,債市抑制投資機制無法發揮

來源:天天黃金  發布:中國紙金網  2017/3/7  分享到:

  上周多位美聯儲官員發出3月份加息的信號,這種市場預期在周五從美聯儲主席耶倫的講話中得以進一步加強后,摩根士丹利的全球利率策略主管Matthew Hornbach發出感嘆稱:“美聯儲將全球第一大債券市場的手腳束縛得太緊了!”。美聯儲決策者們的態度轉變太過突然,導致市場所體現的3月加息概率在五天時間內就從不到50%飆升到接近100%。
  
  Hornbach在3月3日的報告中稱,“美聯儲事實際上是在開會討論之前就已經提高了利率,這已經是本加息周期的第三次了。”
  
  他表示,“只要美聯儲在利率調整之前預先發出行動信號,債券市場就不會按照美聯儲期望的方式對數據作出反應,無論是經濟數據還是市場數據,也就是說,國債市場對金融形勢演變的反應將會受到抑制。”
  
  對于美聯儲而言,加息是平滑商業周期的一個途徑,國債市場在這方面發揮著重要作用。基于市場對央行政策路徑的預期,借貸成本也應當隨之發生變化,可以抑制未來的實體經濟活動,防止物價過熱。
  
  但Hornbach指出,由于美聯儲的前瞻指引過于有效,國債市場的這個機制實際上并沒有發揮作用。
  
  Hornbach稱,“如果美聯儲早一點采取放手模式——我們認為在加息之前采取這種方式并不適宜。但現在卻是合適的,我們認為國債市場應當已經體現了3月份有80%的加息概率,”
  
  “投資者應該相應地開始設置不同程度的預期,我們認為美聯儲需要及早引導市場預期。”
  
  策略師們表示,由于投資者習慣于從美聯儲獲得交易線索,國債收益率將“保持低迷”,股票到本月底也將保持上升軌跡。
  
  摩根士丹利的評論,和之前紐約聯儲副主席、研究副總監Tobias Adrian以及美國普林斯頓大學教授申鉉松(Hyun Song Shin)在2008年時的觀點相呼應。上述兩位學者曾警告,美聯儲在加息路徑方面提供太多確定性,將會給過度金融的累積埋下禍根。

 

 
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