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歐元處于周期性漲勢初期這三大驅動力將助歐元扶搖直上？

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2017/8/4 分享到：

　　接下來幾年歐元兌美元看似勢將進一步大幅上揚，尤其是如果歷史可以提供借鑒，宏觀政治前景可以提供動力的話。
　　
　　過去兩年半中，歐元/美元交投于1.05至1.115狹窄區間之內。ACIMA Private Wealth董事總經理兼首席投資官、University of Richmond助理教授Ardavan Mobasheri認為，匯價近期突破1.15預示著歐元未來將迎來重大漲勢。
　　
　　回顧更長期內，匯率展現出多年周期性，漲勢與跌勢持續六年甚至更長時間。
　　
　　這一情形發生在過去兩個周期中，當前的周期中看似也是如此。通過重建2001年之前的歐元等價貨幣貨幣和自此以來的歐元貨幣本身，我們注意到匯率保持相對穩定。這三個周期中都以強勢美元時期開始，周期分別持續了6.25年、7.75年和6.25年。
　　
　　在前兩個周期中，歐元或其等價物價在隨后的7.25年和7.75年中收復了所有跌勢。第三次周期已經過半，歐元可能處于多年升值階段的初期。
　　
　　在第一個周期中，受時任美聯儲主席Paul Volcker的激進貨幣緊縮、通脹率崩跌和“實際”收益率大幅上漲所提振，美元強勢上漲。1985年廣場協議和美元貶值政策實施之后，歐元等價貨幣在1990-91年之前升值，隨后觸頂并于1992年完成了首個周期。
　　
　　在第二次周期中，由于科技繁榮促使生產力提高，美元在前半個周期中上漲。隨后的歐元升值延續至金融危機期間，這在很大程度上歸功于美國財政前景的惡化、布什總統的減稅政策、軍事支出的增加以及美聯儲在危機早期的激進減稅政策。
　　
　　第三個周期再次始于2009年美元的升值，一直延續至今年初，因此期間美國經濟表現優于歐洲，歐洲不得不應對一個又一個的沖擊，這些沖擊始于希臘債務危機，最終導致英國脫歐。
　　
　　如果我們相信美元的力度并認為第三個周期中的前半部分已經結束，那么其兌歐元多年的貶值期即將降臨，那么這一結果的主要驅動力有哪些？驅動力有三個：
　　
　　相對經濟表現。未來幾年，歐元區經濟增長前景勢將優于美國。在其經濟周期中，歐元區在近兩年內表現滯后，當前正獲得動能奮起直追。
　　
　　相對貨幣政策。與相對經濟地位相當，歐元區貨幣政策立場也落后于美國，相信未來幾年也會收斂，因美國接近貨幣緊縮周期的末尾，與此同時歐洲央行也處于貨幣緊縮周期的早期。
　　
　　相對貿易立場。歐洲看起來將與日本、中國和其他國家達成貿易協議，在英國脫歐后加強聯系，而美國則正在退出或削弱現有的貿易協定，威脅要征收關稅。美國政府越來越多地認為“公平貿易”應該是“平等貿易”而不是“自由貿易”，其將需要通過真正的“以鄰為壑”的貨幣貶值的方法來讓美元貶值以達到在短期內顯著改善貿易平衡的目標。
　　
　　雖然從短期技術角度來看，歐元非常超買，市場的起伏或會引發一些有趣的波動性，但基本面表明未來幾年歐元將限制升值。