今年迄今,美元是G10貨幣中表現(xiàn)最差的幣種,兌一籃子貨幣大跌了約11%。 但根據(jù)德意志銀行策略師George Saravelos,美元看似不會(huì)很快扭轉(zhuǎn)命運(yùn),且形勢(shì)看似將變得更加糟糕。 “美元處于困境之中,”他近日在致客戶的一封信件中寫道,這部分上是因?yàn)槔?a href=http://m.stdzshenzhen.cn/fx/>美元的一些關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。 首先,美聯(lián)儲(chǔ)未來政策走向面臨較大不確定性。市場(chǎng)明顯不愿意相信美聯(lián)儲(chǔ)將于12月再次加息。 這一動(dòng)態(tài)可能會(huì)繼續(xù)令美元承壓。 “市場(chǎng)繼續(xù)拒絕消化美聯(lián)儲(chǔ)再次加息預(yù)期,我們將這種現(xiàn)象稱之為僵尸化。這不是關(guān)于聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)是否將在12月加息,但更廣泛的問題是之后會(huì)發(fā)生什么,”Saravelos說道。 Saravelos認(rèn)為,市場(chǎng)僅僅預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)到2018年9月為止僅加息一次,因?qū)脮r(shí)美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)委員將被替換,這將進(jìn)一步增加預(yù)測(cè)政策的難度。 “無論誰被任命,明年上半年政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的門檻都很高,”他稱。 此外,德銀認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)基金正接近中性,美聯(lián)儲(chǔ)加息越多,我們將越發(fā)接近停止加息時(shí)點(diǎn)。 “這反而導(dǎo)致加息使得金融環(huán)境放松,因其使得美聯(lián)儲(chǔ)更有可能停止加息。這也使得美元對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派和鷹派基調(diào)做出不對(duì)稱反應(yīng),”Saravelos說道。 還有其他原因讓Saravelos認(rèn)為“美元有麻煩了。” “外匯市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力正發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。它不再受相對(duì)貨幣政策預(yù)期驅(qū)動(dòng),而是受到流動(dòng)失衡調(diào)整所驅(qū)動(dòng),在非傳統(tǒng)貨幣政策的實(shí)施中其逐漸累積。” 他解釋道,這一不平衡之所以出現(xiàn)是因?yàn)闅W洲資產(chǎn)一直遭到結(jié)構(gòu)性減持(德銀此前曾表示彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性減持及所帶來的資金流將對(duì)歐元構(gòu)成強(qiáng)有力支撐),而美國投資者在過去數(shù)年清算了幾乎所有海外固定資產(chǎn)組合,可能處于重新分配,流回其他地區(qū)的進(jìn)程之中。
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