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美聯儲下周宣布“縮表”料成定局，或成政策轉折點

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2017/9/15 分享到：

　　從下周開始，美聯儲將出售其在金融危機期間積累的約3.7萬億美元債券和抵押貸款證券，這將成為美聯儲貨幣政策的一個轉折點。
　　
　　美聯儲將在9月19日-20日召開為期兩天的會議。外界普遍預計，在此次會議結束時，美聯儲將宣布10月開始縮減資產負債表的計劃。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)隨后將召開新聞發布會，對這一決定做出解釋。
　　
　　野村證券的首席美國經濟學家亞歷山大(Lewis Alexander)表示:“對于美聯儲來說，這將是歷史性的一天。”長期以來，美聯儲一直在考慮縮表，只是不確定何時會到來以及最終的結果。
　　
　　亞歷山大還表示：“我們正走向和現在非常不同的情況，要花數年時間才能到達目的地，明白最終的結果如何。“
　　
　　為了保持金融市場的平靜，美聯儲沒有慶祝這個轉折性的時刻。官員們公開承認，他們設計出的第一步是如此之小，以至于還需要時間進行觀察。
　　
　　但是，經濟學家們毫不懷疑，債券收益率最終會走高。摩根大通商業銀行首席經濟學家格拉斯曼(Jim Glassman)表示:“美聯儲只是非常希望，其已經足夠透明，以便進行有序的調整。”
　　
　　美聯儲正試圖避免“縮減恐慌”(Taper Tantrum)的重演。2013年，時任美聯儲主席的伯南克(Ben Bernanke)首次討論了減少債券購買的問題，導致10年期美國國債收益率迅速上升近1個百分點。
　　
　　美聯儲官員已經知道，他們最終將不得不改變路線。鷹派和鴿派人士一致認為，這一政策在中期內是不可持續的，因為其有可能給健康的經濟增加太多的刺激。
　　
　　美聯儲官員已經得出這樣一個結論，即美國的經濟足夠強勁，能夠承受更緊的政策立場。
　　
　　美聯儲已經推遲了一個關鍵的決定，即4.5萬億美元的資產負債表規模最終會變成多少。這將對美聯儲未來實施貨幣政策的機制產生沖擊。
　　
　　較小的資產負債表將允許美聯儲回歸20世紀80年代后的政策實踐，目標是設定美聯儲的基金利率。美聯儲會對準備金進行微調，以調整聯邦基金利率。
　　
　　上調基金利率意味著，美聯儲必須使用逆回購利率來為政策設定下限。
　　
　　美國紐約聯儲杜德利表示，他預計美聯儲最終將傾向于維持一個浮動系統。臨時逆回購計劃最初被認為是暫時性的，但可能成為操作制度的一個永久性措施。