美元在2018年的命運(yùn)可能并不取決于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)利率所采取的舉措，而在于其他央行的做法。
　　
　　外界普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2018年繼續(xù)收緊貨幣政策，盡管速度將是漸進(jìn)的。通常情況下，較高的利率對(duì)本國(guó)貨幣是有利的。但由于全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始復(fù)蘇，其他央行可能也會(huì)收緊貨幣政策，或暗示加息正在進(jìn)行中。若果真如此，這可能最終推高這些貨幣兌美元的匯率。
　　
　　“央行將是2018年的關(guān)鍵，”Briefing.com首席市場(chǎng)分析師Pat O’Hare表示，“每個(gè)人都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)，但你也不能忽視歐洲央行和日本央行的貨幣政策可能會(huì)走向何方。”
　　
　　截至周二（12月26日）美市早盤(pán)，歐元/美元交投于1.18附近，英鎊/美元約位于1.34。美元/日元交投于113附近，美元/加元位于1.27左右。
　　
　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)在2017年加息三次，但美元仍錄得14年來(lái)最糟糕的一年。今年迄今，衡量美元兌一籃子全球貨幣力度的美元指數(shù)下跌近9%，尾盤(pán)報(bào)93.26。
　　
　　在美元空頭中，道明證券預(yù)計(jì)歐元/美元將在2018年底升至1.27，英鎊/美元將升至1.35。與此同時(shí)，該行認(rèn)為美元兌日元將跌至約104，兌加元?jiǎng)t跌至1.25。加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行（CIBC）預(yù)計(jì)，到2018年底歐元/美元將升至1.25，英鎊/美元將上漲至1.38美元，而美元/日元則跌至106。
　　
　　在看漲美元的機(jī)構(gòu)中，布朗兄弟哈里曼（BBH）認(rèn)為，歐元/美元在2018年底將跌至1.08，英鎊/美元則將跌至1.22。與此同時(shí)，BBH預(yù)計(jì)美元兌日元將攀升至118，兌加元?jiǎng)t攀升至1.36。
　　
　　美元空頭如是說(shuō)……
　　
　　“我們是美元空頭，”道明證券宏觀策略師Brittany Baumann說(shuō)。“這是基于一系列因素，首先是估值觀點(diǎn)。基于我們所看到的模型，美元仍被高估。”
　　
　　她說(shuō)，與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨同應(yīng)該會(huì)削弱美元。此前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度更快，因此美國(guó)利率上升時(shí)點(diǎn)比其他發(fā)達(dá)國(guó)家更早。
　　
　　“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年將繼續(xù)加息，但仍在以逐步、不激進(jìn)的方式進(jìn)行。但這可能是美聯(lián)儲(chǔ)不是唯一參賽者的第一年，”Baumann說(shuō)，“我們確實(shí)預(yù)計(jì)，其他央行將開(kāi)始實(shí)施政策正常化，要么是加息，要么就是減少量化寬松。除了加拿大央行之外，我們預(yù)計(jì)其他大宗商品貨幣相關(guān)的央行也將開(kāi)始加息。”
　　
　　CIB資本市場(chǎng)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家和董事Nick Exarhos也預(yù)計(jì)美元將表現(xiàn)疲軟，他表示一些央行的政策轉(zhuǎn)變可能比美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的緊縮政策更有戲劇性。
　　
　　“其他央行的政策轉(zhuǎn)變比美聯(lián)儲(chǔ)更為明顯，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)以溫和的步伐收緊利率，”Exarhos表示。
　　
　　道明預(yù)計(jì)加拿大央行將至少加息兩次，并預(yù)計(jì)英國(guó)央行將加息一次。Baumann和Exarhos表示，他們預(yù)計(jì)歐洲央行將發(fā)出退出量化寬松的信號(hào)，盡管這一央行不會(huì)在2019年之前加息。然而，他們補(bǔ)充道，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)開(kāi)始支撐歐元。通常情況下，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)會(huì)促使市場(chǎng)開(kāi)始消化加息，從而提振該國(guó)貨幣。
　　
　　此外，Baumann指出，外匯市場(chǎng)的一些變動(dòng)可能是資本重新分配的結(jié)果。她表示，外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)仍持重倉(cāng)美元，這意味著更多的資本可能會(huì)流入歐元。
　　
　　美元多頭如是說(shuō)……
　　
　　布朗兄弟哈里曼銀行是看漲美元的銀行之一，其淡化了其他大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家可能實(shí)施有意義的緊縮的可能性。
　　
　　BBH新興市場(chǎng)全球主管Win Thin表示：“這仍圍繞美國(guó)利率升高而展開(kāi)。”簡(jiǎn)單地說(shuō)，BBH預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息兩至三次，而其他央行則按兵不動(dòng)，或采取有限舉措收緊政策。
　　
　　“英國(guó)央行今年確實(shí)加息了一次，但實(shí)際上只是收回了英國(guó)退歐后的緊急降息，”Thin指出。除此之外，英國(guó)退歐的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走軟，這意味著英國(guó)加息的可能性有限。
　　
　　與此同時(shí)，BBH預(yù)計(jì)日本央行將維持其量化寬松政策。盡管歐洲央行預(yù)計(jì)將結(jié)束量化寬松，但在2018年之前不會(huì)加息。
　　
　　“歐洲央行行長(zhǎng)德拉基表示，在量化寬松結(jié)束后，他們不會(huì)開(kāi)始加息，”他說(shuō)道。“如果量化寬松在9月結(jié)束，他們不會(huì)掉頭，并于下一次會(huì)議收緊。這就是為什么我們認(rèn)為加息要等到2019年初才會(huì)開(kāi)始。”
　　
　　Briefing.com的O’Hare也認(rèn)為，隨著利率進(jìn)一步上升，美元將有走強(qiáng)的可能性。
　　
　　他說(shuō)：“如果因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在上升，美國(guó)利率升高，那么你就應(yīng)該會(huì)看到美元走強(qiáng)。在那種環(huán)境下，對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求應(yīng)該會(huì)更大。”