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美聯儲“鴿派”布拉德：不應太快加息否則會導致這一風險

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2018/1/5 分享到：

　　美國圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)周四(1月4日)表示，美聯儲(FED)不應該太快地推進加息，因為這會導致收益率曲線出現倒掛，這種現象是經濟衰退的一個信號。
　　
　　根據美聯儲周三發布的12月會議紀要顯示，大多數與會者重申支持“繼續逐步提高基準利率的目標區間”。美聯儲在此次會議上如期宣布加息25個基點，并且根據會后公布的點陣圖預測中值，美聯儲官員預計2018年將加息三次。
　　
　　會議紀要還指出，如果通脹因為減稅而加速回升，就有了加快加息的理由，2018年加息次數或多于預期中值所暗示。但如果通脹不能繼續回升至2%這一聯儲通脹目標，則是放慢加息的理由。
　　
　　布拉德周四在費城演講時稱，“失業率下降情形下的勞動力市場收緊不太可能導致通貨膨脹，因為明確的通脹目標控制了價格預期。菲利普斯曲線的斜率(失業和通脹的相關性)在1980年代曾經是負值，但在1995年以來的通脹目標時代已經趨于零。來自全球各地的證據表明，那些實施通脹目標的國家取得了成功。”
　　
　　關于稅改，他指出，“特朗普總統最近簽署為法律的稅改包含了一些‘好東西’，比如將標準扣除額加倍，但美聯儲無需對該法的供給側影響作出反應。”
　　
　　此外，布拉德再次重申，他不希望美聯儲太快加息，因為這會導致收益率曲線倒掛，并呼吁同僚在推動貨幣政策正常化的道路上更加謹慎地行事。“這個收益率曲線問題是需要辯論的，而且宜早不宜遲，”布拉德說。
　　
　　如果投資人相信美聯儲的行動將造成經濟放緩以及收益率下滑，那么他們或許會買進更多較長期債券以鎖住當前收益，而不是冒險持續展延那些收益率將會下降的較短期債券。
　　
　　較長期券因為需求增大而價格走高，收益率則下跌，造成收益率曲線趨平。由于銀行在放貸時通常是借短貸長，收益率曲線趨平可能會壓縮銀行的獲利，產生糟糕的影響。
　　
　　美國當代幾次經濟衰退總是先發生收益率曲線倒掛的情況，雖然并非每次倒掛后一定會發生衰退，但這通常暗示存在經濟風險。
　　
　　布拉德上個月就曾發出警告稱，按照現在的情況，短期利率被美聯儲行動所推高，一年內或許就會高于長期利率，出現收益率曲線的倒掛。他當時表示，長期利率不太可能自行升高，與美聯儲的短期利率舉措保持同步，因此美聯儲應當放慢腳步。
　　
　　據CME“美聯儲觀察”周四顯示，美聯儲今年3月加息25個基點至1.5%-1.75%區間的概率為73%，6月至該區間概率為40.8%。
　　
　　布拉德2018年在聯邦公開市場委員會(FOMC)沒有投票權，他下一次擁有貨幣政策的投票權是在2019年。