據(jù)《華爾街日報》(the Wall Street Journal)周五(1月25日)報道，美聯(lián)儲官員即將就何時停止減持資產(chǎn)負(fù)債表上的債券做出決定，這是投資者關(guān)注美聯(lián)儲將在收緊貨幣政策方面走多遠(yuǎn)的一個關(guān)鍵考慮因素。
　　
　　在資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)到逾4.5萬億美元之后，美聯(lián)儲于2017年10月開始削減資產(chǎn)負(fù)債表。華爾街擔(dān)心，這一舉措正進(jìn)一步加大自2015年開始的一系列加息行動所引發(fā)的市場壓力。
　　
　　報告稱，下周的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議可能會進(jìn)一步考慮何時結(jié)束這一舉措。在最近的幾次會議上，這個決策機(jī)構(gòu)一直在權(quán)衡資產(chǎn)負(fù)債表的縮減，官員們在去年12月指出，隨著這一操作的進(jìn)行，美聯(lián)儲的基準(zhǔn)基金利率可能會變得不穩(wěn)定。
　　
　　堪薩斯聯(lián)儲主席喬治在1月15日接受《華爾街日報》采訪時表示：“許多沉重的任務(wù)已經(jīng)完成。我們在等待委員會感到滿意，他們已經(jīng)對所有活動的部分達(dá)成了充分的理解。”
　　
　　美聯(lián)儲一直在縮減其資產(chǎn)負(fù)債表，允許每月從債券中削減一定水平的收益，而其余的收益則用于再投資。最大的減持額是每月500億美元，不過很少達(dá)到這一規(guī)模。去年12月，美國國債和抵押貸款支持證券的減持額約為340億美元。總的來說，減債規(guī)模已約達(dá)4000億美元。
　　
　　核心問題是，銀行體系能夠輕松持有多少準(zhǔn)備金。系統(tǒng)中較高的準(zhǔn)備金水平對應(yīng)著較高的資產(chǎn)負(fù)債表，這意味著美聯(lián)儲可能會比預(yù)期更早地抑制縮減。
　　
　　盡管美聯(lián)儲官員最初認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表的縮減不會對市場造成太大影響，但事實并非如此。美國股市周五開盤走高，美國三大股指在開盤后的一個小時內(nèi)均上漲了近1%，不過尚不清楚《華爾街日報》的報告是否助長了市場的積極情緒。
　　
　　周五，美元指數(shù)急跌至96關(guān)口下方，現(xiàn)貨黃金則一舉升穿1300美元/盎司大關(guān)。有分析師認(rèn)為，市場走勢受到了這一則報道的影響。
　　
　　無論如何，有跡象顯示，資產(chǎn)負(fù)債表的縮減可能接近尾聲，華爾街可能會因此松一口氣。對于資產(chǎn)負(fù)債表的消息，市場在不同時間都作出了消極反應(yīng)。美聯(lián)儲主席鮑威爾12月表示，操作進(jìn)展順利，且可能不會改變，一度引發(fā)市場拋售。
　　
　　“在我們看來這是美聯(lián)儲的自然操作，在市場于12月份做出消極反應(yīng)之后，其不得不放棄資產(chǎn)負(fù)債表的自動駕駛模式，但其仍不相信量化緊縮導(dǎo)致金融狀況大幅收緊這一理論，”Evercore ISI全球政策和中央銀行戰(zhàn)略團(tuán)隊主管Krishna Guha指出。
　　
　　Guha表示，他預(yù)計美聯(lián)儲不會很快宣布資產(chǎn)負(fù)債表的走向，預(yù)計問題將在3 - 6月期間得到解決。他預(yù)計最終規(guī)模將降至3.5萬億美元左右，比目前的水平低約6000億美元。
　　
　　事實上，官員們在12月的會議上討論了如何向公眾傳達(dá)這個復(fù)雜的問題。
　　
　　資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張發(fā)生在金融危機(jī)期間開始的三輪債券購買期間，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以緩慢的速度擴(kuò)張而繼續(xù)。購買最終于2016年10月結(jié)束，一年后開始實施縮減。