周三(2月6日)美市盤中，美國最新公布的11月貿(mào)易帳意外傳佳音，美元指數(shù)維持漲勢，交投于96上方。隨著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上周的鴿派基調(diào)被逐漸消化，投資者將注意力轉(zhuǎn)向未來數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話以尋找未來政策線索。北京時(shí)間周四，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、副主席克拉里達(dá)以及理事夸爾斯將分別出席活動(dòng)發(fā)表講話。此外，英國央行也公布利率決議，行長卡尼將舉行新聞發(fā)布會(huì)。眼下，對(duì)于英銀動(dòng)向，市場觀點(diǎn)不一。有機(jī)構(gòu)稱，市場可能低估了英銀的加息時(shí)點(diǎn)以及幅度預(yù)期。另外一家投行則預(yù)計(jì)，由于其他主要央行已投降，英鎊可能對(duì)于鴿派的意外消息更加敏感，若央行強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，則可能令英鎊跌至1.28附近。
　　
　　貿(mào)易帳傳佳音 美元延續(xù)漲勢
　　
　　美元指數(shù)在96關(guān)口上方的上行動(dòng)能似乎完好，日內(nèi)最高觸及96.26。該指數(shù)正在延續(xù)自上周低點(diǎn)95.20/15區(qū)域的反彈，連續(xù)第五天上漲。
　　
　　在市場參與者似乎已經(jīng)消化了聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)會(huì)議最近的鴿派傾向之際，美國基本面近期的利好結(jié)果似乎支撐了美元的上行勢頭。
　　
　　數(shù)據(jù)方面，美國11月貿(mào)易逆差從10月的557億美元降至493億美元，因手機(jī)和石油產(chǎn)品進(jìn)口減少，美國11月貿(mào)易逆差急劇收窄。
　　
　　其中，11月出口錄得2090億美元，環(huán)比減少13億美元；進(jìn)口錄得2592億美元，環(huán)比減少77億美元；
　　
　　11月貨物及服務(wù)業(yè)貿(mào)易赤字縮減67億美元為716億美元，服務(wù)業(yè)順差減少3億美元為223億美元。
　　
　　凱投宏觀撰文指出，美國11月貿(mào)易逆差意外收窄，意味著貿(mào)易為經(jīng)濟(jì)增速作出了一點(diǎn)點(diǎn)積極貢獻(xiàn)，而這也僅僅是因?yàn)檫M(jìn)口停滯；預(yù)計(jì)貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的提振不會(huì)持續(xù)太長時(shí)間，2019年大部分時(shí)間，貿(mào)易仍將是經(jīng)濟(jì)增長的一小個(gè)拖累因素；再考慮到美元走強(qiáng)，全球需求放緩將在可預(yù)見的未來繼續(xù)使出口承壓，尤其是最新調(diào)查顯示，2019年初實(shí)際出口增速可能接近于零。
　　
　　同時(shí)公布的還有去年第四季度制造業(yè)勞動(dòng)力產(chǎn)量錄得增長1.3%，整體產(chǎn)出增長2.3%，工作小時(shí)數(shù)增加1.0%。
　　
　　美元似已消化了美聯(lián)儲(chǔ)上周會(huì)議的鴿派基調(diào)，似乎正將注意力重新轉(zhuǎn)向即將公布的數(shù)據(jù)。不過，投資者預(yù)計(jì)仍將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的新中立立場保持警惕，并對(duì)縮表結(jié)束時(shí)點(diǎn)的任何暗示保持警惕。
　　
　　FX Street分析網(wǎng)站分析師Pablo Piovano表示，日內(nèi)美元指數(shù)表現(xiàn)樂觀，成功升破96關(guān)口，距離升向96.30一線尚有一定空間，但預(yù)期觸及這一阻力位后多頭動(dòng)能或有損失，該點(diǎn)位同為96.69-95.16下行走勢的斐波那契回調(diào)位水平。
　　
　　若美元短線仍欲進(jìn)一步攀升，則前方初步阻力位見于55日SMA所在96.43區(qū)域，進(jìn)而是1月24日高點(diǎn)96.68水平。
　　
　　一旦這些區(qū)域被掃清，2019年高點(diǎn)，即此前觸及的96.99將進(jìn)入視野。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)下一步是降息？三巨頭明日將相繼發(fā)表講話
　　
　　眼下，市場目光轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和理事夸爾斯于北京時(shí)間周四早上的講話、以及副主席克拉里達(dá)周四晚間的講話。
　　
　　彭博社上周末一篇報(bào)道稱，債券市場當(dāng)前轉(zhuǎn)向押注美聯(lián)儲(chǔ)下一步舉措是降息，但投資者同時(shí)認(rèn)為這點(diǎn)押注存在諸多辯論空間。
　　
　　Columbia Threadneedle Investments公司的Gene Tannuzzo，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和通脹增長并不明顯的條件下，站隊(duì)債券市場；而PGIM固定收益企業(yè)的Michael Collins則持不同意見，尤其是在周五經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后。
　　
　　彭博表示，兩派觀點(diǎn)可能都將持續(xù)等待此前因政府關(guān)門而延后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他官員可能在接下來的幾天內(nèi)更為弱勢。
　　
　　固定收益企業(yè)的全球負(fù)責(zé)人之一Tannuzzo表示，在相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，美聯(lián)儲(chǔ)在接下來幾周的講話才值得關(guān)注，他們需要澄清美國經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境放緩的條件下面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn)，迄今為止這部分內(nèi)容還沒給出澄清。
　　
　　交易人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)2019年將保持平穩(wěn)，預(yù)期明年將有15或20個(gè)點(diǎn)的釋放，期貨市場預(yù)期2019年美聯(lián)儲(chǔ)仍有概率收緊市場。
　　
　　彭博表示，周五公布的美國1月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人數(shù)據(jù)和非農(nóng)新增使得Collins認(rèn)為當(dāng)前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2019年加息放緩作出預(yù)期還過早。在消費(fèi)者相關(guān)的數(shù)據(jù)中，如零售銷售持續(xù)走強(qiáng)可以促使美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)加息的預(yù)期。
　　
　　Collins認(rèn)為，消費(fèi)者仍狀態(tài)良好，預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)扶助市場和經(jīng)濟(jì)增長，可能會(huì)對(duì)收益率曲線尾部的前端施加一絲壓力。
　　
　　另一派代表Tannuzzo則對(duì)此并不確定，他表示，更有可能發(fā)生的是美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，通脹增長受抑制，這加大了對(duì)再一次加息預(yù)期的侵蝕。
　　
　　事實(shí)上周五的薪資報(bào)告并未看到抬頭的壓力，在去年12月時(shí)，薪資增長漲幅是明顯的，而在12月加息之后，這部分數(shù)據(jù)表現(xiàn)下滑了。
　　
　　他指出仍將緊盯經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尋找下滑的跡象，預(yù)期零售銷售和個(gè)人收入會(huì)在更好之前表現(xiàn)不佳，此外中美貿(mào)易關(guān)系的發(fā)展也可能阻礙美聯(lián)儲(chǔ)收緊金融環(huán)境的走勢。
　　
　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)本周稍早發(fā)布公告稱，應(yīng)特朗普總統(tǒng)的邀請(qǐng)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和副主席克拉里達(dá)與特朗普和財(cái)政部長周一晚間“在白宮官邸舉行非正式晚宴，討論最近的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及增長，就業(yè)和通脹的前景”。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)稱，鮑威爾的講話內(nèi)容與上周新聞發(fā)布會(huì)一致，鮑威爾沒有討論他對(duì)政策的預(yù)期。鮑威爾將基于雙重目標(biāo)來制定政策，而非基于政治因素。
　　
　　鮑威爾對(duì)特朗普表示，“政策的路徑將完全取決于即將公布的經(jīng)濟(jì)信息以及這對(duì)前景意味著什么。”
　　
　　鮑威爾告訴總統(tǒng)稱，貨幣政策旨在支持充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的雙重使命，并基于謹(jǐn)慎、客觀和非政治的分析做出決策。
　　
　　英銀決議周四來襲 機(jī)構(gòu)警告別低估加息前景
　　
　　明日英國央行2月利率決議將來襲，針對(duì)脫歐鬧劇尚未給出明確方向的背景，市場對(duì)英銀今年的貨幣政策操作觀點(diǎn)不一。
　　
　　日內(nèi)Pantheon Macroeconomics評(píng)論表示，英國近期的商業(yè)調(diào)研對(duì)逆風(fēng)因素有所夸大，英國近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增速放緩，但2019年一季度的GDP漲勢還沒有足夠放緩到停滯的地步。
　　
　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為英國的經(jīng)濟(jì)在本季度仍將以緩慢的增速持續(xù)，通脹增長保持穩(wěn)步，預(yù)期英國央行明晚也將給出類似的聲明，警告市場對(duì)英銀何時(shí)加息及加息幅度的預(yù)期有所低估。
　　
　　該機(jī)構(gòu)首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs表示，如果不是脫歐的紊亂，預(yù)期委員會(huì)可能會(huì)在當(dāng)前嚴(yán)肅考慮加息的問題，鑒于經(jīng)濟(jì)增長仍受益于財(cái)政刺激政策的效果，目前單位薪資成本仍增長暗示通脹將溫和超出2%目標(biāo)位。
　　
　　本周的商業(yè)調(diào)研報(bào)告中一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在脫歐背景下喜憂參半，1月份的綜合PMI從前值51.5跌至50.3，刷新2016年8月來最低，這與一季度GDP增長0%是相吻合的。大部分的企業(yè)表示一月份因脫歐沒能解鎖的不確定使得情緒黯淡。
　　
　　與此同時(shí)英國議會(huì)內(nèi)部的分歧，英國與歐盟的僵持，脫歐時(shí)間的緊迫，無協(xié)議脫歐的概率上升都使得商業(yè)活動(dòng)有所下降。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，“我們不情愿以表層現(xiàn)象解讀這份PMI報(bào)告，在脫歐公投后PMI的數(shù)據(jù)立即表現(xiàn)出很大的下調(diào)，暗示市場或?qū)γ摎W帶給經(jīng)濟(jì)的影響過于悲觀。”
　　
　　在市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，對(duì)英國脫歐帶給經(jīng)濟(jì)下行壓力的解讀中，對(duì)比以前在1998/2001/2003年時(shí)股市下挫的表現(xiàn)同樣指向衰退出現(xiàn)的情形，不難發(fā)現(xiàn)沒有一次衰退是真正出現(xiàn)的，由此仍預(yù)期1季度的GDP環(huán)比將上揚(yáng)，雖然預(yù)期的0.3%增幅或面臨下行傾向。
　　
　　Pantheon Macroeconomics表示，預(yù)期持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長以及富于彈性的通脹將使得英銀在之后幾個(gè)月面臨加息的壓力，料英銀在明年底之前將抬高利率水平至1.75%。英鎊/美元料返至1.40關(guān)口。
　　
　　道明銀行則表示，若英國央行與歐洲央行一樣，對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)提出警告，英鎊或?qū)⒌��?%。從英國的服務(wù)業(yè)跌至兩年半低點(diǎn)，到德國制造業(yè)顯著下滑，越來越多跡象顯示歐洲經(jīng)濟(jì)增速趨弱。隨著英國脫歐臨近，英國央行本周四可能不會(huì)更新經(jīng)濟(jì)展望，但若央行強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，則可能令英鎊跌至1.28附近。由于其他主要央行已投降，英鎊可能對(duì)于鴿派的意外消息更加敏感。