周五(3月22日)，疲弱的歐元區疲弱PMI數據加劇了市場對全球經濟增長放緩的擔憂，成為引爆恐慌情緒的導火索。數據出爐之后，歐美債券收益率大跌，其中近期經濟衰退的一項可*指標出現逆轉，預示衰退恐進入倒計時。受此影響，恐慌指標VIX飆升逾20%，歐美股市紛紛重挫，其中道瓊斯指數大跌逾400點，包括黃金、日元和美元在內的避險資產則受到提振上揚。
　　
　　今天最新出爐的法國、德國、歐元區Markit采購經理人指數表現惡化，再加上晚間美國的PMI數據同樣也不佳，加劇全球經濟增長的擔憂，風險情緒大幅降溫。
　　
　　IHS Markit周五表示，德國3月份制造業活動降至6年多來的最低水平。在法國，制造業和服務業分別放緩至3個月和2個月來的最低水平。就歐元區整體而言，制造業降至2013年4月以來的最低水平51.3，預期將升至52.0。
　　
　　在德國發布令人沮喪的采購經理人指數(PMI)之后，全球債券收益率大幅下跌，延續了自美聯儲徹底改變立場以來美國國債利率暴跌的局面。
　　
　　這些數據令德國10年期國債收益率跌至2016年以來的最低水平，一度跌至負值。
　　
　　在美國，Refinitiv Tradeweb的數據顯示，美國3個月期國債收益率與10年期國債收益率之間的息差自2007年以來首次轉為負值，從而逆轉了所謂的收益率曲線。當短期利率超過長期利率時，收益率曲線就會反轉。這被認為是近期經濟衰退的可*指標。
　　
　　金融博客Zerohedge撰文指出，美國3個月與10年期國債收益率差是最具先見之明的衰退指標，眼下其自2007年以來首次出現逆轉，表明衰退開始進入倒計時。
　　
　　美國白宮國家經濟委員會主任庫德洛去年夏天曾說道，每個對兩年期與10年期的息差感到恐慌的人都是愚蠢的，他們關注的是過去50年每次衰退之前息差，即3個月與10年期美債的息差，這一指標才更為可*。
　　
　　在過去50年里這種情形總共出現了6次，當3個月期的收益率超過10年期的收益率時，經濟衰退總是緊隨其后，平均而言從最初信號發出后311天開始。
　　
　　如下圖所示，彭博社展示1989年、2000年和2006年收益率差出現曲線，隨后分別于1990年、2001年和2008年開始出現衰退。Zerohedge指出，這次不會有什么不同。
　　
　　“你必須認真對待，這是未來12至18個月增長放緩或潛在衰退的信號。這是美聯儲密切關注的問題，”SEI Investments Co.全球固定資產收益管理主管Sean Simko稱。
　　
　　受市場恐慌情緒影響，歐洲股市大跌，歐洲斯托克50指數大跌1.5%，斯托克600指數跌1.1%，英國富時100跌1.8%，法國CAC40及西班牙IBEX35均跌1.7%。
　　
　　由于歐洲糟糕的制造業數據和美聯儲對美國經濟前景的謹慎預期引發了投資者對全球經濟的擔憂，美國股市也遭遇重挫。
　　
　　道瓊斯工業平均指數大跌410點，標普500指數下跌1.5%，納斯達克綜合指數下跌1.8%，下破7700點關口。
　　
　　在股市大跌之際，恐慌指數VIX飆升逾20%。
　　
　　此前，美國央行周三出人意料地采取了強硬的鴿派立場，預計今年不會進一步加息，并將結束資產負債表的縮減。
　　
　　美聯儲下調利率預期提振了市場人氣，但其背后的原因引發了一些擔憂。
　　
　　TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示，“我們不要忽視過去幾周股市大漲的事實。今天不是好日子，但經過一兩個星期的強勁表現后，你往往會遭遇一些拋售。”
　　
　　“現在，你應該小心嗎？當然，因為全球經濟放緩是人們需要謹慎對待的事情。”
　　
　　斯巴達資本證券(Spartan Capital Securities)首席市場經濟學家Peter Cardillo表示：“市場存在大量擔憂，而且這些擔憂還在不斷加劇。對經濟衰退的擔憂正在加劇。”
　　
　　“因此，我們的市場正在重新思考一些已經反映在價格中的樂觀情緒。”
　　
　　疲弱的制造業數據令人擔心，作為歐洲經濟引擎的德國經濟可能正在迅速放緩。歐元也重挫，歐元/美元下跌近0.9%，報1.1273，為3月13日以來最低水平。
　　
　　劍橋全球支付外匯策略和結構性產品主管Karl Schamotta表示：“這有助于強化這樣一種觀點，即我們正看到一個比市場幾個月前預期的更重大、更廣泛的放緩。”
　　
　　歐元走軟令美元松了一口氣。本周稍早美元承壓，因美聯儲意外放棄今年所有升息計劃。
　　
　　Schamotta說道：“此前美聯儲給了我們一個巨大的鴿派意外，這可能僅在一天的時間里幫助打擊了美元。”
　　
　　他說：“我們看到的是一種認識，即美聯儲正在對全球經濟中更深層次的風險做出反應。”
　　
　　受恐慌情緒影響，避險資產受到提振：美元指數強勢上揚，最高觸及96.81；日元今天大幅拉升，美元/日元下跌0.75%，跌破110水平至109.85；現貨黃金進一步走高，最高觸及1314.83/盎司。
　　
　　由于市場對全球經濟的擔憂加劇，國際油價跌幅持續擴大，WTI原油跌2%，現報58.79美元/桶；布倫特原油跌1.8%，現報66.60美元/桶。
　　
　　周五金價小幅走高，因歐元區疲弱的經濟數據加劇了對全球經濟放緩的擔憂，打壓風險情緒，令金價有望錄得近兩個月來最佳一周表現。
　　
　　Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示：“一些避險需求已浮出水面。”
　　
　　“美聯儲暗示，美國經濟增長正在放緩，這加劇了世界其他地區經濟增長可能正在放緩這一觀點。歐盟PMI數據突顯了這一點，預示著全球股市將出現一些恐慌。”
　　
　　道明證券分析師在一份報告中寫道：“黃金價格走勢繼續增強了我們的觀點，即預期的數據惡化將有助于推動金價上漲，因為在全球經濟放緩的背景下，利率將繼續下降。”
　　
　　本周早些時候，美聯儲突然結束了為期三年的收緊貨幣政策的努力，放棄了今年加息的預期。低利率降低了持有非收益率黃金的機會成本，并令美元承壓。
　　
　　金價周四升至1320.22美元，為2月28日以來最高水平。盡管部分漲幅收窄，但仍有望連續第三周上漲，迄今已上漲約1%。
　　
　　“金價未能突破每盎司1320美元，并出現了調整。目前的交易區間似乎在1305-1320美元之間，”MKS SA高級副總裁Afshin Nabavi表示。
　　
　　“考慮到地緣政治和(不確定的)英國退歐形勢，黃金可能還會繼續走高。”