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無異于過往為何收益率曲線倒掛如此重要美聯儲放鴿不無巧合！

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2019/4/8 分享到：

　　周六(04月06日)報道，匯市網站評論人Adem Tumerkan周五撰寫評論指出，鑒于此前3個月和10年期美債收益率出現倒掛，針對美國經濟數據近期表現看，這一次較此前并無不同，強調了倒掛出現需謹慎對待的態度。
　　
　　其指出，數家投行和機構均表示美國經濟數據當前看起來似乎仍穩健，沒有看得到的蕭條跡象顯現。
　　
　　有人甚至評論，“誰在意倒掛呢，在當前倒掛根本不意味著什么。”
　　
　　然而需要解釋的是，自2008年危機之后美聯儲的扭曲操作使得短期債券收益率和長期債券收益率之間的利差收窄，給當前出線的倒掛埋下了隱患。
　　
　　那么是否這一倒掛就暗示著債券市場預期美國經濟增速會更為放緩，出現通縮或者一次蕭條呢？
　　
　　雖然有分析師不同意認為美國經濟現狀仍健康，但美聯儲自身是否認的。
　　
　　作者認為，美聯儲在3月利率聲明中忽然的轉向與此前出現的倒掛并非不無巧合，緣于美聯儲深知如果繼續加息，將進一步推升短期收益率曲線，加劇長短期收益率之間的倒掛，到那時就真的遭殃了。
　　
　　隨著收益率曲線的走平，如果沒有新的借貸，那么企業和家庭將沒有出路找到融資途徑或開支途徑，經濟增速即大幅放緩。
　　
　　可以舉例的是，在1991、2001和2008年的三次蕭條中，就在收益率曲線倒掛之前銀行的借貸短線大幅緊縮。
　　
　　而每當溫和的倒掛出現時，銀行普遍都會抬高借貸門檻，這是為何呢？有三點原因可以解釋：
　　
　　1.倒掛將導致貸款產生的利潤較融資成本更少；
　　
　　2.倒掛使得銀行遠離提供風險貸款；
　　
　　3.倒掛暗示了經濟前景的不良，在這一情形下銀行不愿貸出資金。
　　
　　這樣的情形下，事態就會變得嚴重了。以歷史看，每次銀行收縮信貸后經濟增速趨于放緩。
　　
　　一旦倒掛的出現加劇了銀行收緊步伐，則對經濟放緩帶來直接影響，由此倒掛的出現不能忽略，也恰恰是在3月期和10年期倒掛之際，美聯儲宣布預期全年不加息了....
　　
　　作者表示，可能在收益率曲線變得陡峭之后會改變立場，而這一情形只可能在美聯儲同時改變立場作出降息的前提下發生。