在沒有任何推動市場情緒轉變的催化劑出現的情況下，道瓊斯工業指數、標普500指數、納斯達克綜合指數上周連續第二周收低。兩周以來的下降趨勢創自4月以來首次，科技股首當其沖。納指較六個交易日前的歷史高點下跌了大約10%。投資者似乎突然意識到，估值太高了，他們一直在以全價甚至更高的價格為科技股買單，而不確定性仍然處于極高水平。
　　
　　與幾周前市場達到歷史新高、九周中有八周攀升的漲勢相比，情況發生了什么變化？怎么投資者前一天還在買入，后一天沒有任何警告的情況下就一致做出拋售舉動了？
　　
　　對美國大選前國會兩黨就新一輪疫情援助法案達成協議的懷疑，以及美國勞動力市場復蘇放緩的跡象，都助長了投資者的負面情緒。但是，逆轉來得如此突然，市場似乎一下子就對問題達成了共識。
　　
　　圍繞疫情援助法案的政治僵局并不是新鮮事，勞動力市場復蘇的減速也不足為奇。所有這些因素都已經醞釀了一段時間。那么，市場突然暴跌只是巧合嗎？其實我們所看到的，只是羊群效應在發揮作用。
　　
　　羊群效應驅動市場
　　
　　首先，在“博傻理論”、亦即擊鼓傳花的推動下，市場充斥著大量的多頭。所有人都知道價格不便宜了，各種糟糕的報道層出不窮——與疫情相關的、與地緣政治風險相關的；能源市場崩潰，美元不穩定，收益率接近歷史低點；在最激烈的大選之前，全美的社會動蕩加劇該國的兩極分化。簡而言之，有足夠多的風險令市場承壓。
　　
　　順應市場趨勢是最佳做法，但投資者同時也需要像以往一樣保持謹慎，因為導致市場創下跌入熊市最快速度、經濟陷入大蕭條以來最嚴重衰退的那些風險，都沒有得到緩解。
　　
　　標普500的擴散形態再度觸發？
　　
　　就目前來看，沒有什么基本面因素導致市場突然規避風險。但是可能存在技術上的催化劑：還記得我們之前討論過的標普500指數技術圖表上出現的擴散形態嗎？現在，這個形態可能正在再次觸發：
　　
　　當前的拋售是在價格測試了擴散形態的頂部之后開始的，在該形態中，價格提供了好壞參半的信號。雖然高點更高，表明情況更加樂觀；但低點更低，表明現實更加復雜。
　　
　　根據經典的技術解釋，這種形態通常是在恐慌的投資者在恐慌情緒的驅使下開始第一波拋售時出現。
　　
　　這種形態通常是持續數月，然而，眼下我們所看到的這個擴散形態，始于2018年1月，已經持續了三年。因此，我們無法確定投資者是否還能想起來這個形態，是否對此有所反應。
　　
　　不過，價格在試圖突破這個形態之后，遭遇了3月份以來最嚴重的拋售，這一點值得深思。
　　
　　同時，在日線圖上，很明顯該基準股指已經建立了短期下降趨勢。
　　
　　標普500指數從9月2日的紀錄高點下跌了258.84點，構成了峰值和谷底；然后，價格在三個交易日內反彈了96.28點；之后再度下次低，完成了確認短期下跌趨勢所需的至少兩個峰值、兩個谷底，而長期上升趨勢則保持不變。