美國大選首輪辯論后，市場風險意愿增強，黃金鎩羽而歸，金價周四(9月29日)已經跌至1320美元附近。不過政治的不確定性仍為黃金提供支撐，這不僅包括美國大選，還有意大利憲改。而需要警惕是是，黃金或多或少從這些政治危機中嘗到了甜頭，但政治風險是一時的，黃金升勢也不會一直持續。
　　
　　美國大選首輪辯論黃金鎩羽而歸
　　
　　美國大選首輪辯論后，市場認為民主黨候選人希拉里在首輪電視辯論中的表現強于共和黨候選人特普朗，市場風險意愿增強，黃金遭受打壓。
　　
　　現貨黃金自周四(9月29日)較周初的高點已經回落逾20美元，現報1320.96美元/盎司。
　　
　　ABN AMRO商品策略師Georgette Boele表示，總體而言，市場人氣對黃金沒有支撐作用。人氣有所惡化。美元走強也對金價不利。金價在1300-1350美元的狹窄區間內波動，這一走勢可能會持續，因缺乏重大消息。
　　
　　部分市場人士表示，美國大選仍是市場的一大熱點話題，民調顯示，相對于特普朗，希拉里的支持率優勢并不十分明顯，這可能限制金價跌幅。
　　
　　盡管美國有線電視新聞網(CNN)事后對觀看辯論的人所做的調查發現，62%的受訪者認為希拉里會獲勝，27%的受訪者支持特朗普。不過其他民調卻對此持有異議。
　　
　　政治的不確定性仍為黃金提供支撐
　　
　　高盛大宗商品主管Jeff Currie表示，黃金2016年以來錄得逾20%的升勢，部分原因在于美國大選的不確定性增加了黃金的吸引力。
　　
　　Jeff Currie指出，市場中存在很多的政治風險，黃金具有戰略性目標，即是投資者往往在不確定性時期買入硬資產，黃金已經作為一種對沖政治風險的手段。
　　
　　早在2016年8月26日，路透社還曾預測民主黨總統候選人將取得壓倒性勝利。但僅僅三周之后，選舉版圖卻已經出現了翻天覆地的變化。(紅色區域代表支持特朗普)
　　
　　美國大選仍存在較大的不確定性，希拉里相較特朗普并沒有明顯的優勢，這種不確定性為黃金提供支撐。
　　
　　哥倫比亞大學教授諾貝爾獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)周一(9月19日)表示，若特朗普最終贏得總統大選，那么美國經濟將會是最大的輸家，鑒于特朗普主張對中國的進口商品征收新的關稅，這會打擊美國的的外貿業。
　　
　　豐信信托公司的首席信息官羅恩·桑切斯(Ron Sanchez)也認為大選辯論會產生波動性。他表示，“我認為隨著大選時間的日益逼近，市場的波動性也在不斷上升”。
　　
　　不過美聯儲仍有較大可能在12月加息，政治風險對金價的提振作用或難以持續。若特朗普當選總統可能會是另外一番景象，美聯儲年內加息的計劃可能因此泡湯，黃金也將再度重拾升勢。
　　
　　政治的不確定性因素還包括意大利憲改
　　
　　意大利將在12月4日就憲法改革舉行公投，公投結果或將決定本屆政府的命運。若公投結果是反對，這導致政治不穩，投資者可能會買入黃金對沖政治風險。
　　
　　“略微推遲公投的時間讓總理倫齊一方有更多時間提出自己的方案，這種看法或許稍稍利好，”RBC的歐洲分析師Cathal Kennedy表示，“但這只是幾周時間，所以我不確定這能成為真正的游戲規則改變者。”
　　
　　DBRS稱，若憲改公投結果是贊成，對意大利來說將是大局的改變，因為這將使該國更容易通過國會批準立法，減少政黨體系的割據局面。意大利的一個主要問題是其無法迅速通過改革法案。
　　
　　目前公投結果依然不明，一些選民或利用這個機會表達不滿。若公投結果是贊成，這將是“極好的消息”，因為它可能扭轉人氣和投資者信心；若結果是反對，這將導致政治不穩且不利于已經低迷的經濟增長。
　　
　　政治風險會影響到黃金趨勢嗎？
　　
　　不論是6月24日舉行的英國脫歐公投還是去年演繹的轟轟烈烈的希臘債務危機，黃金或多或少從這些政治危機中嘗到了甜頭。但政治風險是一時的，黃金升勢也不會一直持續。
　　
　　英國在6月24日宣布脫歐當天，現貨黃金一度飆升一百美元，當日收漲59.40美元，或4.73%。在接下來的兩周內，金價攀升至逾兩年半新高1375.27美元/盎司。隨著脫歐憂慮的緩解，黃金自7月上旬以來，開始走向了下坡路。目前已經較此前觸及的高位回落逾50美元。
　　
　　同時，去年演繹的轟轟烈烈的希臘債務危機，也沒能讓黃金的走勢吃上定心丸，而金價自2015年初以來持續下滑。
　　
　　2015年1月25日，反對緊縮措施和現有救助協議的激進左翼聯盟黨在希臘大選中獲勝，該黨領導人齊普拉斯當選希臘總理，成為首個公開反對緊縮措施的歐元區國家政府首腦。
　　
　　此后，希臘和債權人開啟了漫長的周旋，并在去年7月全民公決否決了國際債權人提出的協議草案，而在此后的一兩個月內希臘救助談判的緊張局勢有所緩解。
　　
　　影響黃金走勢的關鍵因素是什么？
　　
　　政治風險對黃金走勢的影響可能曇花一現，真正影響到金價走勢的是利率。但黃金和利率之間的關系比想象中更為復雜。
　　
　　不過黃金和利率并不總是負相關。1971年到1979年期間，美國利率和金價就出現了同時上升的奇怪現象，之所以出現這樣的現象，在于當時的美國處于滯脹時期。滯脹是指高通脹與經濟衰退并存的時期。