在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾為今年加息4次開(kāi)啟了大門(mén)。在此背景下，金價(jià)大跌，這是自今年1月初以來(lái)兩股相互競(jìng)爭(zhēng)的力量使黃金受制于65美元區(qū)間的又一個(gè)例證。
　　
　　盡管在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、利率攀升的環(huán)境下，金價(jià)承壓，但通脹再度出現(xiàn)、美國(guó)赤字?jǐn)U大的前景以及美元長(zhǎng)期貶值，都為多頭提供了支撐。周三（2月28日），金價(jià)企穩(wěn)于1319.40美元/盎司附近，此前一天下跌1.2%。以下五幅圖顯示出黃金當(dāng)前所面臨的困境。
　　
　　高盛集團(tuán)2月份發(fā)布的一份報(bào)告顯示，由于油價(jià)上漲導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，給金價(jià)帶來(lái)支撐。高盛預(yù)計(jì)，到今年年底，金價(jià)將達(dá)到1450美元/盎司。該行表示，其他驅(qū)動(dòng)因素包括強(qiáng)勁的新興市場(chǎng)增長(zhǎng)，以及在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境下可能出現(xiàn)的對(duì)沖需求。摩根大通也表示，通脹上升將使包括貴金屬在內(nèi)的大宗商品受益。
　　
　　盡管債券收益率正在上升，美聯(lián)儲(chǔ)也準(zhǔn)備進(jìn)一步加息，但這未必意味著黃金的日子會(huì)更加黯淡。在2004-2006年的緊縮周期中，黃金價(jià)格攀升。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在過(guò)去7年里翻了一倍，股市繁榮的任何長(zhǎng)期逆轉(zhuǎn)都可能增加黃金需求。
　　
　　對(duì)黃金多頭來(lái)說(shuō)，美元持續(xù)走強(qiáng)也將是壞消息，因?yàn)辄S金與美元呈逆相關(guān)性。盡管美元一直徘徊在2014年以來(lái)的最低水平，但自本月中旬以來(lái)的反彈已創(chuàng)建雙底，這是技術(shù)分析中的關(guān)鍵逆轉(zhuǎn)模式。
　　
　　Forex.com分析師Fawad Razaqzada上周表示：“大多數(shù)情況下，這些模式無(wú)效，尤其是出現(xiàn)在圖表的隨機(jī)區(qū)域。但以美元指數(shù)為例，這一潛在雙底已在長(zhǎng)期支撐88.50附近形成，這一水平在2008年、2009年、2010年和2014年都曾充當(dāng)阻力，后來(lái)突破上漲。因此，如果我們?cè)谶@里得到確認(rèn)，美元確實(shí)已經(jīng)觸底，那么這對(duì)黃金來(lái)說(shuō)應(yīng)該是一個(gè)壞消息。”
　　
　　看一看以其他貨幣計(jì)價(jià)的黃金表現(xiàn)可能會(huì)讓多頭人士感到清醒。今年以來(lái)，以歐元、英鎊、日元和人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格全都下跌。凱透宏觀大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simona Gambarini周一表示，根據(jù)他們的計(jì)算，自2018年初以來(lái)，50%的價(jià)格變化源于美元的波動(dòng)。她說(shuō)：“如果我們?nèi)∠�這一影響，金價(jià)將會(huì)低得多。”凱透宏觀預(yù)計(jì)今年年底金價(jià)將達(dá)到1270美元。
　　
　　順便說(shuō)一下，聯(lián)邦預(yù)算赤字和經(jīng)常賬戶(hù)赤字的擴(kuò)大，可能意味著美元在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的情況下進(jìn)一步走軟。總部位于倫敦的BullionVault公司的研究主管Adrian Ash此前表示：“如果世界真的厭倦了借錢(qián)給美國(guó)財(cái)政部，那么美國(guó)國(guó)債的價(jià)格就會(huì)下降。在這種情況下，很難想象金價(jià)不會(huì)大幅上漲。”