美元兌幾乎所有競對貨幣都保持著令人印象深刻的上升勢頭，備受關注的美指觸及四個月來新高。但是，在利率預期上升和其他地方經濟數據疲弱鼓舞下而觸發的美元漲勢還剩下多少活力？
　　
　　美元指數是衡量美元兌6種主要競對貨幣表現的指標，本周二（5月8日）自去年12月以來首次突破93大關。美元在過去幾周的強勁表現主要歸功于美國國債收益率的上升，以及美國以外的經濟數據的疲軟。前者反映了利率預期的上升，而后者則令包括歐元在內的主要競對貨幣承壓。
　　
　　事實上，上次會議上，歐洲央行還沒有準備好擁抱全面鷹派的政策正�；�措施，這也幫助了美元，而美元又受到了美聯儲加息的支撐。全球宏觀指標也一直在下降，當世界其他國家表現糟糕時，美元往往會升值。
　　
　　4月份往往是美元呈現季節性疲軟的月份，而今年4月份美元意外上漲1.9%，創下自2016年11月以來的最大月度漲幅。該指數今年迄今已上漲約0.9%，但仍比去年同期水平低逾6.5%。
　　
　　現在，市場參與者想知道，包括利差在內的所有利好消息是否都反映在了匯價之中？
　　
　　北歐聯合銀行（Nordea）策略師Martin Enlund和Andreas Steno Larsen在一份報告中寫道：“美元確實已經開始趕上它在目前的相對經濟意外指數上應該達到的水平。”當數據超出預期時，意外指數會上升；而當數據低于預期時，該指數會下滑。
　　
　　同樣，“美國和歐元區的經濟意外指數上一次出現如此大的差異是在2012年，”Enlund和Steno Larsen說道，“歐元/美元當個季度的跌幅高達8%�！�
　　
　　如果這種情況再次發生，歐元/美元將在7月前跌至1.12，周三該貨幣對交投于1.1878附近。
　　
　　但投資者可能會對此持保留態度。近期美國的經濟報告也不盡如人意，例如，上周的制造業和非制造業指數低于預期，4月非農就業數據也低于預期。
　　
　　“因此，美國經濟意外指數開始惡化，進一步的下行趨勢在向我們招手，”Nordea分析師表示。盡管如此，他們還是建議在歐元/美元觸及1.1850之前維持空頭頭寸。
　　
　　在其他地方，“全球市場顯然已經離開了金發姑娘的狀態，股市和新興市場的動蕩就是明證，”分析師們寫道，理由是全球宏觀指標的惡化，以及美聯儲的貨幣政策正�；�。
　　
　　許多新興經濟體，如土耳其和阿根廷，都依賴于美元融資，而美國較高的利率使得獲得信貸變得更加昂貴。
　　
　　此外，分析師們表示，美聯儲在量化寬松期間提供的流動性，是一種“神奇的醬汁”，全球市場可能很難在其不存在的情況下生存。
　　
　　Enlund和Steno Larson在談到通過央行提供的流動性時說：“今年早些時候，全球流動性實現了2500億美元的同比增長，然而現在正以2500億美元的速度萎縮，未來幾個季度收縮速度將進一步加快。”
　　
　　“的確，全球市場從未經歷過美聯儲縮表所暗示的過度流動性萎縮。”
　　
　　盡管這意味著新興市場將會處于艱難處境，但卻為美元創造了有利的背景。