法國興業銀行的分析師表示，持續高企的通脹仍將對黃金構成不利影響，因為消費價格上漲將迫使美聯儲在明年大部分時間里維持高利率。

　　法國興業銀行周二(9月13日)發布了最新的大宗商品預測，分析師們表示，由于實際利率仍處于高位，他們預計金價將在2023年第三季度跌至1550美元/盎司。

　　“我們的漂亮國利率策略師預計，美聯儲將在今年底前停止升息，但實際利率至少在2023年第三季之前仍將維持在積極水準，”分析師們在最新的價格預估中稱�！霸谄�亮國實際利率為正、歐洲實際利率不斷上升的情況下，投資者可能會回避黃金等非收益資產，我們預計將有200噸的資金從黃金ETF資產中流出。我們預計烏克蘭周邊的地緣政治風險明年將持續存在，但市場參與者正在將這一風險納入他們的策略，因為該風險及其后果在某種程度上變得更可預測。”

　　這一最新預測出爐之際，金價仍在苦苦掙扎，因美聯儲預計將在今年底至明年維持激進的貨幣政策。8月份的消費者價格指數(CPI)顯示了通脹壓力的持續程度。

　　周二，漂亮國勞工部說，上個月的年度消費者價格指數升至8.3%，大大超出預期。由于8月份能源價格下跌，經濟學家此前預計8月份CPI將上漲8.1%。

　　盡管汽油價格上個月下降了10%以上，但報告強調，食品、住房和醫療成本普遍上漲。

　　在這份報告發布之前，市場預計美聯儲將加息75個基點，但自那以來市場已經開始預期美聯儲將在下周加息整整100個基點或1%。市場還預計漂亮國利率將在明年第一季度升至5%的高位。

　　盡管金價在未來12個月可能掙扎，但這家法國銀行的分析師看到了曙光。盡管周二市場預期發生了巨大變化，但該行預計美聯儲將在明年第一季度停止加息。分析師們補充稱，美聯儲可能在2023年第三季度末再次開始放松利率。

　　“在2023年第三季度之后，黃金的命運應該會逆轉，因為我們的經濟學家預計，漂亮國將在2024年初出現溫和衰退，而歐盟和中國的增長將放緩。投資者可能會將部分資產配置轉移到黃金上，以對沖此類風險。在這一點上，我們預計美聯儲將再次轉向鴿派，通脹在一定程度上得到控制，盡管高于新冠疫情前的水平�！�

　　該行表示，他們預計到明年年底金價將升至1650美元，到2024年底回升至1900美元。

　　對黃金ETF的投資需求仍將是市場的主導力量。法國興業銀行分析師表示，2023年資本進一步外流將繼續拖累價格表現。

　　“隨著實際利率預計將繼續上升，以及圍繞烏克蘭戰爭的地緣政治風險正日益被市場消化，我們預計強勁的資本外流將持續到今年年底，使全年凈流出達到50萬億美元。事實上，即使在預計的2022年清倉之后，庫存也應保持在3000噸左右，比新冠疫情前5年的平均水平高出約50%。這為2023年的大規模資金外流留下了充足的空間，我們預計屆時持有量將加速下降，因為實際利率可能會保持在足夠高的水平，迫使投資者遠離黃金等非收益資產，”分析師們在報告中表示。

　　“我們預計2023年總流出量將達到200噸。隨著實際利率的回報再次變得無足輕重，漂亮國進入衰退，歐洲和中國的增長陷入困境，這種情況將在2024年和2025年逆轉�！�

　　法國興業銀行還指出，漂亮國經濟若有彈性，將避免明年陷入衰退，將進一步給金價帶來壓力，因這將支撐美元。

　　然而，長期衰退將為明年的金價提供一些支撐。

　　“如果2024年的衰退比我們預測的更嚴重(2023年將放緩)，可能會迫使各國央行再次放松政策，這將給美元帶來壓力，使實際利率為負，進而推動ETF的大規模流動。此外，經濟狀況的惡化將影響企業收益，未來12個月股市可能出現進一步調整，從而推高金價。地緣政治風險的增加也將支撐金價�！�

　　盡管2023年大部分時間前景黯淡，但法國興業銀行確實看到了黃金市場的一些積極方面。分析師們說，隨著印度和中國消費者再次進入黃金市場，明年對黃金的實物需求應該會增長3.8%。

　　該行還預計，央行的需求將為金價提供關鍵支撐。

　　分析師們表示:“我們認為，在2023年及以后，地緣政治因素和黃金在經濟動蕩中表現出的韌性，應該會繼續鼓勵各國央行增持黃金，尤其是那些希望減少美元計價投資組合敞口的央行。”