本周，白銀和黃金價格出人意料地出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎，分別升至3個月和3周高點。但這是一次可持續(xù)的反彈，還是只是一波逼空行情？

　　盡管白銀本周的表現(xiàn)優(yōu)于黃金，但這兩種貴金屬的表現(xiàn)都令人印象深刻。一些主要驅(qū)動因素包括美元走軟、漂亮國國債收益率下滑、原油價格上漲，以及美聯(lián)儲升息預期轉(zhuǎn)變和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望導致的避險買盤重新出現(xiàn)。

　　MKS PAMP金屬策略師Nicky Shiels說：“貴金屬價格出現(xiàn)了惡性逆轉(zhuǎn)，過去五天黃金上漲5%，白銀上漲14%，鉑金上漲9%，鈀金上漲11%。”“黃金基本上已經(jīng)抹去了價值460美元(從2022年3月峰值到9月低谷)下降通道的四分之一，其是從入侵/戰(zhàn)爭時期的峰值2070美元開始的；白銀已經(jīng)在3天內(nèi)收復了同一下行通道的五分之二。”

　　聯(lián)合國本周也發(fā)表了講話，敦促美聯(lián)儲和其他央行放慢加息速度，并警告稱，收緊貨幣政策正將全球經(jīng)濟推入衰退。

　　聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會秘書長格林斯潘(Rebeca Grynspan)表示：“我們還有時間從衰退邊緣走回來。但目前的行動正在傷害最脆弱的群體，特別是在發(fā)展中國家，并有可能使世界陷入全球衰退。”

　　金價本周迄今攀升至約65美元。現(xiàn)貨黃金周二收報1726.18美元/盎司，大幅上漲26.63美元或1.57%，日內(nèi)最高觸及1729.48美元/盎司。現(xiàn)貨白銀收盤上漲1.73%，至21.052美元/盎司，創(chuàng)下三個多月新高，此前一交易日創(chuàng)下2008年以來的最佳表現(xiàn)。

　　在連續(xù)6個月下跌之后，這是黃金的一個重要技術逆轉(zhuǎn)。

　　FXTM高級研究分析師Lukman Otunuga表示，“市場臆測美聯(lián)儲將采取不那么激進的升息方式，也增加了對零收益黃金的需求。”“從技術層面來看，突破1700美元可能會分別打開通往1724美元和1760美元的大門。如果金價回落到1700美元以下，下一個關鍵支撐位可能是1680美元和1655美元。”

　　Shiels指出，英國政府稅收計劃的逆轉(zhuǎn)以及對瑞士信貸的擔憂也提振了貴金屬價格。

　　“可能被忽視的是，風險資產(chǎn)、貴金屬和債券的大規(guī)模逆轉(zhuǎn)，都始于英國央行(上周)干預限制收益率時風險情緒最悲觀的時候。人們越來越接受英國央行不會是最后一個設定收益率上限的央行，最終，漂亮國也會效仿，”她周二寫道。

　　然而，一些分析師警告稱，貴金屬價格的上漲是暫時的，只是空頭頭寸積累后的一次軋空。

　　道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示：“我們預計黃金將失去動力，在未來幾個月再次向1580美元/盎司的目標移動，因為美聯(lián)儲繼續(xù)堅持其將聯(lián)邦基金利率調(diào)高至4.5%關口以上的鷹派計劃。”“因此，短期收益率很可能會從目前的水平繼續(xù)上升，并在2023年余下的時間里保持這一水平……黃金的主要驅(qū)動因素——實際收益率也將以更快的速度上升。這將增加持有成本和相對于無風險國債的機會成本。”

　　短期走勢將主要取決于本周五漂亮國公布的非農(nóng)就業(yè)報告。如果9月新增就業(yè)人數(shù)高于預期，將促使市場消化更鷹派的加息預期，并拖累金價。

　　“漂亮國國內(nèi)經(jīng)濟形勢依然相當穩(wěn)固，這使得美聯(lián)儲收緊政策的前景依然存在，盡管市場最近將最終利率預期修正至4.50%以下的水平。我們認為周五的就業(yè)報告可能引發(fā)新的鷹派重新定價，對美元來說是一個積極的事件。”

　　另一方面，如果非農(nóng)就業(yè)報告弱于預期，加息預期將下降，貴金屬價格將走高。

　　OANDA高級市場分析師Edward Moya稱，“現(xiàn)在說美聯(lián)儲調(diào)整政策合理還為時過早，但如果就業(yè)機會繼續(xù)大幅減少，將喚醒聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的鴿派。““由于漂亮國勞動力市場顯示出明顯的疲軟跡象，黃金已經(jīng)觸底。金價的關鍵將是非農(nóng)就業(yè)報告。只要我們沒有看到異常強勁的數(shù)據(jù)，金價應該會在這里得到支撐，并準備試探1750美元區(qū)域。”