央行主題將在未來一周繼續(xù)，英國央行和瑞士央行接下來將宣布利率決定。預(yù)計(jì)這兩個(gè)國家都將提高政策利率，但是否有出現(xiàn)鷹派意外的空間?隨著歐元區(qū)等一些地區(qū)陷入衰退，6月份PMI初值也將引起投資者的關(guān)注。通貨膨脹數(shù)據(jù)將是日本的亮點(diǎn)，但在漂亮國，這段時(shí)間看起來比較平靜，在美聯(lián)儲決定暫停加息后，美元將退居次要地位。

　　盡管存在通脹風(fēng)險(xiǎn)，但英國央行可能會謹(jǐn)慎行事

　　眾所周知，由于英國脫歐、高油價(jià)和勞動力市場緊張，英國是西方世界通脹率最高的國家之一。英國央行在過去18個(gè)月里一直在努力抑制通脹，但它尚未大幅降溫。

　　在薪資增長和潛在價(jià)格壓力最近開始再次升溫后，政策制定者面臨著迅速控制通脹的壓力，這粉碎了暫停加息的希望。對于貨幣政策委員會來說，幸運(yùn)的是，他們在周三投票前拿到最新的CPI報(bào)告時(shí)將會得到一些幫助。

　　預(yù)計(jì)5月份整體通脹率將進(jìn)一步放緩，同比下降至8.5%。然而，即使整體CPI再次大幅下降，政策制定者也可能更關(guān)注核心指標(biāo)。在4月份飆升至6.8%之后，核心CPI預(yù)計(jì)將在5月份小幅下降至6.7%，這表明又一波第二輪效應(yīng)正在進(jìn)行中。

　　如果在強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告的支持下，CPI數(shù)據(jù)比預(yù)期更火熱，英國央行很可能決定將利率提高50個(gè)基點(diǎn)。然而，這種可能性非常低。投資者認(rèn)為，英國央行加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性只有12%，在本輪緊縮周期中，除了意外加息外，英國央行并未違背市場意愿。

　　如果英國央行周四像市場預(yù)期的那樣僅將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，貨幣政策委員會可能會指出其現(xiàn)有政策收緊的滯后效應(yīng)，以及房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)。6月貨幣政策會議不會舉行新聞發(fā)布會或更新預(yù)測，但聲明中暗示進(jìn)一步加息的語言的任何變化都將對英鎊有利。

　　即使英國央行在未來的會議上幾乎沒有透露其意圖，英鎊也可能受益于一系列總體積極的數(shù)據(jù)，5月份零售銷售數(shù)據(jù)以及6月份PMI初值將于周五公布。

　　歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)能否緩解經(jīng)濟(jì)衰退?

　　在英吉利海峽對岸，PMI值將初成為歐元區(qū)的中心數(shù)據(jù)。市場對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)彈性的疑慮日益增加，此前修訂后的GDP數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)陷入技術(shù)性衰退。到目前為止，經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)簽還沒有導(dǎo)致市場對歐洲央行進(jìn)一步收緊政策的預(yù)期發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，因?yàn)榘�括德國在�?nèi)的少數(shù)國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳拖累了第一季的經(jīng)濟(jì)增長，但其他經(jīng)濟(jì)體仍在繼續(xù)擴(kuò)張。

　　6月份的采購經(jīng)理人指數(shù)初值應(yīng)該會讓我們知道，這種溫和的低迷是否正在轉(zhuǎn)變成更深層次的衰退，或者德國等地的經(jīng)濟(jì)活動是否開始反彈。

　　如果制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI意外上行，歐元兌美元可能會升值，尤其是在歐洲央行本周加息并暗示將不得不進(jìn)一步加息、而美聯(lián)儲維持政策不變之后。

　　但如果瑞士央行下周也上調(diào)利率，歐元兌瑞郎可能會陷入困境。

　　瑞士央行還沒有結(jié)束加息

　　鑒于瑞士央行行長喬丹最近發(fā)表了不同尋常的鷹派言論，該央行周四升息50個(gè)基點(diǎn)的可能性上升。盡管瑞士5月份的通貨膨脹率降至2.2%，令其他國家羨慕不已，但瑞士還是發(fā)表了鷹派言論。

　　盡管如此，瑞士央行似乎并不認(rèn)為這一政策具有足夠的限制性，因?yàn)樗�希望看到通貨膨脹率降�?%以下。決策者也可能擔(dān)心CPI的下跌是暫時(shí)的，而且考慮到瑞士央行一年只召開四次會議，加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性似乎更大。

　　如果事實(shí)證明是這樣的話，瑞郎可能會強(qiáng)勁上漲，因?yàn)?0個(gè)基點(diǎn)的變動目前只有60%左右的價(jià)格被消化了。不過，刺激的規(guī)模將取決于瑞士央行下半年是否發(fā)出進(jìn)一步緊縮的信號。

　　日本的通貨再膨脹仍有一段路要走

　　另一個(gè)通脹問題比較可控的國家是日本。在1月份達(dá)到4.2%的峰值后，核心CPI有所放緩。預(yù)計(jì)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份的同比增幅將放緩至3.1%。從政策的角度來看，日本央行并不一定要達(dá)到新的通脹峰值，才會考慮改變路線，它只需要在較長一段時(shí)間內(nèi)保持在2%以上。

　　不過，日本央行目前仍維持寬松的立場，因?yàn)樗�希望確保物價(jià)和工資的回升是可持續(xù)的。這反映在日元上，本月日元兌主要貨幣的匯率大幅下跌。

　　然而，由于許多交易員認(rèn)為，日本央行開始退出大規(guī)模刺激計(jì)劃只是時(shí)間問題，如果持續(xù)通脹的清晰模式開始形成，日元可能會開始顯示出復(fù)蘇的跡象。在近期經(jīng)濟(jì)增長好轉(zhuǎn)之際，下周日本還將公布周五的PMI初值，這也值得關(guān)注。

　　澳元和美元的風(fēng)險(xiǎn)較小

　　在亞太地區(qū)，澳元將密切關(guān)注中國和澳大利亞的貨幣政策。中國人民銀行將于周二決定是否下調(diào)貸款優(yōu)惠利率。此前，中國央行已將中期貸款便利和7天期逆回購利率下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，澳洲聯(lián)儲將在同一天公布其6月份政策會議的紀(jì)要。

　　隨著澳大利亞央行進(jìn)一步轉(zhuǎn)向鷹派立場，以及中國政府加大刺激中國經(jīng)濟(jì)的力度，澳元最近一直走強(qiáng)。中國是澳大利亞出口商的最大市場。如果會議紀(jì)要加強(qiáng)對澳大利亞央行進(jìn)一步加息的押注，且中國信守提振經(jīng)濟(jì)增長的承諾，澳元可能會進(jìn)一步上漲。

　　最后，在漂亮國，未來一周將相對平靜，讓交易員有一些時(shí)間來消化美聯(lián)儲暫時(shí)暫停加息，但在年底前再加息兩次的決定。市場不相信美聯(lián)儲能夠兌現(xiàn)這一承諾，但美聯(lián)儲主席鮑威爾將有另一次機(jī)會向投資者傳達(dá)他的信息，他將在周三和周四向國會議員發(fā)表半年度證詞。數(shù)據(jù)方面，將于周二和周四公布的住房數(shù)據(jù)，以及周五標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S&P Global)公布的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI，可能會對漂亮國經(jīng)濟(jì)的這些關(guān)鍵領(lǐng)域提供一些有用的信息。