周三(7月12日)，漂亮國公布的6月份CPI同比增幅放緩至3%，為2021年3月以來的新低；核心CPI增幅也降至4.8%，為2021年10月以來的最低水平。數據公布之后，美聯儲官員巴爾金和卡什卡利發表了偏鷹言論。盡管如此，美元指數仍持續下跌，美股三大股指和現貨黃金等貴金屬則強勢攀升。

　　漂亮國6月份通脹率降至兩年多來的最低水平，這既是成本有所放緩的結果，也是與40多年來價格漲幅最高的時期相比容易進行比較的結果。

　　衡量通脹的6月消費者價格指數(CPI)同比上漲3%，低于市場預期的3.1%和前值的4.0%。這是該指標第12次連續下降，并再創2021年3月以來的新低。漂亮國6月CPI環比僅上漲0.2%，而此前的預測是上漲0.3%。

　　剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI同比上漲4.8%，環比上漲0.2%，普遍預期分別增長5%和0.3%。4.%的通脹率是自2021年10月以來的最低水平。

　　總而言之，這些數字可能會給美聯儲一些喘息的空間。2022年這個時候，通脹率約為9%，為1981年11月以來的最高水平。

　　Key Private Bank首席投資官George Mateyo表示:“在通脹方面取得了重大進展，今天的報告證實，盡管該國大部分地區正在應對外部氣溫升高，但通脹終于開始降溫。”“美聯儲將接受這份報告，認為它證實了他們的政策正在產生預期效果——通脹已經下降，而經濟增長尚未停滯。”

　　然而，央行的政策制定者們更傾向于關注核心通脹率，目前核心通脹率仍遠高于美聯儲2%的年度目標。Mateyo說，這份報告不太可能阻止央行在本月晚些時候再次加息。

　　美聯儲官員預計通脹率將繼續下降，尤其是在住房成本下降的情況下。住房成本占CPI權重的三分之一左右。不過，住房指數上月上漲0.4%，較上年同期上漲7.8%。漂亮國勞工統計局說，這一月度漲幅約占整體CPI漲幅的70%。

　　Bright MLS首席經濟學家Lisa Sturtevant表示:“在通脹中占很大比重的住房成本，并沒有明顯下降。”“由于美聯儲在疫情期間將利率推得如此之低，然后又迅速上升，美聯儲的加息不僅減少了住房需求——正如預期的那樣——而且還嚴重限制了供應，因為房主被鎖在了他們本來要掛牌出售的房子里。”

　　華爾街對該報告反應積極，道瓊斯工業平均指數期貨上漲近200點。漂亮國國債收益率全面下跌。

　　交易商仍認為，美聯儲在7月25日至26日的會議上極有可能加息25個基點。然而，市場定價顯示，這將是最后一次加息，因為官員們會暫停加息，讓一系列加息在經濟中發揮作用。

　　當通脹在2021年首次開始加速時，美聯儲官員和大多數華爾街經濟學家認為，通脹將是“暫時的”，或者一旦新冠疫情特有的因素消退，通脹可能會消退。其中包括對商品的需求大幅增長，以及導致半導體等關鍵產品短缺的供應鏈堵塞。

　　然而，當通貨膨脹比預期的更加頑固時，美聯儲開始加息，最終通過自2022年3月以來的10次連續加息，將基準利率提高了5個百分點。

　　盡管當月能源價格上漲了0.6%，但整體CPI卻出現了溫和增長。不過，能源指數較上年同期下降16.7%，當時加油站的汽油價格在每加侖5美元左右。

　　食品價格當月僅上漲0.1%，而二手車價格下降0.5%，二手車價格是2022年初通脹飆升的主要來源。

　　當月機票價格下跌3%，目前按年計算已下跌8.1%。

　　CPI的回落幫助提高了工人的工資水平:5月至6月，經通脹調整后的實際平均時薪增長0.2%，同比增長1.2%。在去年6月達到頂峰的通脹飆升期間，工人工資的增長一直落后于生活成本的增長。

　　巴爾金：通貨膨脹率仍然過高 美聯儲致力于實現目標

　　里士滿聯儲主席巴爾金表示，盡管漂亮國消費者價格指數在6月份有所放緩，但增長速度仍然太快，他重申了美聯儲將通脹恢復到目標利率的承諾。

　　“通脹太高了。我們的目標是2%，”巴爾金周三在馬里蘭州的阿諾德說。“如果你過早退出，通脹就會強勁反彈，這就要求美聯儲采取更多措施。”

　　就在巴爾金發表講話之前，數據顯示漂亮國上個月的通貨膨脹率降至兩年多來的最低水平，這表明美聯儲在抑制價格壓力方面取得了更大的成功。漂亮國勞工統計局周三公布的數據顯示，6月份消費者價格指數較上年同期上漲3%。

　　多數美聯儲官員認為，加息是為了應對物價壓力降溫速度慢于預期，以及勞動力市場持續強勁。美聯儲上月維持政策利率不變，試圖評估經濟對連續10次加息和3月份銀行業動蕩的反應。

　　巴爾金今年對利率決定沒有投票權，他此前曾警告說，過早放松政策可能會導致更強的通脹。美聯儲主席鮑威爾上個月說，他不排除今年將利率從目前的5%至5.25%區間連續兩次上調。

　　卡什卡利：必須贏得通脹之戰，新的壓力測試可能有所幫助

　　明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利周三表示，漂亮國金融監管機構應采取措施，確保銀行能夠承受美聯儲為對抗根深蒂固的通脹而進一步加息的壓力。

　　今年春季幾家大型地區性銀行的倒閉，突顯出當銀行在處理證券損失方面處于不利地位時可能發生的情況。證券損失是由美聯儲收緊貨幣政策以對抗數十年來的高通脹而引發的，無論是賬面上還是其他方面。

　　卡什卡利表示，如果通脹持續，美聯儲需要進一步升息，部分銀行的壓力可能再度浮現，迫使美聯儲在抑制通脹和支持金融穩定之間做出艱難抉擇。

　　“央行將通脹拉回目標并維持錨定預期的努力必須取得成功，”卡什卡利在一篇文章中稱，并補充稱政策利率可能需要進一步上調。“監管機構可以確保銀行做好準備的一種方法是，進行新的高通脹壓力測試，以識別有風險的銀行，并確定個人資本缺口的規模。”

　　他說，市場目前預計通脹將相當快地下降，如果是這樣，銀行持有的證券的價值可能會攀升，從而自動增強銀行的資產負債表，緩解壓力。

　　但他指出，核心通脹率居高不下，是美聯儲2%目標的兩倍多。他說，如果這種情況根深蒂固，“政策利率可能需要提高”，這可能損害銀行資產的價值，導致滯脹或衰退，并可能引發存款從被視為償債能力較差的銀行外逃。

　　美聯儲政策制定者上個月選擇中斷連續10次加息的進程，將政策利率維持在5.0% -5.25%的水平，以便給自己時間評估利率上升對銀行信貸、經濟增長和物價的影響。

　　市場普遍預計，在即將于7月25日至26日召開的政策會議上，他們將再加息25個基點，并可能在今年晚些時候再次加息，以對通脹造成更為決定性的打擊。

　　卡什卡利一直是加息的支持者，不過他在文章中沒有說他是否會在美聯儲7月份的會議上支持加息。

　　市場反應：美元下挫、黃金美股上揚

　　美元周三跌至兩個月新低，此前數據顯示漂亮國6月消費者物價指數升幅放緩，暗示美聯儲今年可能只需再升息一次。

　　數據公布后，美元指數持續走低并刷新日低至100.60，為兩個月來的最低水平。

　　與此同時，英鎊兌美元觸及15個月高點1.3000，此前薪資增長數據加劇了人們對英國央行將進一步加息的預期。

　　一個月以來，日元兌美元的匯率首次突破140，這得益于人們對日本央行將在本月會議上公布其超低利率政策變化的預期日益增強。

　　美元兌日元匯率下跌近1.4%，至一個月低點138.43。

　　歐元兌美元上漲超1%，至兩個月高點1.1123；瑞郎兌美元上漲近1.4%，至兩年半高點0.8659。

　　RBC全球外匯策略主管Elsa Lignos表示，“從很多方面來看，外匯似乎厭倦了等待趨勢，厭倦了觀察股市和其自年初以來的強勁漲勢，我們決定在數據公布之前交易漂亮國反通脹的說法，而數據發布應該是所有人都在等待的。”

　　漂亮國股市周三大幅上漲，交易員對最新通脹數據表示歡迎。

　　道瓊斯工業股票平均價格指數上升超280點，升幅0.8%。標準普爾500指數上升1%，納斯達克綜合指數上漲1.3%。標準普爾500指數創下2023年的新高，也是2022年4月以來的最高水平。

　　銀行股周三大幅上漲。花旗集團(Citigroup)和高盛(Goldman Sachs)股價分別上漲3.6%和3.1%。地區性銀行類股也出現上漲，其中Comerica上漲6%，Zions bancoration上漲5.2%。

　　柯羅尼集團(Colony Group)首席投資官Brian Katz表示，市場對CPI數據的反應“相當好”。

　　低于預期的CPI數據可能會“延長我們今年經歷的(股市)上漲趨勢，”Katz在電話會議上說。“只要我們處在通縮持續且經濟成長合理的環境中，這就是風險資產的良好環境，”Katz表示。

　　Key Private Bank首席投資官George Mateyo表示，6月份多數重要類別的通脹都有所下降，最明顯的是此前一直處于高位的房價。

　　芝加哥商業交易所(CME)的美聯儲觀察工具顯示，聯邦基金期貨交易員仍認為，美聯儲在本月晚些時候的會議上將基準利率上調25個基點的可能性超過90%。他們預計美聯儲9月份再次加息的可能性為12.9%。這比一天前的22.3%有所下降。

　　不過，一些分析人士樂觀地認為，美聯儲可能會停止加息。

　　高盛資產管理公司(Goldman Sachs asset Management)負責多資產解決方案的副首席投資官Alexandra Wilson-Elizondo表示，6月份的通脹數據“足以讓市場對美聯儲今年還將加息兩次的點陣圖預測產生質疑，從而拉低利率波動性。”

　　“然而，盡管出現了反通脹趨勢，聯邦基金利率水平只是上升到了與通脹相當的水平。這與之前的加息周期形成鮮明對比，當時美聯儲的加息幅度遠高于通脹率。因此，我們仍然預計漂亮國的貨幣政策將在更長時間內保持限制性，但在這次數據之后，美聯儲可能會做得很好，”Wilson-Elizondo在電子郵件評論中寫道。

　　貴金屬方面，黃金周三上漲，有望創下6月中旬以來的最高水平。

　　CPI數據公布之后，現貨黃金短線迅速拉升并刷新日高至1957.90美元，較日低拉升25美元。

　　“CPI數據低于預期，而核心CPI數據繼續令人失望，”GraniteShares的投資組合經理Jeff Klearman說，他管理著GraniteShares黃金信托基金(BAR)。

　　“盡管如此，金價的反應還是積極的……這反映了市場情緒，即美聯儲雖然可能維持其再加息兩次的計劃，但其緊縮周期已接近尾聲，”他說道。

　　Klearman說，雖然某些方面的通貨膨脹仍然相對較高，比如工資、租金和其他服務的通貨膨脹，但總體趨勢是下降的。

　　他表示，對美聯儲上月暫停加息前連續10次加息的滯后效應的擔憂，尤其是對銀行和房地產行業的影響，以及對負債累累的企業的影響，“似乎可能促使美聯儲在未來采取不那么激進的行動。”“這反過來應該會為降低利率以及美元走軟提供動力，這對金價來說都是積極、有利的因素。”