對7月將是美聯儲在其最激進的緊縮周期中最后一次加息的預期，鼓舞了對沖基金重返黃金市場，但一些人開始對這種新出現的樂觀情緒進行事后猜測。

　　商品期貨交易委員會(CFTC)截至7月18日當周的分類交易商承諾報告顯示，基金經理將Comex黃金期貨的投機多頭頭寸增加23,250份，至147,644份。與此同時，空頭頭寸減少了9,625份合約，至32,326份。

　　黃金市場目前凈多倉為115,318份合約，看漲的投機頭寸已將其推高至2022年3月初以來的最高水平。調查期間，金價升至七周高位，測試1980美元左右的阻力位。

　　6月份消費者通脹數據弱于預期，股市隨即反彈。作為對通脹數據的回應，一些市場參與者暗示，美聯儲現在有空間結束其激進的緊縮周期。

　　不過，金價未能守住上周的漲幅，目前正測試1950美元上方的支撐位。頑固的核心通脹和支撐薪資上漲的強勁就業市場，可能迫使美聯儲維持激進立場的時間長于預期。

　　“隨著總體通脹率降至3%，許多投資者認為，美聯儲不太可能將其鷹派言論與實際加息相匹配，”道明證券(TD Securities)分析師在上周五發布的一份研究報告中表示，“但在初請失業金數據強于預期后，物價從CPI帶動的高點回落，利率和美元再次走高，隨著美聯儲決策日的臨近，頭寸可能會傾向于做空。”

　　“由于核心CPI仍在4.8%的高位運行，就業保持穩定，漂亮國貨幣官員將在周三再次加息25個基點后繼續鷹派言論。這對黃金不太可能是利好，我們應該會看到金價在關鍵支撐位附近交易。”

　　Walsh Trading商業對沖聯席主管Sean Lusk最近在接受Kitco News采訪時說，盡管他希望逢低買入黃金，但搶在美聯儲之前不劃算。

　　經濟學家和分析人士說，只有當美聯儲明確表示不再加息時，黃金才會重新煥發光彩。然而，一些經濟學家表示，即使7月不是最后一次加息，央行也正在進入最后階段，他們正在接近最終利率，這就是一些對沖基金開始再次試水黃金投資的原因。

　　富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)旗下富蘭克林黃金和貴金屬基金(Franklin Gold and Precious Metals Fund)的首席投資組合經理Steven Land最近在接受Kitco News采訪時說，黃金的低迷倉位顯示出其在市場上的潛力。

　　盡管看漲情緒已升至近1.5年高點，但他指出，投機性頭寸仍低于2020年金價觸及紀錄高點時的水平。

　　他補充說，隨著受美聯儲加息影響的經濟活動開始減弱，投資者需求將會回升。

　　他說:“我們還沒有真正看到市場上的投資需求，但一旦這種需求回升，價格可能很容易回到歷史高位。”

　　盡管投資者上周看好黃金，但黃金還是無法與白銀相提并論。

　　分類報告顯示，由資金管理的Comex白銀期貨投機多頭總頭寸增加22,259份，至53,781份。與此同時，空頭頭寸減少1,932份，至24,092份。

　　在中性區間徘徊一個月后，白銀凈倉位跳升至29,689份，為4月中以來最高水平，看漲人氣則以逾五年最快速度上升。

　　在上周的調查之前，白銀價格上漲了近8%。在調查期間，銀價繼續上漲，觸及25.475美元/盎司的九周高點。然而，市場上出現了一些明顯的獲利了結，推動金價跌至24.50美元/盎司左右的支撐位。

　　一些分析師指出，由于漂亮國經濟活動仍比預期更具彈性，白銀的表現優于黃金。然而，其他分析人士質疑，如果漂亮國陷入衰退，這種增長速度能否持續下去。

　　盡管有一些短期波動，但多數分析師仍極度看好白銀的長期前景，綠色能源轉型和對太陽能的強勁需求料將繼續推動白銀的工業需求。