“對于黃金這個全世界都通用的硬通貨，全世界幾乎一個價，上海黃金期貨沒道理比其他交易場所都貴。如果投資者真的看好黃金，完全可以通過上海黃金交易所購買黃金T+D或者在銀行購買紙黃金，這都比做多黃金期貨劃算得多。”昨日，黃金期貨上市后的第四個交易日，當許多投資者還在為做多還是做空黃金期貨兩難時，張昌商(化名)已經提前準備休年假了。因為，在最初短短兩個交易日，大膽沽空黃金期貨的張昌商收益就超過了百萬元。

　　張昌商在業內混跡多年，1月9日，當他看到230.95元的黃金0806合約開盤價格時，先是心中一驚，太離譜了！瘋了！但就在不到1秒鐘的感嘆之余，對于黃金期貨毫無準備的他立即平倉期貨賬戶中全部持倉，并將屏幕鎖定黃金期貨0806、0807、0808、0809合約，此時黃金0806合約買入價報價228元，0807、0808、0809合約買入價均在230元以上。

　　來不及看自己的可用資金，張昌商想當然地掛單230元賣出0807合約100手，軟件提示可用資金不足。于是張昌商重新掛單230元賣出0807合約50手，瞬間全部成交；隨著0807合約的下跌，張昌商順勢以229元再次賣出0807合約10手，也全部成交。此時0807合約買入價格已經下跌到228元，而0808合約和0809合約還在230元上方，張昌商再掛單230元賣出0808合約10手，全部成交。只在一瞬間，0808合約買入價已變為229元。張昌商于是轉向0809合約，掛單賣出10手，以230元成交，當張昌商想再次掛單賣出0809合約時，可用資金已經不足。

　　不到一分鐘的時間，張昌商將資金全部騰出滿倉做空黃金期貨，此時張昌商賬面浮盈已經超過10萬元。

　　隨后，黃金期貨價格不斷下跌，張昌商陸陸續續用浮盈繼續開倉做空0806合約，直至收盤。

　　次日，黃金期貨保證金率從15%降至11%，張昌商再度利用新的可用資金開倉做空黃金0806合約，并全部在跌停板上掛出黃金平倉單，收盤前，0807、0808、0809合約全部平倉出局，0806合約剩余62手未平倉成功。兩日，張昌商共用去保證金200余萬元，贏利上百萬元。

　　第三日，張昌商將已平倉資金全部轉入上海黃金交易所賬戶，在205元附近買入黃金T+D合約62手，成功鎖定黃金價格波動風險。

　　張昌商表示，等上海黃金交易所和上海期貨交易所黃金價格基本一致時，自己兩邊平倉，就可以賺到0806合約的溢價。不到3天時間，張昌商已經在黃金期貨上盈利超過100萬元。張昌商稱，這些盈利并不是真正的投機水平，也不是自己對黃金價格走勢判斷準確，這一切都源于230元的黃金期貨開盤價。

　　在張昌商看來，209.99元的基準價格非常合理，不過是近月合約應略低一些，遠月合約應略高一些而已，本來應該很平穩出現的格局，卻戲劇性地演化為集體漲停，這一景象是難以想象的，這與黃金期貨模擬交易的封死漲停、黃金投資價值的過分渲染都有關系。同時，也不排除有機構投資者刻意做高開盤價格吸引散戶投資者高位做多的可能。

　　張昌商還說，更為嚴重的是，目前這種上海期貨交易所和上海黃金交易所的套利空間依然存在，目前價格做多黃金期貨仍然要承受近20%的溢價。