上海黃金交易所在本月底推出黃金國際板，而作為國內交易量最大的金銀期貨平臺，上海期貨交易所近日也有了聲音，上海期貨交易所副總經理葉春和在中國國際大會上稱，黃金期貨市場向國際轉型日益迫切，市場在推動創新與國際化方面的措施。
　　
　　葉春和說道，受黃金價格走勢影響，當前全球黃金市場格局正在悄然發生變動，定盤價機制改革等一系列變化正在推動全球黃金市場做出調整與轉型。
　　
　　作為全球黃金市場的一個組成部分，中國黃金市場在經歷了十多年的市場化發展后，也正在迎來新的發展局面。
　　
　　今天，我將重點探討中國黃金期貨市場的發展。我的發言分成三部分：一是當前中國黃金期貨市場的運行特點，二是中國黃金期貨市場發展面臨的局面，三是中國黃金期貨市場在推動創新與國際化方面的措施。
　　
　　以下是上海期貨交易所副總經理葉春和發言稿
　　
　　一、中國黃金期貨市場的運行特點
　　
　　經過20多年的發展，中國期貨市場規模不斷擴大，商品期貨成交量連續多年全球第一，國際影響力日益增強。期貨市場作為多層次資本市場的重要組成部分，在服務實體企業套期保值、管理現貨交易價格波動、提升企業競爭力等方面的作用日益凸顯。在此背景下，近年來上海期貨交易所積極穩妥地推進品種創新，市場產品結構得到豐富和完善，涵蓋了有色金屬、貴金屬、黑色金屬、能源化工等幾大關系國計民生的領域。其中，在國內旺盛需求的帶動下，黃金期貨和白銀期貨成長迅速，已經成為上海期貨交易所的戰略品種。黃金白銀期貨市場運行總體呈現以下五個特點：
　　
　　(一)市場廣度和深度日益加深。從市場廣度來看，2013年黃金期貨成交規模達到10.71萬億元，白銀期貨成交規模為23.11萬億元，均創出歷史新高。2014年1-8月，按雙邊統計黃金期貨累計成交2873.8萬手(約合2.87萬噸)，同比增長23.82%，累計成交額為7.44萬億，同比增長17.42%；白銀期貨累計成交2.42億手(約合362.9萬噸)，同比增長58.68%，累計成交額為15.29萬億，同比增長47.72%。從市場深度來看，近年來黃金期貨市場持倉量不斷擴大，目前基本保持在200噸左右變化，白銀期貨基本保持在8500噸左右。
　　
　　(二)投資者結構日趨豐富。世界成熟期貨市場長期發展的實踐經驗表明，金融機構和大型現貨商等機構投資者參與期貨市場，對于穩定市場、提高市場流動性起著積極的作用。從中國黃金、白銀期貨市場來看，目前國內黃金白銀生產企業和消費企業已經成為市場的重要參與力量。黃金期貨的上市，也為商業銀行等金融機構進入期貨市場創造了契機。目前，已有17家國有銀行、股份制銀行、地方銀行以及外資銀行參與黃金期貨市場。2013年9月銀監會又批準了其中9家商業銀行參與白銀期貨。2011年隨著政策的放開，特殊單位客戶也可以參與貴金屬期貨市場。目前黃金期貨上已有399戶特殊單位客戶(包含期貨公司資管、券商集合理財以及基金專戶)，白銀期貨上已有503戶特殊單位客戶。
　　
　　(三)制度創新成果明顯。近年來，為了進一步滿足投資者需求，提高市場效率，上海期貨交易所推出了一系列制度創新： 一是為降低市場跳空風險，在黃金、白銀期貨品種上試點推出連續交易制度；二是為提高市場資金使用效率，推出單向大邊保證金制度；三是為滿足不同投資者的策略需求，實施套利交易制度；四是為豐富指令種類和提高下單速度，推出FOK、FAK等新型交易指令。尤其是連續交易的推出，受到了市場各方的廣泛關注和投資者的積極參與，市場規模急劇擴大。連續交易啟動至2013年末，黃金、白銀期貨日均成交量分別達到26.99萬手(約269.86噸)和257.51萬手(約3.86萬噸)，分別是連續交易推出之前(各品種上市以來至7月4日)的6.5倍和9倍。
　　
　　(四)市場服務廣泛開展。為了進一步向社會宣傳期貨和提高企業使用黃金期貨的水平，在日常與期貨公司聯合舉辦期貨培訓會的基礎上，近年來上海期貨交易所與中國黃金協會加強合作，針對協會會員單位開展了多場黃金套期保值培訓活動。同時，為了提高期貨行業黃金分析水平，還針對期貨公司黃金分析師開展了黃金投資分析師職業培訓。通過持續不斷的市場宣傳與培訓，這些年貴金屬期貨在貴金屬行業和金融機構中的認知度和利用度不斷提高。另外，據期貨公司等市場機構反映，部分參與地下炒金、炒銀的投資者陸續參與到貴金屬期貨市場，對于規范國內貴金屬市場起到了積極的作用。
　　
　　(五)市場功能有效發揮。期貨的經濟功能在于價格發現和管理風險。從價格發現功能看，自上市以來，國內黃金期貨價格、白銀期貨價格與現貨價格始終保持著很強的相關關系，相關系數長期在0.9以上。特別是連續交易開始后，“跳空”幅度收窄進一步改善了黃金期貨和白銀期貨的價格連續性。目前黃金期貨和白銀期貨的價格被行業普遍關注，黃金期貨價格已成為國內機構對客戶遠期報價的參考，而白銀期貨價格也開始成為國內一些重要的白銀生產企業和貿易商現貨貿易時的定價參考。從風險管理功能來看，近年來參與套期保值的企業不斷增加，黃金期貨與白銀期貨已經成為山東黃金、山東招金、紫金礦業、豫光金鉛等國內許多貴金屬企業和有色企業風險管理的有力工具。2014年1-8月，企業黃金白銀套保交易量分別為28.21萬手和61.24萬手，同比分別增長73.77%和180.32%。
　　
　　二、當前中國黃金期貨市場發展面臨的局面
　　
　　自2002年黃金市場化改革以來，經過十多年的發展，我國已經初步建立起包括黃金現貨市場、黃金期貨市場和銀行柜臺市場在內的多層次黃金市場。發展黃金市場，不僅能為中國居民提供更為豐富的投資手段和理財工具，也能為中國黃金企業加強風險管理和資源配置提供渠道，更重要的是，從長遠來看，發展黃金市場還將提升中國金融市場的影響力，促進中國國際金融中心建設。
　　
　　作為中國黃金市場的重要組成部分，這些年來黃金期貨市場實現了較快發展。目前，黃金期貨市場已初步成為黃金企業和金融機構的風險管理市場，并在國際上具備一定的知名度。但是，應該看到，隨著我國經濟發展方式的轉變以及經濟結構調整，當前中國黃金期貨市場也面臨轉型發展的迫切局面。
　　
　　(一)進一步提高服務實體經濟的廣度、深度，黃金期貨市場由傳統期貨市場向創新型期貨市場轉型日益迫切。
　　
　　一是在當前中國黃金行業由粗放式發展向精細化發展轉型的關鍵時期，隨著黃金企業利用期貨市場程度的快速上升，黃金期貨相關制度也需要不斷創新，貼近企業實際需要。例如，按現行規定，期貨合約每月只能交割一次，不能滿足生產消費企業隨時希望買貨賣貨的經營需求。如何加大交割頻率，保證現貨企業既能利用期貨市場有效開展套期保值，同時又能較為方便地買貨賣貨，這就需要交易所層面在現有制度的基礎上探索新型交割制度。二是為提高風險管理效率，滿足不同交易策略，黃金期權等深層次衍生品的品種創新呼聲越來越高。經過幾年的努力，上海期貨交易所已完成黃金期貨期權的方案設計，目前已開始在期貨行業內開展仿真交易，希望不久將來在中國證監會[微博]的統籌安排下能夠順利掛牌上市。
　　
　　(二)國際影響力以及國外投資者參與需求的上升，黃金期貨市場由國內市場向國際市場轉型日益迫切。
　　
　　近年來，隨著市場規模不斷擴大，中國黃金期貨市場在國際上的知名度不斷提高，國外眾多機構投資者爭相尋找渠道參與中國黃金期貨市場。對國外投資者開放期貨市場，使國內期貨市場成為國際期貨市場，不僅有利于提高中國元素在期貨價格形成中的影響力，擺脫長期以來我國黃金價格一直跟著國際走的被動局面，而且長期來看也有利于中國國際金融中心的建設。
　　
　　基于來自國外的需求以及對外開放的積極意義，這些年來在中國證監會的領導下，上海期貨交易所也在有序推動期貨市場的對外開放進程。2013年7月，上海期貨交易所以黃金白銀為試點，推出連續交易制度，在日盤的基礎上增開夜盤，初步實現了在交易時間上與國際接軌。同年11月，上海期貨交易所出資50億元人民幣，在上海自貿區注冊成立上海國際能源交易中心股份有限公司，推進國際原油期貨平臺籌建工作，并依托這一平臺，全面引入境外投資者參與境內期貨交易。
　　
　　2014年7月30日，中國期貨保證金監控中心對國內四家期貨交易所、上海國際能源交易中心及各期貨公司發出通知，持有《外國人永久居留證》的境外客戶在國內辦理期貨業務享有與中國公民同等權利和義務，可以參與期貨市場交易。我想，雖然中國期貨市場的國際化還只是邁出了一小步，但是，隨著我國資本市場對外開放進程的不斷加快以及上海自貿區建設的不斷深入，中國期貨市場國際化步伐也將越邁越大。
　　
　　三、中國黃金期貨市場發展未來的打算與舉措
　　
　　近年來，面對中國經濟的轉型和開放，同時也為了適應實體經濟日益國際化、市場化的需求，上海期貨交易所以積極的姿態，不斷探索創新之路，謀求發展。
　　
　　在完善黃金期貨市場的外部環境方面，上海期貨交易所正在積極與國家管理部門以及相關交易所開展合作：一是探索建立與上海黃金交易所的監管協作機制，推動期貨、現貨市場聯動監管，增強跨市場風險防范能力。二是緊密配合相關監管部門，打擊地下非法炒金炒銀活動，保護投資者合法權益。三是為企業順暢參與期貨市場套期保值，配合財政部修訂完善套期保值相關財會制度。
　　
　　在自身發展方面，上海期貨交易所將立足于現有黃金期貨品種，爭取推出黃金期貨期權，并探索研究相關指數產品，豐富產品序列，同時參考國際經驗，探索研究充分滿足實體產業需求、提高結算效率的新型交割方式。同時，在現行連續交易制度的基礎上，爭取進一步延長交易時間，努力實現24小時連續交易，并爭取將建設上海國際能源中心所積累的經驗和獲得的相關政策覆蓋至現有期貨品種，嘗試推進黃金、白銀等品種的交易國際化。
　　
　　當前，中國黃金市場發展面臨諸多機遇和挑戰。上海期貨交易所將牢牢把握穩中求進的原則，加強自律監管和風險控制，立足“新興加轉軌”的實際，努力抓住機遇，勇敢面對挑戰，加快創新步伐，爭取為中國黃金行業的成功轉型升級做出貢獻。