率先于國內推出期貨“夜盤”(又稱連續交易)的上海期貨交易所，正醞釀將交易開盤時間提前一小時至20時。
　　
　　盡管在結算方面可能會給期貨公司帶來難度，但多位期貨業人士對中國證券報記者表示，“夜盤”開盤提前交易一小時，將使得國內期貨市場更容易與國際接軌。從價格變化來看，有益于國內期貨價格盡快反映國際市場變化，保證價格曲線更加平滑，也便于國內現貨企業進行套保。
　　
　　一些期貨公司高層還建議，國內期貨市場應探索交易與結算分開，將期貨結算交給專門的清算所完成，減輕期貨公司負擔，提升市場交易效率，也將改變期貨公司依*通道收益惡性競爭的窘境。
　　
　　一小時的糾結在哪里?
　　
　　2013年7月5日，上期所推出黃金與白銀期貨“夜盤”，隨后的一年多時間，夜盤品種迅速擴至23個。
　　
　　起初，上期所規定的夜盤交易時間為21時至次日2時30分。去年底，上期所上線連續交易的螺紋鋼、熱軋卷板、天然橡膠和石油瀝青四個期貨品種，開市時間不變，但在收市時間上，石油瀝青、螺紋鋼和熱軋卷板定為次日1時，與有色金屬品種保持同步，天然橡膠的收市時間定為23時。
　　
　　在夜盤時段的選擇上，上期所在充分考慮品種特性、相關市場交易時間和投資者特別是產業客戶交易習慣等因素的基礎上，對不同的品種做出相對獨立的安排。
　　
　　近日，全國人大代表、上期所理事長楊邁軍表示，后期連續交易將提前開盤時間，初步確定在20時左右，此外，未來還要探索交易和結算的逐步分離。
　　
　　實際上，早在去年6月8日，中國證券報記者就做了題為《夜盤一小時的糾結：自己走還是跟著走》的報道。彼時，本報記者在調研中發現，上期所正考慮將夜盤開市時間提前1小時，但由于期貨公司存在結算系統冗雜、結算負擔重、結算效率低等多個細節問題和難題，要實現夜盤提前的難度不小，不少公司都認為，在條件尚不成熟的情況下，應該維持現狀。
　　
　　但尷尬的是，若不提前這一小時，“夜盤”有時候仍被認為是“影子盤”，且常出現跳空行情。
　　
　　中信期貨副總經理景川向中國證券報記者表示，“夜盤”交易是全球價格一體化的必然趨勢，因此保持與國際市場的同步交易無疑是參與全球定價的一部分，也完善了交易體系。目前看，國內“夜盤”的確是晚于國際市場一小時，在這樣的情況下，提前一個小時對于發揮市場的風險管理應該是有益的，而20時開始歐洲市場開始活躍，國內就可以達到與歐洲市場同步。
　　
　　對此，光大期貨分析師孫永剛也認為，提前一小時開始夜盤，意義比較重大。首先，對于歐洲時段數據和消息的反應可以相對來講更加充分一些，其實尤其是在美盤夏季時令的情況之下，對于美國要發表的經濟數據可以給投資者充分的準備和反應時間。
　　
　　“上期所的諸多品種都是國際性的大品種，全球聯動性非常強，因此前提一個小時的意義其實也是重大的。”孫永剛表示。
　　
　　多位業內人士提出，單純從行情角度來看，交易時間提早一個小時是有利于交易的，因為部分夜盤品種有外盤行情，所以兩個交易間隔時間縮短，是有利于行情的連續和風險的防范。交易的連續性也有利于行情的發展、價格的發現以及對各類信息的及時反饋。所以基于行情連貫和更準確地反映市場變化而言，夜盤交易時間提早是有必要的。對于內外盤而言，行情的互動性會有所提高，尤其是上期所的品種和外盤關系特別密切，因此有利于交易者參與其中，增強內外互動互聯。
　　
　　要求結算速度提升
　　
　　在沒有夜盤交易的時候，中國的市場多數時候是“影子市場”，只能被動跟隨外盤走勢，根本談不上價格主導權。因此，一直以來，投資者對夜盤提前一小時開市的呼聲較為強烈。
　　
　　但是，期貨夜盤交易提前一小時，對期貨公司來說，人員、技術、結算等相關條件是否能夠滿足?有何難度?
　　
　　孫永剛指出，就目前期貨公司人員配置來看，硬件和軟件條件都是可以適應開市提前，只是對結算速度要求將更高。
　　
　　混沌天成研究院院長葉燕武接受中國證券報記者采訪時稱，對于期貨公司而言，交易時間的提前最重要的環節是結算和風控。對于結算部分來說交易時間提前的話，那么對于每日的清算而言會有一定壓力，因為期貨公司得等待相關結算、清算信息的反饋，這里面需要一定的時間去完成，尤其是期貨公司面臨不同的結算對象，清算所需時間是各不同的，目前而言在結算方面的壓力確實挺大，留給結算方面的時間余地較少。
　　
　　不過，葉燕武坦言，交易時間增加是未來連續交易的趨勢的體現，這可能不僅是期貨公司需要提高清算結算效率，更是結算中心信息反饋方面提高效率。期貨公司有信心在夜盤交易前完成相關的清算工作，而對于風控而言，一方面交易的連續性有所提高后，會降低開盤后價格出現極端行情的概率，而另一方面交易時間的延長自然也給風控增加了工作任務。
　　
　　期貨結算是指交易所結算機構或結算公司對會員和對客戶的交易盈虧進行計算，計算的結果作為收取交易保證金或追加保證金的依據。根據規定，交易所只對會員結算，非會員單位和個人通過期貨經紀公司會員結算。
　　
　　一般期貨公司在結束日盤(商品期貨為工作日下午15時整)收市之后必須馬上進行結算，而在一些特殊時期，期貨公司還有交割等不少業務。但據本報記者了解，一些期貨公司的結算系統少則兩三套，多則八九套，且多是獨立存在的，這意味著所有系統都要獨立設置交易所參數和客戶參數，特殊業務均需要重復做多次，而且由于系統有主次之分，還需保證多套系統之間數據一致。如此一來，給不少期貨公司就造成了壓力。
　　
　　對此，興證期貨高級研究員施海表示，夜盤交易時間延長，無疑將增加期貨公司的人員工作量，不過，既然已經有夜盤交易了，也僅僅是時間的延長而已。交易、交割、結算、信息、研發等各個環節的工作都需要相應跟進，期貨公司運作成本將提高，不過，經過一段時間的測試運行，期貨公司將勝任新的夜盤交易模式。
　　
　　格林大華期貨研發總監李永民就表示，夜盤提前一小時，對期貨公司來講影響不是很大，因為目前已經開通了夜盤交易，期貨公司已經安排相關人員在夜間值班。
　　
　　據了解，國內期貨公司在夜盤開出后，已經在人員、技術、結算等方面做了相應的調整，開盤市場的調整對于期貨公司而言難度不大。目前上海中期還專門設置了夜盤部。
　　
　　呼吁交易與結算分開
　　
　　業內人士表示，外盤先動而國內夜盤未開的局面，會使夜盤交易的意義打折扣。目前國內夜盤的交易主力是對沖者或套利者，但外盤在冬令時北京時間20時和夏令時19時就已進入活躍交易時段。如果能調整國內期市夜盤開市時間，將更多地覆蓋境外市場主流交易時段，更好地滿足國內實體企業風險對沖的需求。
　　
　　楊邁軍日前表示，在提升市場運行效率方面，連續交易品種有所擴容，各項措施不斷優化，后期連續交易將提前開盤時間，初步確定在20時左右。
　　
　　而要使得期貨公司也能順利參與，一些期貨人士呼吁，交易與結算應當進行分離，如此方便期貨公司及投資者安排相關交易。
　　
　　交易和結算分離，即將期貨結算交給專門的清算所完成，將使期貨公司減少了結算的工作量，也相應提高了交易的效率，將成為未來期貨業務合理分工的趨勢。
　　
　　葉燕武表示，交易與結算的分離還需要多方面來配合，首先是交易所自身有這方面的意識和操作，交易所自身需要進行制度方面的改革;其次是合格的第三方結算的介入，目前需要合格的第三方結算機構介入到整個交易機制之中，能夠替代交易所在交易結算分離后的市場結算需求;第三點則是相關制度的建立，從制度上保證交易所主動進行交易結算分裂。
　　
　　他進一步指出，對于公司業務而言，并沒有明顯的利弊影響，畢竟屬于外部性的制度變化，公司層面需從IT、結算和風控三個主要的部分進行相應變革即可。
　　
　　此外，景川也表示，交易與結算時國際市場通行的法則，對于期貨行業的運作安全以及管理的專業分工都是有利的。同時，也會改變國內期貨公司依*通道收益在惡性競爭下的窘境，使得期貨公司在收益多元化中獲益，且交易與結算目前是制度安排的問題，實施難度不大。