在全球金融局勢加劇動蕩的情況下，黃金作為避險工具正在受到越來越多資金的關注。在前期經歷了較大幅度上漲后，其后市走向成為市場焦點。近日，香港大福證券發布2008年投資報告稱，國際金價正在構筑短期頭部，投資者需要警惕追高風險。

　　該報告稱，黃金從去年下半年發動了一波巨幅上漲行情，在近期連創新高。此輪上漲主要得益于幾點原因：市場對美國經濟前景的憂慮以及對美聯儲再次降息的預期令美元持續下跌；全球股票市場普遍下挫導致市場風險意識加強，避險資金推高金價；今年1月9日中國黃金期貨的推出，擴大黃金需求，對金價的上漲更起到推波助瀾的作用。但是本輪黃金價格已經升幅過大，而且影響金價發展的不確定因素依然存在，因此預期國際金價短期內仍有機會創新高，但是下跌的風險正在加劇，金價目前正在構筑短期頭部的可能性較大。

　　報告表示，國際金價構筑短期頭部主要有以下幾點原因：第一，美聯儲持續降息的可能性較小。盡管美聯儲1月兩次大幅調低聯邦基準利率，但從公布的數據看，美國通脹壓力仍然存在，從而制約美聯儲的降息幅度以及次數，因此美元因為利差優勢喪失而持續下跌的可能性較小。并且美國刺激經濟方案可能緩解市場對美國經濟前景的憂慮情緒，美元也有望產生反彈，金價因此會受到制約。

　　第二，油價短線弱勢制約金價的發展。今年1月紐約原油價格一度觸及每桶100美元，但隨即出現大幅調整，而從技術圖形分析，目前油價仍處于震蕩尋底的過程，因此不排除油價在下跌過程中的反彈將帶動金價上揚，但總體而言油價無法對金價構成利好。

　　第三，黃金需求可能減少。一方面有證據表明美國經濟放緩已經波及其他地區，而市場預期全球經濟如果隨著美國經濟放緩而下滑，那么市場對黃金的實質性需求也將因此而減少，從而壓低金價。另一方面，隨著全球股市的止跌企穩，市場風險偏好發生轉變，前期投資于黃金的避險性資金有可能轉向財務性投資，從而給金價形成利空。

　　總之，投資者在黃金投資的過程中，必須注意金價構筑短期頭部的跡象，防范追高風險。