2007年全球黃金需求繼續增長，而供給則繼續趨緊。供需的變化是影響市場的基本原因，回顧2007年黃金市場的供需變化情況，我們可以得出各主要國家黃金需求的總體狀況，進而可以分析2008年黃金市場的需求趨勢，這對2008年的黃金市場的演繹將產生重大影響。2008年是中國期金元年，這份2007年世界黃金協會報告希望可以為國內期金投資者提供投資參考！

　　一、概述

　　2007年全年黃金可確認的需求達到3547.3噸，較2006年同比增長4%。2007年供給繼續趨緊，總量為3469噸，比06年下降3%。但是2007年第四季度則較06年同期下降了近17%；珠寶消費下降了18%，零售投資下降了40%！價格劇烈波動使得購買珠寶的消費者望而卻步，金價高企引發獲利平倉行為。那么，在2008年，需求將如何變化呢？各國的消費對價格的變化究竟反應如何呢？本文就這些內容進行闡述。

　　二、供需概況：

　　2007年黃金可確認的需求達到3547.3噸，較2006年同比增長4%。其中，珠寶首飾需求達到2426噸，較2006年增長6%；工業需求在2007年增長2%達到465噸，以美元計價的需求增加了17%；投資需求為656.1噸，與2006年比沒有發生明顯變化；ETF及類似投資需求較2006年的260.2噸有所下降，為250.8噸。

　　2007年供給繼續趨緊，總量為3469噸，比06年下降3%。礦產金產量變化不大，總量為2447噸。解除套保總量從去年373噸增加到400噸(即由供給轉為需求)；回收金總量為937噸，同比下降15%，；央行售金力度加大，但未完全彌補前兩項的影響，為485噸。

　　小結：2007年是世界經濟擴張的腳步逐漸減緩的一年，由主要國家金融動蕩引起的世界范圍內經濟不確定性的增大成為支撐金價上漲最大的動力。央行拋金在上半年充當了打壓金價的角色，但亞洲的新興市場國家珠寶需求和投資需求增長強勁，成為支撐金價的中堅力量；而在三季度開始，以ETF為代表的黃金投資產品受到熱捧，最終金融市場資金推動了金價接連上漲，最終在08年創出歷史新高。

　　三、主要黃金消費國概況

　　1、印度

　　縱觀2007年，印度的黃金需求總量達到773.6噸，已逼近1998年的歷史高位774.4噸。其中珠寶需求達到558.2噸，比06年上漲了6%。年度零售投資上升了10%達到215.4噸。

　　印度的消費者對于價格的穩定性非常敏感。四季度消費者需求比上年同期下降了64%，上年同期需求猛增至230.1噸，而07年四季度只有83.9噸。05年四季度金價也波動的相當劇烈，該時期消費的總量為99.3噸。07年四季度珠寶需求為54噸(05年四季度為68.8噸，06年四季度為165.4噸)，零售投資總量為29.9噸(05年四季度為30.5噸，2006年四季度為64.7噸)。四季度的進口量與05年同期相當，緣于價格波動都較劇烈。

　　考慮到2008年開年以來，價格的波動還在持續，這就使得印度的黃金需求，特別是珠寶需求，在08年一季度都難有起色。但是消費者的購買熱情仍然高漲，特別是在收入不斷增加，購買力增強這樣的大背景下，他們極有可能在市場出現大的回調的時候逢低入場。

　　2、中國

　　中國首次超過美國成為世界第二的黃金珠寶消費大國。全年的珠寶需求超過了302.2噸，首次超過1997年的300噸。四季度的珠寶需求總體旺盛，國慶期間有所減少，四季度的珠寶需求達到77.5噸，去年同期為65.5噸。

　　2007年，中國的經濟增速保持在兩位數，收入相應的增長，因而雖然金價創出新高，消費并沒有受到負面的影響。實際上價格高企刺激了黃金需求，作為一種投資品種，黃金比股市的風險更小，而且回報率也相當誘人。進一步考察，中國的高通脹(2007年達到4.8%)更突出了黃金的抵抗通脹的投資魅力，同時提供黃金買賣的平臺也增加了，銀行的黃金投資品種層出不窮，金商的網絡平臺也在搭建。這使得2007年全年的零售投資需求達到了23.9噸，同比增加了60%，06年全年為14.9噸。第四季度，黃金需求增加了50%(達到7.5噸，06年同期為5.0噸)。

　　展望2008年，中國大陸的黃金需求前景變得有些復雜。高金價可能會壓抑珠寶需求，特別是四季度國內的金價還未充分反映國際金價的躍升。但這可能被農歷新年的購買熱潮所抵銷掉，同時上海期貨交易所剛剛上市的期金交易會為黃金市場平添更多魅力。

　　3、中東和土耳其

　　中東

　　中東地區2007年黃金需求總量達到348.4噸，同比上漲10%；其中珠寶上漲11%達到328.1噸，零售投資上漲6%達到20.4噸。07年分兩段來考慮，頭八個月需求旺盛，一季度到三季度平均增長率達到15%。但是一些地區的珠寶市場對價格比較敏感(盡管程度并不像印度那么深)。四季度金價上揚逼近歷史高點挫傷需求同比下降4%，其中珠寶需求下降5%，投資需求沒有變化。

　　其中，沙特阿拉伯的需求強勁，需求總量達到129.4噸，同比增長15%——珠寶盒零售投資均為同步增長�？傤~已經達到29億美元，超過了1997年歷史高點27億美元。阿聯酋的珠寶需求和總需求均創下了歷史紀錄，分別達到99.8噸和107.3噸，同比分別增長8%和7%。

　　2008年一季度該地區的需求預計會疲弱。價格波動劇烈，市場預期價格會漲，但目前價格在高位有所回落，處于震蕩區間。但是整體的黃金市場氛圍仍然良好，高質量的產品到處可見，量身定做的投資品種也很多，還有各種各樣的促銷活動。經濟背景良好，需求可能會反彈，但是預計將比金價穩定時期要稍低。

　　土耳其

　　2007年土耳其的黃金需求和零售投資需求均創下了歷史紀錄，二者分別為249.3噸和61.1噸，同比上漲11%和2%。珠寶需求僅次于歷史紀錄，為188.1噸，同比增長14%，但仍低于2005年紀錄高點7噸。土耳其四季度的珠寶需求增長強勁，總量達到38噸，同比增長19%。07年國內貨幣升值限制了金價的漲幅；12月月度均價僅比9月份上漲6%。如圖17所示，直到最近價格才超過2006年五月份的高點。

　　08年影響土耳其黃金市場的主要因素很可能就是不斷攀升的價格。指標顯示珠寶需求開始減緩，而回收金供給隨著金價走高而逐漸增加。

　　4、美國、歐洲和日本

　　2007年美國經濟轉弱，同時金價攀升，這使得珠寶需求降至262.9噸，同比下降14%。四季度經濟增長放緩的速度更快，珠寶需求降幅更大。歐洲2007年需求總量達到58.8噸，同比下降9%。第四季度黃金需求下降了10%，為28.6噸。

　　值得注意的是俄羅斯四季度珠寶需求猛增，使得2007年黃金需求總量達到77噸，同比增長11%。俄羅斯是少有的幾個市場，在2007年四季度珠寶需求還出現了快速增長，而25%的增長在任何一個國家都是未曾見到的。四季度需求創出新高，達到24.9噸，這主要是由于俄羅斯消費者收入持續增加、進口也相應得增加了。2008年預計珠寶的需求還將強勁，盡管需求的節奏可能不會維持在如此高的水準，因為金價仍在歷史高位附近徘徊。

　　而07年全年日本的投資者都充當了“售金方”�？傆嬞u出56.3噸的黃金，而06年該數量為45.7噸。日本投資者早在前幾年金價處于低位時接連買入了黃金。今年日本國內黃金均價為2600日元/克，這使得那些在1000日元/克購買黃金的人獲利平倉，獲利頗豐。

　　小結：首先，從上面對主要黃金需求國2007年進行簡要的概述可以看出，新興市場國家充當了黃金珠寶需求、投資需求主力軍，而發達國家則忙于獲利平倉；各國匯率的變化、經濟增長情況、通脹情況都影響了該國黃金消費，四季度價格高企、波動劇烈時俄羅斯和中國的需求依然強勁！其次，世界黃金協會研究表明價格劇烈波動會挫傷黃金珠寶的消費熱情，但是一旦價格趨于平緩，消費者很可能適應高金價！最后，用發展的眼光來考察黃金市場，傳統上黃金主要集中在主要工業國家手中，但在新興國家經濟擴張的過程中，必然帶來以黃金為代表的財富的轉移，新興國家對黃金的需求具備強大的潛力和空間，從中長期來看需求強勁將支持金價穩步上漲。