什么原因導致了這種差別走勢

　　從3月17日以來的走勢分析來看，當時黃金、原油大幅下挫的原因主要在于美國次貸危機進一步深化造成資本市場恐慌，而且當日美元指數出現大幅反彈，也造成了黃金、原油大幅下挫。但是從目前來看，一方面，美國次貸危機雖然仍遠未過去，但是資本市場基本上平靜下來，道瓊斯指數近期連續走穩并且大幅走高就是證明，另一方面，美元指數大幅反彈之后并沒有進一步走高，而是震蕩回落，目前基本上保持橫盤整理態勢，很難給黃金、原油走勢提供明確的方向性指示。因此，從上面兩個影響因素來看，目前都不能對黃金、原油不同走勢上找到解釋，也就是說，上述兩個主要影響因素目前很難在起到主導作用。那么在這種情況下，市場會把影響黃金、原油行情走勢的關注點放到了二者基本面因素之上了。

　　基本面差異何在？

　　盡管黃金、原油的金融屬性均是非常強，而且走勢在很多時候會保持一致，但是在特定時期，二者的基本面因素也會發揮作用使得二者走勢出現差異。

　　首先，商品自身屬性差異。應該說，黃金、原油均是資源性商品，而且二者在地球上的儲藏量均是有限的，但是不同的是，原油是不可再生的，也就是說原油消費之后就沒有了，但是黃金不同，黃金可以回收再利用。因此，黃金的資源稀缺性遠遠沒有原油強，這就決定了在牛市格局中，原油的漲幅會大于黃金。

　　其次，從需求角度看，黃金的需求剛性遠遠沒有原油強。原油作為現代工業社會必不可少的資源，在世界經濟總量不斷加大，特別是發展中國家經濟快速增長的背景下，原油需求是剛性的，也就是說，油價再高，原油需求也不會減少多少。例如，中國汽車銷量目前增加很快，汽車買了就必須使用，就必須消耗原油，原油價格再高汽車也是要用油的，也就是說，原油需求是現代社會必不可少的，原油對于現在經濟社會來說，就像糧食對于人們的生活一樣必不可少。但是黃金需求不一樣，黃金需求除了珠寶首飾、工業使用之外就是投資需求了，而這些需求的剛性并不強，黃金價格高了，人們可以減少首飾的需求（占到總需求的70%左右），年初印度黃金需求大降就是證明，黃金是生活的奢侈品，不是必須品。，所以從黃金、與原油的需求特性來看，二者有著很大的區別，這也決定了在某些時候黃金的走勢要承受更大壓力。

　　最后，金融危機造成的避險作用要具體問題具體分析。美國次貸危機與全球通脹造就的資金避險需求對黃金、原油的影響會不一樣。通脹造就的避險需求對于黃金、原油來說并沒有什么區別，這也是今年以來美國次貸危機擴大之前黃金原油走勢基本一致的主要原因。但是美國次貸危機引發的金融危機除了造就資金避險需求之外，還引發了金融市場流動性緊缺的局面。金融市場流動性緊缺就會造成相關流動性不佳的金融機構拋售資產來緩解危機，而黃金是很多金融機構的儲備資產，變現容易，因此此次金融危機在一定程度上造成了金融機構拋售黃金，因此給黃金造成了壓力，而金融機構不會儲備原油，所以原油就不會有這種壓力。IMF的售金計劃雖然表面來看跟此次金融危機沒有多大關系，但是在金融市場缺少流動性的時候，會增加各國央行的售金動力，也會造成黃金的壓力。因此，上述這個因素對于目前的黃金市場來說可能就是最大的壓力所在。

　　綜上，最近黃金價格走勢明顯弱于原油也是在情理之中的，是二者商品屬性以及相關因素影響區別造成的，并不是二者的相關關系出現了變化，一旦基本面因素趨于平淡，二者走勢還會同步。上述分析說明，盡管黃金、原油走勢具有一致性，但是完全參照原油來對待黃金還是在某些時候出現失誤，有時候具體問題還需具體分析。

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