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黃金中期調整將延續數月

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2008-4-23 分享到：

　　黃金自3月觸及1,000美元上方后已步入中期調整，預計市場投資預期以及美元反彈將導致金價在之后的數月內延續整理，新的升勢可能要等到9月份之后才能看到。

　　黃金3月17日曾觸及1,000美元上方，次貸危機打擊美元走跌、原油高企、投資需求旺盛合力推動黃金價格達到一個新的高度，但隨后一個半月內，黃金回落近100美元至900美元的支撐位，這其中最主要的原因在于投資需求預期的回落和現貨需求的季節性疲軟，美元反彈起到輔助的壓制作用，而原油價格的持續上漲對金價的支撐作用有限，無法幫助金價恢復到1,000美元的水平。

　　現貨需求的季節性疲軟令金價在高位缺乏根本支撐。每年3月至8月是黃金現貨需求淡季，而黃金價格在3月前的大幅上漲已對現貨需求量構成損害，最主要的需求國印度08年前3個月黃金進口量同比分別減少70%、80%、50%，而同期歐洲、中東等主要黃金消費地黃金需求也出現下降。需求對高價的適應需要一個過程，而完成這一過程的時間最可能出現在9月后的年度需求旺季。

　　投資需求預期的回落導致金價無力上漲。投資需求已成為推動金價上漲的主力，投資黃金的目的在于保值和獲利，黃金價格在3月至8月往往是調整時間，獲利較難，這一季節性規律影響了投資需求預期，投資者更愿等待價格回落以便在新一輪升勢前買進，避開調整時間，2006年3月，占有整個黃金基金70%以上的StreetTracks GoldTrust黃金持有量達到了350噸，隨后4月內沒有出現明顯增長；2007年3月，StreetTracks Gold Trust黃金持有量達到了500噸，到7月逐步削減至460噸，直到8月初才重新恢復至500噸并開始新一輪的增持；2008年3月初，StreetTracks Gold Trust黃金持有量達到了670噸，但到4月底，其持有量小幅削減至640噸，顯示投資需求預期也出現了明顯的季節性變化，市場缺乏推動價格上漲的動力。

　　美元和原油仍對金價產生影響。美元小幅反彈降低了黃金魅力，對金價起到了壓制作用，原油雖然不斷創出新高，但其他商品變動沒有與原油保持一致上漲勢頭，顯示原油價格上漲可能含有更多投機因素，對其他商品價格的傳導作用下降，不足以單獨支持金價的上漲。

　　金價調整可能要持續到下半年，供求緊張仍支持黃金延續牛市。黃金需求的季節性減少將在9月后轉變，各國重要節日的來臨使黃金消費會達到年度高峰，投資需求會先于現貨需求提前回升，加上美元長期跌勢和原油維持高位會重新形成合力，推動金價新一輪的上漲。

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