周三黃金又再度走低，同時美元指數受堪薩斯城聯儲主席Thomas Hoenig 對通脹戰役的評述，以及財政部的Henry Paulson對信貸危機的相關調研結果支持，向高點位大步挺進。美元指數觸及60日線點位(收于73.6點)，同時預期在明天召開的歐洲央行會議上，高層們也會通過不降息的決議(這將有助于美元繼續走高)。油價突破123美元每桶，但是并沒有刺激高價位的黃金增值。

　　印度Akshaya Tritiya 節在即，大家都希望在未來的一到兩天內，當地人對處于目前價位水平的黃金，可以表現出高于今年第一季度的熱情。路透社發布的最新消息指出目前黃金市場的拋售情況已經開始好轉(但是要徹底整理清楚還要花上一天的時間)：“在拋售階段，買方力量薄弱，但是零售行業表現良好，”孟買一家大型私有銀行的交易員表示。

　　紐約現貨黃金市場早盤走出862.7美元的低位，隨即反彈至870美元每盎司附近。后期由于市場參與者受第一季度生產率(高于預估)，單位勞工成本(超出預期較多)以及抵押貸款申請(和前一周相比，上漲15.6%)數據影響，金價下跌6美元。參照近期一些市場背景發展現狀(尤其是美元市場)，可以發現黃金市場的走向已經再度出現傾斜，很有可能二度下滑至845美元位置。白銀下跌21美分，收于16.63美元，同期白金僅有1美元獲利，勉強收于1961美元，鈀金下跌8美元，收于424美元每盎司。

　　美元近期的反彈暗示了什么呢？福布斯雜志指出：

　　“堪薩斯城聯邦主席Thomas Hoenig 已經表示，由于歐洲央行已經控制住通貨膨脹的嚴重威脅，促使歐元對美元價格走入5周來的低位，(美國利率)將在周二后期快速拉升。分析師們認為Hoenig的聲明，加上近期美國經濟數據爆出的一連串驚人的好消息，可能保證利率在經歷了幾個月的大幅降息之后，維持在2%的位置。”

　　“雖然他不是決策人，但是他的評論暗示了美聯儲可能會由于通脹的壓力而緊縮利率，”瑞士信貸銀行的市場戰略分析師Adam Myers說，他還補充到這將有助于拉升美元。同時另一股支撐美元上揚的力量來自美國財政秘書Henry Paulson的評論，他在一次接受華爾街日報的采訪中說到“自從美國出現大量房貸危機之后，目前最困難的階段我們已經熬過了，”

　　而這樣的態度轉變，以及來自美國和歐洲政府官員的呼吁都未能動搖遭受打壓的牛市行情，他們依然會看到美元成單向發展，而受美聯儲政策影響，利率發展也會出現相同狀況。我們不得不提醒大家，近期歐洲央行一些成功的營救行動，是由于經濟引擎已經啟動的關系。顯然，出于某種原因，無論哪方面因素走軟，市場還是會出現上揚跡象。對于已發行的紙幣來說，美元指數還不夠穩定，但是已經借經濟復蘇的風頭，處于反彈階段。

　　另一個導致近期市場走好的背景因素卻引發了另一種不同的憂慮。這種情況可以理解為：干預。分析師和政策制定者通過研究近期的實際情況，已經對目前復雜且明顯扭曲的原油及農產品市場走勢做出了解釋、提出了解決辦法。他們的說法暗示了，很有可能政府會對一個或多個市場實施一些盡可能有效的干預政策。目前這只是時間問題。但是眼下，有關于原油的頭條新聞依舊占了大部分版面，所以看來克林頓夫人還沒有機會打破歐佩克(或者是由麥克凱恩摧毀)營造的美麗神話。以下是來自市場觀察和UPI亞洲給出的近期研究實例：

　　“有專家稱，美聯儲在幾個月內7次降息，將有助于美國避開房產危機以及信貸風暴帶來的全面沖擊，同時也促使原料價格的上揚，目前這種情況已擴散到全世界。簡單來說，世界大同就意味著，來自拉斯維加斯的次級債風波會在經濟激增的條件下引發食品價格的上揚。

　　專家們也表示，世界最具實力的央行為擺脫金融市場清償困境所做出的決定已經加重了人們的臆想，也導致問題越來越嚴重。經濟學家還表示，他們(美聯儲)已經從本質上注意到了商品價格猶如洪澇災害般上揚。這不是人們希望的，但是在徹底解決問題之前，他們是不會終止行動的。”

　　“美聯儲做出這樣的選擇，是希望確保經濟和金融系統能維持正常發展，”經濟決策公司創始人及首席全球經濟分析師Allen Sinai說。“抗擊通貨膨脹不是他們唯一的目的。”

　　美聯儲已經完全意識到大幅降息的后果和現狀，就像Hoenig先生提到的那樣，必須適時對過量的清償危機實施整頓。

　　經濟學家表示，投資老手都知道美聯儲的首要任務是保護經濟。因為他們發現美聯儲不但沒有抗擊通貨膨脹，還把清償問題丟給了金融系統解決。所以為了獲利，他們會購入商品作為面對美元大幅拋售時， 對抗通貨膨脹的避險工具。但是利用打壓美元，抬高商品價格獲利，將會使問題越來越嚴重。

　　“當投機人意識到美國經濟受阻，美元走勢不穩時，就會轉投實物資產市場：原油，黃金和商品”JP摩根大通的經濟師Jim Glassman表示。

　　一些經濟學家已經發現美聯儲奏響的樂章已經停止了，而投機人的商品價格派對正在上演。“我們將看到能源及美元價格出現急速扭轉，這僅僅是因為之前他們哄抬價格，導致交易價大幅超出經濟環境允許的均衡價格造成的。”來自克利夫蘭，Key Private Bank 的首席投資官Bruce McCain表示。

　　而其他人，包括Sinai在內，都認為只要全球經濟走穩，央行集中力量保護經濟增長勢頭，商品價格就不會繼續大幅下挫。(但我們還是要補充一點：那就是下跌還是有可能。)

　　那么， 價格激增會引發更多需求嗎？或者說的直白一點---它會讓人貪得無厭，會給人獲利的機會嗎？

　　“最近幾個月，對沖基金，養老基金和其他致力在短時間內取得最大回報的投資手段，使商品市場局勢動蕩混亂。這些強大且著名的基金，最近在股票市場上遭遇到了困難，使得它們的注意力開始向商品市場轉移。這些基金并沒有投資藍籌股和其他股票，而是進入了商品期貨的交易 – 引發了當前商品價格的急劇上漲。

　　由于石油價格如同二十世紀七十年代中期出現的情況，達到了新的高點，且石油生產國需要為其額外的現金尋找新的投資場所，在過去三年的時間里，對沖基金和其他基金已經從中東的石油生產國中獲得了成堆的現金。這些現金被成捆地送往了包括巴西、阿根廷和墨西哥在內的一些國家。這些國家把借來的錢浪費掉，不久之后又不得不借助國際貨幣基金的幫助來擺脫困境。

　　這次，基金經理們的表現很明智。他們沒有把錢放入有問題的投資工具當中，而是決定投資商品市場。美國商品期貨貿易委員會就對沖基金在糧食貿易中的投資額度放寬了限制，以及指數基金和養老基金的良好表現，都在很大程度上幫助了這些基金經理。

　　過去一年中內，包括糧食在內所有商品的價格上漲都證實了這一操控的存在。澳洲和其他地區的小氣候事件已經使得糧食的產量有所縮減，但這些在印度和其他地區小麥、粗糧、豆類和水稻整體生產的巨幅增加上得以平衡。

　　炒家們紛紛向公眾通報，聲稱這不是他們的錯，并揚言市場的價格波動是由經濟繁榮的中國及印度市場增加的需求所導致的。這一論點是站不住腳的。印度今年并沒有任何進口小麥的打算。這種現象很令市場觀察的新手費解。即使是十分善于研究的美國媒體也沒有注意到對沖基金和高位糧食價格之間的聯系。自從石油價格翻了兩番以來，其它商品的價格也紛紛效法，在這些宣傳之下，糧食價格已經開始下跌。這個論點也是荒謬的。糧食生產中的油料部分占大約17%到19％左右。僅僅這些是不會導致三倍生產成本的。

　　既然這些不可避免的事情已經發生，那么下一步會怎樣呢？我們是否不得不讓一些在芝加哥，堪薩斯州或紐約有錢有勢的人們來攪亂世界市場的糧食供應？美國政府到底應不應該允許投資基金進入糧食貿易？基金經理是否應當受到攪亂世界糧食市場脆弱供需關系的處罰？

　　如果商品期貨交易委員會確實采取了行動，是否會爆發商品市場的泡沫呢？也許會的。遠高于行業基本面的糧食市場的大幅價格波動，將成為歷史。在正常的定價結構之下，小麥和其他糧食的價格將回復到其實際的價值之上。投機資金破壞了世界市場的秩序，這是一個危險的游戲。美國監管機構必須盡快介入干預；否則，內亂就將主宰市場“ 。

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　　除上述調查結果和意見之外，您現在還可以從克林頓夫人處聽到關于歐佩克及目前石油形勢的威脅和承諾。監管機構目前正在觀察石油市場的違規和/或操控的證據。由于這一事件波及到整個商品部門的表現，我們會繼續仔細觀察各種方面的發展。