本周國際現貨金價以924.3美元開盤，最高上試930.7美元，最低下探873.45美元，截至周五午盤時分報收878.75美元，較上個交易周大幅下跌46.45美元，跌幅5.02％，周K線呈現一根回吐此前反彈兩陽的長陰線。

　　本周金價在油價于135美元震蕩回落，以及美元回穩反彈的雙雙壓力下，呈現單邊大幅下行態勢。我們認為這樣的格局有可能進一步延續。

　　本周不論是數據面還是消息面都給予了市場這樣的信息，即美元的降息周期暫告結束，甚至可能迎來基于通脹憂慮的升息。而歐洲方面則似乎會在年底因經濟放緩而不得不降息。美元或因此延續反彈，而金價則理應對應承壓。

　　從油市看，本周金價的運行受原油價格走勢指引，甚至較美元指引更為明顯，油市對金市的短期影響還有縱深的可能。從油市本身的技術面分析認為：伴隨著油價的加速上行，階段性油價隨時可能見頂。

　　讓我們看看高盛及摩根士丹利在這個市場中的角色。美國市場研究機構Greenwich Associates表示，石油和其他商品價格近期的飆升主要應歸因于投機客大量涌入市場。其研究的投資者中有20%-30%的研究對象也活躍于石油和天然氣衍生品的店頭交易（OTC），OTC是指在正式交易所之外進行的買賣，15%-20%的受訪者使用基本金屬和貴金屬的OTC衍生品交易，不到10%的受訪對象使用電力領域的OTC衍生品交易，高盛是商品市場OTC交易的首選投行，摩根士丹利排名第二。而近期呼吁油價將上行至150美元甚至200美元的正是這兩大機構，如果油價真能直接上行至150甚至200美元，難道他們會比普通投資者跑得更快？看看油市短期糟糕的技術面，筆者對油價的走勢實在不敢樂觀。

　　筆者傾向金市的調整會先于油市結束。指標顯示短期金市的超賣非常明顯，當前的穩健科學操作策略是看空不做空，即原有空頭可繼續持有，而新建短空卻需謹慎。

　　從5月13-20日的COMEX市場倉位調整分析，基金在該段時間內大幅增持多頭29181手，進而使得基金凈多頭寸達到了182119手，對應的金價上行約45美元，示意該段時間內基金在期貨市場的買興較強。與此同時，由于基金買進能量釋放過快，使得我們懷疑其持續性的買進能力。

　　技術面上，目前半年以內的中短期均線集結在893美元-915美元狹小區間，當多頭防守的最后盾牌890美元被空頭利矛戳穿之后，剩下的多頭就是一個泄氣后可能毫無抵抗力的破皮囊，短期金價或將再試850美元支撐，靜候多空在850美元一線的二次戰役，但人氣似乎利于空頭。