全球通貨膨脹的預期日益加劇，能源和大宗商品的價格快速上漲，黃金投資能否在通貨膨脹的壓力下成為資金的避風港？結束了兩個交易日的大幅下挫，昨日國際金價小幅反彈，調整走勢會不會告一段落而展開飆升的行情？通脹的憂慮能否助推國際金價年內重返100美元？

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　　據外電　分析師表示，因通脹壓力和金融市場動蕩促使投資者前往金市尋求避險，今年黃金價格可能會返回1000美元/盎司上方。

　　貝萊德(BlackRock)駐倫敦的基金經理戴維斯(Richard Davis)表示：“中短期內金價很有可能返回1000美元/盎司上方。”

　　創紀錄的原油價格、美元疲軟以及銀行業動蕩，推動金價在3月17日升至每盎司1030.80美元/盎司的紀錄高位，但之后金價已經累計下挫了大約15%。

　　不過，近期通脹壓力加大，美聯儲和歐洲央行官員針對高通脹不斷發出警告，無疑給黃金帶來支撐。

　　戴維斯說道：“我們在邁向通脹時代，而黃金是能規避通脹風險的安全資產。”

　　目前油價處在135美元/桶上方的高位，食品價格也大漲至高點，投資者對通脹的憂慮從來沒有像現在這樣強烈。

　　美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)周一稱，能源價格近期漲勢令通脹風險加大，但美聯儲將堅決抵抗正在上升的通脹預期。他的強硬言論讓更多投資者相信聯儲今年可能會升息，進而引發美元走強。

　　那些依然認為美元將疲軟的基金經理表示，信貸危機的后續影響可能進一步展現，會讓投資者匆忙返回黃金市場。

　　不過也有分析師持不同意見，認為金價不可能返回高點。他們的依據是；黃金的實貨需求不旺、生產商解除對沖保值(dehedge)的力度不大、而且較長期來看美元可能走強。

　　法國興業銀行(601166行情,股吧)(Societe Generale)金屬分析師布里格斯(Stephen Briggs)表示：“本季度迄今為止的跡象表明，對黃金的需求依然疲軟。”

　　他說，占全球黃金需求20%的印度市場，可能會依然比較疲軟，目前黃金看似沒有上沖的動力。

　　布里格斯還補充道：“金價漲至1000美元/盎司是可能的，但這需要美元滑入新區間，而目前并沒有。”

　　美元震蕩反彈 金價近期可能繼續向下調整

　　美元連續兩個交易日反彈，促使金價跟隨油價持續受挫。周二COMEX黃金8月合約大幅收低26.90美元至871.20美元/盎司，最低觸及867.50美元/盎司，成為5月中旬以來的低點；內盤滬黃金12月合約跳空低開后下挫2.73元至195.60元/克，跌幅1.38%。

　　市場人士表示，美國開始關注通貨膨脹、停止降息，美元指數將震蕩反彈，對金價構成較大壓力，且消費低迷亦抑制買盤，短期內金價可能繼續調整。 

　　美元走強金價承壓

　　上周起美聯儲主席伯南克就已對通脹表示了擔憂。日前他再次表示不會容忍高通貨膨脹水平，暗示加息或很快成為現實，從而推動周二紐約匯市中美元重新走強。

　　通貨膨脹壓力亦迫使美國政府官員紛紛力挺美元。美國財政部部長鮑爾森周二稱，不排除入市干預美元匯率的可能性；并強調稱美國經濟長期基本面強勁，且將體現在美元價值中。

　　美國自去年下半年起連續減息，美元節節下挫，推動原油、農產品(000061行情,股吧)等大宗商品價格走高，當前油價不斷創出新高、全球糧價飆升，帶來的通貨膨脹壓力已威脅到美國乃至全球經濟的增長。在次貸危機影響有所退潮的背景下，美國料將穩定美元匯率，繼續確保美元的強勢地位。

　　業內人士認為，歐元區利率水平情況以及美國經濟數據的不確定性，還將影響美元走勢的波動。但總體來說，美國政府的強硬言論將支撐美元短期內繼續走強，無疑會繼續打壓黃金價格。

　　原油堅挺提供支撐

　　周二NYMEX原油繼續回落，7月合約下跌3.04美元至131.31美元/桶，加劇了金價下滑。上周油價曾一度大漲逾10美元，逼近140美元，在美元反彈打壓下，近期獲利回吐壓力較重。

　　但周三電子盤中，原油有所回升，維持于131美元上方。分析師表示，油價調整空間并不大，中期而言還將維持在高位。盡管CFTC對操縱行為的調查、美元反彈、需求遭到抑制等因素困擾著油市，但原油投資需求并沒有因此減弱。供需基本面也沒有改善，非經合組織國家原油需求的增幅仍遠大于經合組織國家需求的減少幅度。

　　原油走勢維持強勁，使得市場對于通貨膨脹的憂慮持續升溫，而通脹預期則是支持長期金價的重要因素。業內人士稱，如油價繼續堅挺，即便美元走強，黃金仍有望獲得有力支撐，在當前位置持穩。

　　短期仍有調整可能

　　光大期貨分析師沈文心認為，從大的趨勢來看，黃金價格仍處于上升通道中。但因美元的壓力，原油走勢將成為敏感的影響因素。當前油價較難下跌，調整和反彈都很快，黃金后期走勢也不明確。

　　消費疲軟同樣遏制了黃金的現貨需求。世界黃金協會（WGC）數據顯示，黃金價格上漲及通貨膨脹導致消費需求減少，今年黃金的銷售量僅為48.99噸，同比減少了11%。消費淡季使得黃金年內的低點或相對低點多出現在6月份。

　　從技術層面來看，金價有可能進一步向下調整。不過沈文心表示，除非原油出現較大規模調整，短期內金價跌幅不會太大，可能在850~900之間進行整理，之后尋找方向。7月份才有可能走出趨勢。內盤跟隨外盤，亦存在調整壓力，滬黃金12月合約如果再創新低，就還有繼續下跌的空間。

　　如何看待美國政府為美元“壯膽”

　　美國財長保爾森日前表示，不排除政府入市干預或采取其他政策工具來提振美元的可能。此前，美國總統布什也在出席美歐峰會前為美元升值“助威”說，美國經濟的“長期實力”將在美元匯率上得到體現。然而在美國經濟持續疲軟的背景下，美國政府如此為美元“壯膽”的效果仍然是個未知數。

　　就一個美元問題已經導致世界經濟不確定性加劇。美元貶值助推國際原油一路走高，導致世界能源危機就在眼前；美元貶值使得與美國貿易相關國特別是亞洲等新興市場經濟體國家流動性泛濫，引發商品和資產價格出現泡沫，通貨膨脹壓力巨大；美元貶值又使得其他國家特別是亞洲等新興市場經濟體國家貨幣大幅升值，出口企業受到嚴重打擊，許多人失去了就業崗位；美元貶值使得其他國家外匯儲備大幅縮水，特別是外匯儲備世界第一的中國，損失慘重，一邊美元越來越貶值，另一邊越來越貶值的美元源源不斷地流入到中國的外匯儲備中。

　　而美元貶值對于美國來說，可以增加和刺激出口，提振國內經濟，增加就業崗位，扭轉貿易不平衡的局面。作為國際儲備貨幣的美元貶值，等于美國利用美元特殊地位，掠奪儲備國特別是中國的財富，美國從中獲益不菲。美元貶值對于美國來說的主要不利因素在于，美元國際貨幣地位岌岌可危，美國面臨國際社會的巨大壓力，特別是美元貶值導致石油價格暴漲，包括美國在內都是石油危機的受害者。

　　但是，美國貨幣政策包括利率、匯率等，在輕微通貨膨脹和經濟下滑風險并存的情況下，往往優先選擇刺激經濟。這是美國在美元不斷貶值、國內通脹明顯、次貸危機導致經濟出現減速的背景下，依然選擇連續7次減息，使美元加速貶值的原因。

　　中國是美元貶值的最大受害國。美元貶值直接導致中國1.7萬億美元的外匯儲備天天縮水。美元貶值、人民幣升值使大量熱錢進入中國，使中國商品和資產價格暴漲，金融風險加大。德意志銀行最新一份研究報告估算，實際流入中國的熱錢規模甚至超過今年前四個月的官方外匯儲備增量，達到3700億美元。熱錢即國際短期投機基金，其短期內大進大出是我國金融風險的巨大隱患。美元貶值使得我國輸入型通貨膨脹特征明顯，增大我國通貨膨脹壓力。美元貶值、人民幣升值使得我國出口企業面臨巨大困難，許多企業已經倒閉，大批工人出現失業，嚴重影響我國經濟發展。

　　美國總統布什、財長保爾森都出來表態，紛紛給美元壯膽，并且表示不惜政府入市干預或采取其他政策工具來提振美元。這里，有國際社會的壓力，有擔心美元失去國際貨幣的因素，但主要是石油的原因。對此，中國必須保持清醒頭腦。此前，美聯儲主席曾經多次表示支持強勢美元，但是，在美國經濟出現問題時，還是果斷減息。無論美國總統還是財長以及美聯儲主席如何表態，中國都要冷靜對待，三思而后行。因為，無論美國政府如何為美元壯膽，都要看美國經濟的基本面如何。如果美國經濟因次貸危機還不見明顯好轉，那么，美國不排除食言“政府入市干預或采取其他政策工具來提振美元”的表態，繼續采取包括減息在內的刺激經濟政策，決不會顧及美元的貶值。中國不但要聽其說什么，更要看其做什么。

　　中國既要分析美國貨幣政策的走勢，更要根據國內情況來選擇調控手段。特別是在匯率上，決不能放任人民幣快速貶值，那樣的話，無論熱錢帶來的金融風險還是對我國經濟的沖擊以及對于通貨膨脹的影響都是災難性的。