縱覽2008上半年，上證指數(shù)下跌約48%，全國(guó)402只基金資產(chǎn)凈值較2007年底縮水約12801.55億元，虧損超過(guò)三成；與之形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)際金價(jià)上漲的步伐從未停歇，從2007年初至今漲幅超過(guò)60%。越來(lái)越多的投資者謀求通過(guò)各種黃金資產(chǎn)來(lái)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　與其他投資產(chǎn)品相比，黃金資產(chǎn)的確有許多優(yōu)點(diǎn)。除了具有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利、流動(dòng)性優(yōu)越、并且還是世界上最好的抵押品種外，黃金基本是世界上稅項(xiàng)最低的投資產(chǎn)品，黃金市場(chǎng)也很難存在莊家的顯著影響。而且，黃金的投資回報(bào)幾乎獨(dú)立于商業(yè)周期，主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量與黃金的投資回報(bào)之間沒(méi)有顯著的相關(guān)性。

　　黃金的投資收益率一般不如股票，但是其價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，可以對(duì)沖股市中的一些不確定性風(fēng)險(xiǎn)。從過(guò)去市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展、股市平穩(wěn)運(yùn)行的時(shí)候，資金往往青睞于高風(fēng)險(xiǎn)的股票市場(chǎng)，這時(shí)股票的收益率明顯高于黃金；但在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大不確定性時(shí)，特別是面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，股市會(huì)出現(xiàn)巨大滑坡，黃金就成為化解投資風(fēng)險(xiǎn)、熨平投資波動(dòng)的重要工具。

　　我們選擇1971——2007年37年間的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析。在這37年間，如果將同樣的資金以100%的比例投資于美國(guó)股市，則37年間的累積投資收益率為1490%；若以50%的黃金和50%的股票投資于美國(guó)市場(chǎng)，則37年間的累積投資收益率可達(dá)1690%，而且波動(dòng)明顯減弱。當(dāng)然，50%的黃金頭寸僅是一個(gè)例子，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度來(lái)調(diào)整黃金在整個(gè)資產(chǎn)組合中的比例。

　　但值得注意的是，由于黃金資產(chǎn)種類較多，對(duì)于想進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的投資者來(lái)說(shuō)，最主要的是了解自身的投資性格與風(fēng)險(xiǎn)偏好，充分利用各種不同的黃金投資工具，并且根據(jù)自身的資金實(shí)力和預(yù)期收益目標(biāo)制定詳細(xì)的投資策略。從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)說(shuō)，黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)最大，其期望收益也越高；其次是AuT+D產(chǎn)品、黃金股票和銀行“紙黃金”產(chǎn)品，實(shí)物黃金的投資風(fēng)險(xiǎn)最小。另外需要強(qiáng)調(diào)的是，黃金并不是一種最佳的增值產(chǎn)品，其主要的作用還是用于保值和對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、居民財(cái)富不斷積累的社會(huì)中，我們并不建議持有過(guò)高的黃金頭寸。在個(gè)人資產(chǎn)投資組合中，黃金投資比例一般安排在20%以下是比較合適的。