2001年以來(lái)，黃金市場(chǎng)的本輪大牛市行情始終與美元走勢(shì)保持著同步，即美元漲則金價(jià)跌、美元跌則金價(jià)漲。今年7月中旬黃金下跌的重要原因之一，就在于美元的強(qiáng)勢(shì)反彈。而且，金價(jià)對(duì)美元變化的敏感度較強(qiáng)，短期內(nèi)的美元波動(dòng)都可能及時(shí)得到黃金價(jià)格的回應(yīng)。那么，我們?nèi)绾蝸?lái)看待美元走勢(shì)對(duì)金價(jià)的影響作用呢？

　　首先，美元對(duì)黃金價(jià)格的影響主要是通過(guò)兩個(gè)方面?zhèn)鲗?dǎo)的。一方面，美元是世界黃金價(jià)格的標(biāo)價(jià)貨幣，這就決定了黃金價(jià)格與美元走勢(shì)之間的反方向關(guān)系。舉例來(lái)說(shuō)，假定黃金本身價(jià)值沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)，而一旦美元下跌，那么黃金價(jià)格自然會(huì)表現(xiàn)為上漲。另一個(gè)方面，美元和黃金是可以相互替代的投資工具：通常投資人在進(jìn)行價(jià)值投資時(shí)，取黃金就會(huì)舍美元，取美元就會(huì)舍黃金。如果美元的走勢(shì)強(qiáng)勁，投資美元就會(huì)有更大的收益，那么黃金的價(jià)格就可能下跌；相反，在美元處于弱市的時(shí)候，投資者會(huì)減少對(duì)美元的投資，將資金投向金市，從而推動(dòng)金價(jià)的上揚(yáng)。如2007年至今年3月份的黃金大牛市，很重要的原因之一就在于美元貶值，美元作為保值增值的吸引力下降，市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)向黃金市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)上揚(yáng)。

　　其次，分析美元走勢(shì)的工具是美元指數(shù)。美元指數(shù)是一個(gè)由美元與其它各種貨幣匯率構(gòu)成的加權(quán)指數(shù)，它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度。如果美元指數(shù)下跌，說(shuō)明美元對(duì)其他的主要貨幣貶值。美元走勢(shì)對(duì)黃金價(jià)格的影響，通常都是通過(guò)美元指數(shù)與世界金價(jià)之間的漲跌變化來(lái)進(jìn)行分析的。

　　在美元指數(shù)的一攬子貨幣之中，美元兌歐元匯率的比重最大。在歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)的背景之下，歐元的地位開始上升，歐元在世界貨幣體系中的作用開始增強(qiáng)，在外匯市場(chǎng)中往往呈現(xiàn)出歐元與美元此消彼長(zhǎng)的情形，這對(duì)黃金價(jià)格會(huì)形成重大影響。如今年7月中旬以來(lái)黃金價(jià)格下跌的關(guān)鍵性原因在于美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)反彈，而其背后原因是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生悲觀預(yù)期，進(jìn)而使得歐元大幅下滑，推動(dòng)美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。

　　最后，影響美元走勢(shì)的一系列因素都可能對(duì)金價(jià)構(gòu)成影響。影響美元走勢(shì)的因素是多方面的，包括政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等等。具體來(lái)說(shuō)，美國(guó)GDP、國(guó)際收支、通貨膨脹以及利率等重要數(shù)據(jù)會(huì)對(duì)美元走勢(shì)產(chǎn)生重要影響，戰(zhàn)爭(zhēng)、武裝沖突、政府選舉、伊朗核問(wèn)題、朝鮮問(wèn)題等也都有可能會(huì)影響美元走勢(shì)。我們?cè)诜治鲞@些因素對(duì)黃金價(jià)格的影響時(shí)，不僅要看到這些因素自身對(duì)黃金價(jià)格的影響，還要分析這些因素通過(guò)美元走勢(shì)傳導(dǎo)到黃金價(jià)格上的影響作用。

　　從近期美元走勢(shì)來(lái)看，美國(guó)前期刺激經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策效果有所顯現(xiàn)，美國(guó)近期公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。這一方面使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期沒(méi)有之前那么悲觀，黃金避險(xiǎn)作用有所降低；另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)刺激美元強(qiáng)勢(shì)反彈，打壓金價(jià)走勢(shì)。如果美國(guó)近階段不出現(xiàn)新的重大負(fù)面數(shù)據(jù)，那么美元走勢(shì)有望延續(xù)上揚(yáng)行情，而金價(jià)走勢(shì)將不容樂(lè)觀。