2011年黃金究竟何去何從，是繼續(xù)高歌猛進(jìn)，還是大幅回撤，我們可以從影響金價(jià)的三大因素——?dú)W美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、主要經(jīng)濟(jì)體利率前景和美元走勢(shì)中獲取些許線索。筆者預(yù)計(jì)2011年歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將較之前兩年有所加快并真正走出次貸危機(jī)的陰影，而以中國為首的新興國家加快升息節(jié)奏以壓制通貨膨脹也會(huì)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策帶來沖擊，這兩項(xiàng)因素都將對(duì)黃金的走勢(shì)起到一定的壓制作用，但美國仍然需要借助弱勢(shì)美元來進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)，美元潛在的弱市將成為2011年黃金上漲的最大推動(dòng)力。國際金價(jià)在2011年依然會(huì)呈現(xiàn)高位的強(qiáng)勢(shì)，但年內(nèi)最大上漲幅度預(yù)計(jì)將在10%至15%，最高價(jià)位預(yù)計(jì)將在1600美元左右，在錯(cuò)綜復(fù)雜因素的綜合作用下，全年的走勢(shì)更多的將呈現(xiàn)高位震蕩，而不是單邊上揚(yáng)走勢(shì)。上半年金價(jià)傾向于震蕩上行，而下半年則更有可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整的格局，全年預(yù)計(jì)將拉出一根帶有較長(zhǎng)上影線的小陽線。

　　作為全球經(jīng)濟(jì)的龍頭和次貸危機(jī)的始作俑者，美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)真正走出困境將是萬眾矚目的話題。如果美國經(jīng)濟(jì)依然萎靡，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪的量化寬松政策依然未能起到預(yù)期的激勵(lì)作用，那么市場(chǎng)資金仍然會(huì)因?yàn)閰拹猴L(fēng)險(xiǎn)而選擇其他投資品種，而黃金恰好是安全的代名詞。從歲末年初的數(shù)據(jù)來分析，美國經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)尚可，GDP正以2%的速度增長(zhǎng)，而困擾美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)前進(jìn)的兩大問題則是就業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。作為一個(gè)內(nèi)需拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體，美國GDP中內(nèi)需占比達(dá)到三分之二，如果就業(yè)不能保持穩(wěn)定性，則消費(fèi)不會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將始終是空中樓閣。最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，盡管失業(yè)率仍然維持在較高的9.4%，但2010年的最后一季度，美國的非農(nóng)就業(yè)人口正出現(xiàn)溫和的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然處于相對(duì)疲弱的掙扎狀態(tài)之中，這也是美聯(lián)儲(chǔ)至今仍然維持超寬松貨幣政策的主要原因。結(jié)合2011年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將極大可能影響奧巴馬是否能連任美國總統(tǒng)的現(xiàn)實(shí)狀況，美國經(jīng)濟(jì)有望在2011年實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，即便這種飛躍僅僅停留在數(shù)據(jù)上，而不一定體現(xiàn)在美國民眾的實(shí)際生活中。隨之而來的就是超寬松的貨幣政策的停止，截至目前已經(jīng)有部分有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)了對(duì)于美國利率長(zhǎng)期處于低位的擔(dān)憂。從目前狀況來分析，雖然2011年美聯(lián)儲(chǔ)升息的概率小之又小，但一旦撤回量化寬松政策，其影響力完全不亞于升息50個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況和利率政策似乎要比美國來得更明朗些，希臘和愛爾蘭爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)一度令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)聲鶴唳，但年初西班牙和葡萄牙公債標(biāo)售獲得成功，也顯示市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然投出了肯定票。加之歐元區(qū)的通脹率兩年來首次升破2%的目標(biāo)位，達(dá)到2.2%，這使得歐洲央行在年內(nèi)升息的可能性大大增加。

　　眾所周知，緊縮的貨幣政策對(duì)金價(jià)將造成不利的影響，但這種不利影響更多地將出現(xiàn)在2011年的下半年，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的萌芽階段，歐美經(jīng)濟(jì)體的緊縮貨幣政策將慎之又慎，必然是參考數(shù)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后方能做出成熟的決定。回到基本不涉及升息問題的2011年上半年，通脹預(yù)期仍在，而美元指數(shù)預(yù)計(jì)仍將因政治原因而不溫不火地維持在74至82區(qū)間內(nèi)，因此上半年有利于金價(jià)上漲的因素將更多些，這將為投資者帶來機(jī)會(huì)，而筆者預(yù)計(jì)的年內(nèi)高點(diǎn)1600美元也極有可能在上半年實(shí)現(xiàn)。

　　從技術(shù)走勢(shì)圖分析，由于年初金價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，在周K線圖中形成了潛在的三重頂形態(tài)，不排除金價(jià)有下探1300至1320美元的機(jī)會(huì)，而這個(gè)價(jià)格區(qū)間也將是2011年上半年震蕩向上的起點(diǎn)。操作策略上，投資者可以將1300至1600美元設(shè)定為2011年交易的上下限，但與以往有所不同的是，2011年的交易將不再是單邊市，區(qū)間交易的成功概率將較高。投資者應(yīng)擺正心態(tài)，不必再一味堅(jiān)持黃金永遠(yuǎn)會(huì)漲，也不要因?yàn)榻饍r(jià)的再創(chuàng)新高而認(rèn)定金價(jià)必定會(huì)高臺(tái)跳水，以一顆平常心去進(jìn)行投資，區(qū)間交易的收益將可能更高于單邊牛市。