金融風暴以來，原來堅挺的綠票子變得不堪一擊，更有人高呼“歐元垮了”。不少外匯投資者感覺迷惘，不清楚哪種貨幣才是長遠投資的優選。這里，我們將外匯分析人士對美元、歐元、英鎊、澳元、日元等主要商品貨幣走勢的展望簡單匯總一下。

　　1月13日，中國外匯交易中心公布的數據顯示，美元兌人民幣的中間價跌破6.6，自此，美元兌人民幣正式步入“6.5時代”。從2007年以來，美元由1∶8到1∶7，再到今年1月31日的1∶6.5891，呈現出來的疲弱態勢讓不少持美元的投資者為財富縮水而焦慮。由于人民幣兌其他貨幣并沒有像兌美元那樣明顯升值甚至還有貶值，有些投資者就在不同貨幣的價格波動中發現了保值增值的機會。

　　就目前的投資渠道而言，如果持有外匯，可以選擇存銀行、買B股、買外幣理財產品或直接投資外匯市場。而B股目前僅以美元和港元計價，不能滿足持有其他外幣者的需要。2011年外匯市場會有怎樣的波動，哪些因素造成這些波動，又該如何應對？本期內容整理了眾多專業人士的看法，希望對有意進行外匯投資的讀者有所幫助。

　　美元：如經濟復蘇或走出新一輪行情

　　回顧2010年的美元走勢，可以看出其總體呈上漲的趨勢。截至2010年12月31日，美元指數上漲1.168點，全年累計漲幅為1.50%。從年度的不同階段看，美元漲幅呈現出明顯的先急后緩的趨勢，2010年上半年，由于美國經濟的復蘇和歐債危機影響下的避險情緒蔓延，美元指數一度大漲10.48%；之后又出現了下跌，年尾漲勢逐漸平穩。外匯分析師認為，2011年美元的行情將由美國經濟復蘇的情況和歐洲主權債務危機的發展所共同決定。

　　美元在2010年上半年的上漲行情主要源自于歐洲的主權債務危機。2009年12月，全球三大評級公司下調希臘主權信用評級，使得希臘的債務問題進入公眾視野中，隨著危機愈演愈烈，市場的關注度也越來越高。進入2010年2月后，歐洲主權債務危機越演越烈，大量避險資金開始買入美元，直接導致了美元上半年大漲的行情。

　　除此之外，2010年初，美國經濟也開始呈現出復蘇的跡象。雖然次貸危機的重創仍未消除，但美國強大的經濟基礎和經濟刺激政策的及時到位使得危機的負面影響在2010年初開始有所緩和，經濟也開始有回暖跡象。

　　在歐洲主權債務危機和美國經濟復蘇的雙重影響下，美元指數2010年上半年上演了強勢上漲的行情，美元指數于6月初達到88.708點，離金融危機以來的最高點89.624點僅一步之遙。

　　但是美元持續走強的好景不長。進入下半年，美國經濟重新走入頹勢。去年7月，美元指數結束了將近6個月的攀升，再度步入下跌通道，美元指數在當月跌至81.46的水平。

　　去年11月份，美聯儲公布了第二輪量化寬松政策，同時，美國經濟再次出現復蘇跡象，同時，歐洲債務危機余波又起，因此，美元指數因此在這段時間振蕩中略有走強。截至2010年12月31日，美元指數上漲1.168點，全年累計漲幅為1.50%。

　　目前，就業問題是美國經濟所要解決的首要問題。2010年美國全年失業率達到了9.5%以上，另一反映就業狀況的重要指標非農就業人數僅在10月份達到了15.1萬人，其他各月的數據都不理想。因此解決失業問題將成為未來美國經濟的主要方向。

　　此外，隨著量化寬松政策的逐漸實施，美元流動性也會更加泛濫，這也將成為導致美元指數出現下跌行情的一個重要因素。量化寬松政策是否能達到刺激經濟的目標還需要進一步觀察，2011年如果美國經濟復蘇順利，那么美元可能會走出新一輪行情。

　　歐元區主權債務危機等因素的變化也會使市場風險情緒發生變化，這同樣會影響今年的美元走勢。

　　歐元：重點關注區內債務危機如何演化

　　2010年，歐元的走勢備受關注。在經歷了上半年歐元區陰云密布的大跌后，去年下半年歐元走勢有所好轉，但年底再起的債務問題又讓歐元的前途變得撲朔迷離。截至2010年12月31日，歐元兌美元(1.3580,-0.0005,-0.04%)匯率收報1.3384，下跌6.54%。市場人士普遍認為，進入2011年，歐元區的主權債務危機問題仍然是決定未來歐元走勢的最重要的決定因素。

　　2009年12月，歐元區債務危機開始發端。在當月，全球三大評級公司共同下調了希臘主權信用評級，使得希臘的債務問題進入公眾視野中，此后，葡萄牙、西班牙，甚至比利時等外界認為較穩健的國家都預報未來三年預算赤字居高不下，這場危機一下演變為集體性恐慌。伴隨歐債危機的蔓延，歐元兌美元匯率一路狂瀉，去年6月7日歐元兌美元下跌至年內最低點1.1923。后來在德國二季度GDP創下20年來最大季度增幅等好消息帶動下，歐元有所回升，不過，去年11月愛爾蘭銀行系統中大量住宅抵押貸款變成壞賬，又引發市場對歐洲債務危機的恐慌，歐元兌美元再度下跌，至2010年12月31日，歐元兌美元匯率收報1.3384，下跌6.54%。

　　市場分析人士認為，歐元區債務危機仍將是決定2011年歐元匯率走勢的關鍵因素，而葡萄牙、西班牙和意大利的經濟形勢將會是重中之重。雖然德國經濟在2010年出現明顯的復蘇勢頭，例如德國IFO景氣指數等指標逐月提升，前三季度實際GDP環比增長也逐步回暖；此外，2010年的大部分時間內德國ZEW經濟情緒指標都對德國經濟中期表現提供了良好的預測。不過對于歐元區整體而言，德國的貢獻卻難以抵消各邊緣國家的債務問題。由于歐元區各國家存在經濟發展不平衡的問題，如西班牙和葡萄牙經濟增速就明顯低于歐盟和歐元區整體水平。因此經濟分化導致歐元區總體經濟前景堪憂是影響未來歐元走勢的關鍵。

　　此外，由于歐元在某種程度上仍屬于風險貨幣，因此世界范圍內的地緣政治因素也會影響歐元的走勢。如2010年11月的朝鮮半島危機就引發了投資者紛紛拋售歐元的行為，未來一年中，這一影響因素也同樣存在。

　　英鎊：走勢將與歐元相近

　　由于英國經濟與歐洲經濟的高度相關，2010年英鎊的走勢大體上與歐元相同，呈現出一個“V”字形的走勢。

　　但實際上，英國經濟的恢復狀況要比歐洲大陸的平均水平要好，從前三季度英國實際GDP環比指標來看，英國經濟正在小幅回升，其2010年各月失業率也在8%左右，較歐元區的平均失業率10%略低。不過考慮到英國政府為了削減財政赤字而實施的緊縮政策，加之英國是愛爾蘭國債的最大持有國，因此有市場人士認為，2011年若歐債危機繼續深化，英鎊將很難重新抬頭，必然和歐元一起下跌；即使歐債問題能夠得到解決，在英國緊縮財政政策的影響下，英鎊也仍然有走弱的可能。

　　澳元：匯市明星或需要休整

　　2010年，在國際外匯市場上最搶眼的明星莫過于澳元。2010年11月，澳元兌美元(1.0125,-0.0006,-0.06%)匯率創下了自1983年12月澳大利亞開始實行浮動匯率制以來的最高紀錄，最高飆升至1.0010。

　　2010年初，澳大利亞便憑借大宗商品價格的飛漲迅速擺脫了金融危機的困擾。澳大利亞8月大選中雖然出現無多數派議會的情況，但是工黨的繼續執政在一定程度上保證了澳大利亞經濟政策的穩定性，澳元在年內也沒有受到政壇變動的太多影響。

　　同時，2010年澳洲經濟形勢良好，作為資源出口型國家，中國等新興國家對資源的強勁需求保證了澳洲經濟的穩定發展。1至10月澳大利亞商品與服務凈出口額平均值約為77億澳元，6月和10月單月凈出口額均超過了250億澳元。另外，該國失業率指標也只在5%左右，遠好于美國和歐洲。這一切，都支持了澳元在年內的強勁表現。

　　不過，展望2011年澳元的行情，分析人士看法分歧較大，有的認為，如果全球經濟復蘇，大宗商品價格回升會繼續推動澳元走強，也有人認為，澳元去年走勢與黃金類似，未來也同樣面臨見頂回落的壓力。

　　日元：或再次面臨升值壓力

　　日元作為除美元之外的另一種避險貨幣，在2010年的走勢強勁。日元兌美元匯率在10月一度升至1995年4月以來的最高點。高匯率給日本經濟的復蘇蒙上了陰影，這也使得原本不愿干預匯市的日本政府也不得不出手阻止日元匯率的上升。然而日本政府的主動干預并沒有達到預想的效果，日元在市場濃郁的避險情緒氛圍下仍面臨著較大的升值壓力。

　　但日本經濟在2010年的表現并不盡如意。日本經濟在2008年年末進入衰退期，其實際GDP環比增長從2008年第二季度至2009年第一季度持續負增長，之后經濟雖有緩和，但仍然在低位徘徊。從2010年日本公布的各類經濟數據來看，其經濟依然沒有擺脫低迷的狀態，機械訂單月率上半年持續低迷，雖然下半年里8月一度環比上升至10.1%，但之后的9月和10月又出現大幅下降。

　　有分析師認為，如果2011年日本經濟能有所恢復，而歐洲債務危機又不能得到很好的解決，那么日元依然會成為投資者追捧的對象，將再次面臨升值的壓力。