美聯儲公布的3月政策會議紀要顯示，隨著美國經濟改善，決策者推出新一輪貨幣刺激舉措的熱情較1月而言已經有所減退。受其影響，黃金打破先前的區間波動格局，一路走低，并于4月4日創出了3個月以來的低位1612.30美元/盎司。4月6日，美國勞工部公布的數據顯示，美國3月非農就業人數增長12.0萬人，僅為2月增幅的一半，這也是2011年10月以來的最小增幅。市場對美聯儲實施第三輪量化寬松措施（QE3）預期再度升溫，導致美元指數快速下滑，金價則趁勢走強。
 
　　印度珠寶商結束為期三周的罷工，珠寶商罷工期間積累的消費需求一旦釋放，印度的黃金實物需求攀升，對黃金構成支撐。
 
　　歐美股市全線大跌，投資者逢低買入黃金以進行對沖操作來降低虧損，黃金價格持續反彈，一度逼近1680水平。但此后西班牙國債收益率持續高企，投資者對該國能否恪守預算赤字法案心存憂慮，黃金價格受到打壓而下跌。歐債危機重燃的擔憂，再度拖累了金價，最終失守1670美元/盎司關鍵價位。
 
　　4月末，美聯儲維持利率不變，宣布維持接近于零的利率至2014年年底，金價大幅反彈。另外美聯儲主席伯南克稱，如果需要，美聯儲仍準備采取更多舉措以確保復蘇繼續。伯南克并未排除QE3的可能性，黃金重返1670美元上方。
 
　　市場環境有利于黃金牛市延續
 
　　金融海嘯之后，雖然美國政府推出了各項經濟刺激計劃，但美國人的平均生活水平還在不斷下降，美國家庭的真實收入水平已經回到15年前。美國家庭生活水平的大倒退是與美國日益嚴重的債務問題分不開的，不斷上升的債務，很多情況下并沒有對生產力產生提升作用，甚至產生反作用。美國現在不斷擴大的債務大多數只是用來抵償舊債，債務/GDP比率正在不斷上升。如果債務能刺激經濟增長，必定會帶來收入增加，這樣才能提高人均生活水平，從根本上減少債務。可惜這樣一個良性循環并沒有在美國形成。
 
　　現在美國陷入了債務惡性循環，主要原因有以下幾個：首先，美國政府的開支未能使得經濟擴張，增加收入，這些債務所產生的利息勢必用未來私人部門的收入來調補，反而對經濟增長起到負作用；其次，在過去十多年內，美國所產生的債務大部分為房屋抵押，隨著美國房地產市場的崩潰，這一塊已經成為了美國經濟的重災區，未來這些負債本金及利息的支付將會繼續給美國經濟帶來沉重的負擔；另外，美國現在舊債償新債的辦法等于飲鴆止渴，用長期風險來換取短期利益，這也為下一場危機埋下了種子。
 
　　日本就是一個典型的例子，1989年日本總體債務水平接近GDP的400％，盡管嘗試了各種方法，日本經濟仍無起色。到了2011年，日本總體債務/GDP比率高達491％，創下了歷史新高。在過去長達23年的時間里，日本政府債務翻了四倍，從50％飆升至200％。同時，日本私人部門的債務/GDP比率其實已經減少了55％，但是由于政府負債過大導致整個日本的總體債務/GDP比率依然居高不下。這意味著在過去的數十年，日本增加的債務對經濟增長一點兒幫助也沒有。
 
　　眼下美國仿佛就要重拾日本走過的老路了。自2009年以來，美國私人部門的債務/GDP比率有所下跌，但是政府債務/GDP比率卻呈現上漲態勢。按照IMF的預測，假定私人部門債務比率保持穩定，美國今明兩年的總體債務/GDP比率將持續大幅上漲。在金融海嘯之后，美國總體債務/GDP比率一度飆升至400％之上，之后有所回落，但按照IMF的估算，今后兩年美國總體債務/GDP比率將重新升至400％上方。