近幾年來，美聯(lián)儲等全球央行實施的量化寬松一直是黃金價格的重要支撐。但是，隨著美聯(lián)儲官員暗示年底前結(jié)束量化寬松政策，大型投資機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對于黃金價格的預(yù)期，而投資者買入黃金交易所上市基金（ETF）的熱情也在大幅下降，趨向謹(jǐn)慎。2012年國際金價全年上漲7%，延續(xù)了12年的牛市，但漲幅卻創(chuàng)2008年以來新低。
　　
　　一向在黃金價格預(yù)測方面比較激進(jìn)的德意志銀行近日大幅調(diào)低了對全年的黃金價格預(yù)期。這也是繼瑞士信貸、匯豐銀行、法國巴黎銀行和高盛集團(tuán)之后，最新一家對金價前景愈加謹(jǐn)慎的銀行。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，德意志銀行將2013年黃金均價預(yù)期下調(diào)12.1%，至1856美元/盎司，并將2014年黃金均價預(yù)期下調(diào)5%，至1900美元/盎司。同時，還下調(diào)了其對白銀價格的預(yù)期，將2013年白銀均價預(yù)期下調(diào)16.8%，至37美元/盎司，并將2014年白銀均價預(yù)期下調(diào)5%，至38美元/盎司。
　　
　　德意志銀行分析師丹尼爾·布雷布納表示，從投資角度來說，黃金市場持續(xù)走強的信念正在受到考驗，預(yù)計黃金將逆轉(zhuǎn)長達(dá)12年的牛市。他表示，在過去18個月當(dāng)中，黃金的全球投資需求明顯放緩。這在很大程度上是因為各國央行官員在減輕西方經(jīng)濟(jì)體系中金融杠桿過度的有關(guān)風(fēng)險方面所取得的明顯勝利。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境似乎開始正常化，美國股市等其他更加傳統(tǒng)的資產(chǎn)動能也已導(dǎo)致投資者沒那么急迫地想要購買黃金等非傳統(tǒng)投資工具。許多投資者和分析師似乎越來越確信，從更長期來看，美元可能將會走強。由于黃金是以美元計價，美元走強將令黃金價格更加昂貴。而美聯(lián)儲的最新貨幣政策會議紀(jì)要暗示，其可能比預(yù)期時間更早地收緊貨幣政策。
　　
　　摩根士丹利對于美元走強帶來的影響不以為然。摩根士丹利的最新黃金投資報告認(rèn)為，如果美國寬松貨幣政策本年結(jié)束，那么美元將走強，這將使黃金承壓，但是這并不意味著黃金牛市的結(jié)束。“因為幾位美聯(lián)儲官員建議年底前結(jié)束量化寬松政策，因此部分投資者認(rèn)為黃金牛市將結(jié)束，理由是通脹風(fēng)險下降。但是，在我們看來，美元走強當(dāng)然能使黃金承壓，但是并不意味著牛市的結(jié)束，因為其他因素將支撐黃金市場，比如歐洲央行的直接貨幣操作(OMT)和央行實物金的購買。”
　　
　　由于長期前景不明朗，投資者買入黃金ETF的熱情也在大幅下降，黃金ETF流入速度正在放緩。統(tǒng)計顯示，全球黃金ETF投資者去年12月增持了9噸黃金，日均低于0.5噸，較11月水平有所下降。黃金ETF在2012年全年資金流入量為159億美元，日均6100萬美元。而12月日均僅2500萬美元，下降明顯。