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美聯儲候選二號人物的政策觀點

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2013-12-13 分享到：

　　昨日有媒體稱，奧巴馬將于近期提名前以色列央行行長Stanley Fischer為下任美聯儲副主席。
　　
　　Fischer是現任聯儲主席伯南克，歐洲央行行長德拉吉，以及美國著名經濟學家曼昆的老師。
　　
　　以下是高盛的Jan Hatzius以Q&A的形式對Fischer觀點的匯總：
　　
　　Q：Fischer如何理解經濟？
　　
　　Fischer是以為備受尊重的宏觀經濟學家，他和其他幾位經濟學家為新凱恩斯主義經濟學建立了基礎，為傳統理論提供了嚴密的微觀經濟的根據。通過Fischer的學術觀點，我們認為他對世界經濟的總體看法類似于伯南克和耶倫，傾向于積極的財政政策和貨幣政策。
　　
　　實際上，Fischer是伯南克的學術指導老師，伯南克將他描述為自己的“行為榜樣和經常請教的老師”。所以，我們不認為Fischer和當前美聯儲FOMC的核心成員對經濟的看法有什么不一樣。
　　
　　Q：他的任命會對美聯儲FOMC帶來什么樣的影響？
　　
　　普遍來看，Fischer被認為在政策方面具有舉足輕重的影響力，他在擔任以色列行長期間是如此，在世界銀行[微博]當任首席經濟學家以及在IMF的二號人物角色同樣也能說明這一點，他的學術立場和政策經驗表明，Fischer的觀點將會對委員會帶來非常大的影響。
　　
　　Q：他對QE政策（balance sheet policy）是如何看的？
　　
　　大體上Fischer對擴張資產負債表的政策持贊許的觀點。一份紀要中曾寫到，在他執掌期間，以色列央行開始了一項長期證券購買計劃。在11月IMF舉行的一場演講中，他提到金融危機的一個主要的教訓是，短期利率達到零的下限的時候，貨幣政策并非毫無用處。他特別強調美聯儲QE政策的有效性是有一堆學術研究為支撐的。此外他并沒有明確提到前瞻指引對短期利率的指導路徑。
　　
　　Q：Fischer如何看待前瞻指引？
　　
　　與他對QE政策的表述相反，最近他對前瞻指引的觀點持更加懷疑的態度。在今年9月份，他提到“如果前瞻指引太泛濫，政策的靈活性也受到了很大的限制�！薄拔也恢牢磥硪荒晡覀儠鲂┦裁�，把話說的太死是錯誤的選擇�！薄澳悴荒苤竿缆搩Π盐磥碓趺醋稣f的很清楚，因為現在誰都不知道�！�
　　
　　這樣的陳述與耶倫對前瞻指引的強化截然不同，但至少，他的態度不會讓我們以為FOMC最終會把失業率的閥值降低到6.0%。Fischer有限的表態不太可能讓我們清楚的掌握他對這一問題完整的看法。當然你也可以認為他的批評只適用于反對將指引日程化的做法。
　　
　　無論如何，我們毫不懷疑Fischer和耶倫關于很快地大規模收緊金融環境的看法是完全一致的。所以由他的任命所帶來的不確定性主要是戰術層面的，而不是戰略層面的。