美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)曾在6月FOMC會議新聞發布會上，將市場對通脹擔憂輕描淡寫地描述成“噪音”。同時，耶倫表示目前不會提前升息，依然維持其近乎零的低利率政策。著名財經撰稿人John Nyaradi周四(6月26日)撰文稱，耶倫和她的同僚似乎對近期通脹上行充耳不聞，最好希望他們是對的，不然美聯儲將為其付出沉痛的代價，因為美國或將面臨新一輪的滯脹危機。
　　
　　宏觀經濟學將滯脹定義為高通[微博]脹、高失業率及經濟增速放緩同時存在的經濟現象。1970年的美國經濟危機正是這一情況。
　　
　　Nyaradi在文中列舉了四項早期的征兆：
　　
　　一。全球經濟增長放緩。周三(6月25日)美國一季度GDP終值曾被下修至-2.9%，創5年來最大跌幅，但市場多數認為這是因一季度的嚴寒氣候所致，并看好二季度經濟增長。
　　
　　世界銀行[微博]近期曾將全球經濟增長預期下調至2.8%，并指出歐洲正在對抗通縮，而中國的經濟增速也將出現放緩。國際貨幣基金組織[(IMF)也表示，盡管美聯儲仍在繼續著超寬松貨幣政策，但預計2014年美國經濟增速將下降至2%。
　　
　　二。商品價格上漲。受伊拉克動亂爆發的影響，近期原油價格持續飆升，而金銀也歷經了反彈。此外，不論是星巴克的咖啡價格，還是餐廳的食物價格都在持續上漲。由于美國70%的經濟來源于消費，商品價格上漲無疑會拖累美國經濟。
　　
　　三。失業率居高不下。盡管近幾個月來美國非農就業人數持續增加，但美國勞工部(Bureau of Labor Statistics)此前也表示，近340萬美國人依舊處于長期失業狀態(失業超過27周)，這部分人群幾乎占據了美國總失業人群(980萬人)的三分之一。
　　
　　四。通脹走高。美國5月CPI同比增長2.1%，創20個月最大升幅，環比上漲0.4%，創16個月新高。美國國內食品價格上漲2.5%，能源上漲3.3%，住房上漲2.9%，醫療上漲3%，交通運輸上漲3.1%。由此看出，對美國通脹擔憂是有理有據的。但耶倫對此的解釋是，美聯儲更加關心的是美國PCE個人消費支出物價指數。
　　
　　美國商務部(DOC)周四(6月26日)公布的數據顯示，美國5月個人消費支出(PCE)物價指數年率增長1.8%，增幅升至2012年10月以來新高。因此我們需要繼續關注未來幾個月的美國CPI和PCE指標，同時也需關注美聯儲是否會繼續將其定義為“噪音”，還是會暗示低通脹以及低利率時代的結束。
　　
　　Nyaradi指出，若真的出現滯脹，美聯儲將處在一個進退兩難的位置。升息打壓通脹將減緩美國經濟增速，但不升息又會放任情況變得更加糟糕。通常在通脹持續上行的情況下，美聯儲將不得不遠離寬松貨幣政策，并選擇盡快升息。
　　
　　然而，不斷升息和收緊貨幣供應的結果是經濟萎縮，導致滯脹環境變得更加糟糕，就如同1970年美國所經歷的那場經濟危機一樣。
　　
　　當然，在經濟滯漲期間也存在許多投資機會，包括與通脹掛鉤的公司債券，通脹保值債券(TIPS)，房地產以及商品股票板塊例如金銀和礦業。此外，在滯漲來臨時也需牢記一句話—“現金為王”。