據(jù)伯南克(Ben Bernanke)和耶倫前特別顧問、 達特茅斯學院經(jīng)濟學教授Andrew Levin周四（12月17日）稱，市場對貨幣政策制定者首選利率軌跡的鷹派影響認識不足。
　　
　　Levin在接受彭博電視采訪時警告稱，市場預期和實際聯(lián)邦基金利率路徑之間或?qū)�發(fā)生“碰撞”。
　　
　　Levin于2010年到2012年擔任美聯(lián)儲理事會顧問，當時耶倫擔任美聯(lián)儲副主席，負責聯(lián)邦公開市場委員會小組委員會通訊。Levin幫助伯南克和耶倫制定溝通這一非常規(guī)貨幣政策時期的策略，其中包括點陣圖的開展。
　　
　　周三公布的美聯(lián)儲12月經(jīng)濟預測總結(jié)顯示，2016年底聯(lián)邦基金利率中值將升至近1.4%，而金融市場預計緊縮步伐更為緩慢。
　　
　　Levin指出，加息真正啟動之前，點陣圖基本屬于學術討論范圍，不過當前利率路徑的預測具有更大意義。
　　
　　Levin教授警告稱，市場參與者都低估了貨幣政策制定者明年加息四次的決心。
　　
　　“聯(lián)邦公開市場委員會的成員今天寫下跟9月份同樣的基金利率預測值，他們中的許多人在6月也寫下同一預期，這意味著他們強烈認為3月和6月將再次加息，”他說， “如果預期成真，那么3月、6月和9月市場將遭到突襲，因為最終決策權(quán)掌握在聯(lián)邦公開市場委員會手中，而不是市場。”
　　
　　如FOMC投票成員們2016年比當前更加鷹派，這將進一步加強Levin的結(jié)論。
　　
　　當然，耶倫在新聞發(fā)布會上表示，要實現(xiàn)隱含加息中值，經(jīng)濟數(shù)據(jù)需要接近貨幣政策制定者的預測。不過，F(xiàn)OMC近年來不是特別善于預估。
　　
　　Levin表示，如果一切進展順利，市場將需要調(diào)整其預期，以免被猛然覺醒。
　　
　　“我認為市場誤讀樂17位聯(lián)邦公開市場委員中有10位預計明年底前聯(lián)邦基金利率將升至1.5%這一信息，”他說。
　　
　　不過，點陣圖上有一個更為微妙鴿派方面。
　　
　　“與9月份的預測相比，許多參與者降低了聯(lián)邦基金利率預期，盡管對對路徑中值影響相當小，”耶倫在新聞發(fā)布會上指出。
　　
　　另一方面，這也表明，貨幣政策委員們就理想加息路徑達成一致，如未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合預期。
　　
　　美聯(lián)儲對加息路徑的預期高于市場預期，這為貨幣政策制定者、金融市場、以及2016年經(jīng)濟現(xiàn)實之間的攤牌做好了鋪墊。