許多投資者認(rèn)為黃金只是普通的大宗商品，所以它與銅、原木、豬排或者橙汁沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。
　　
　　但是他們不知道，或者沒(méi)有意識(shí)到黃金作為貨幣已經(jīng)有3000年歷史，盡管有人認(rèn)為黃金作為貨幣的歷史已成過(guò)去。
　　
　　事實(shí)上，同美元、歐元、日元和英鎊一樣，黃金依然是銀行和券商的外匯交易部門交易的主要資產(chǎn)，而不像其他商品那樣被歸入大宗商品交易部門。
　　
　　央行資產(chǎn)負(fù)債表中，黃金同其他外匯儲(chǔ)備一樣，被歸入貨幣資產(chǎn)。央行知道黃金就是錢。央行從來(lái)不會(huì)持有其他大宗商品作為儲(chǔ)備。格領(lǐng)斯潘知道黃金就是錢，所以他在1966年那篇知名的論文《黃金和經(jīng)濟(jì)自由》就闡明了這一點(diǎn)，而不是在成為美聯(lián)儲(chǔ)主席之后。
　　
　　據(jù)倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）數(shù)據(jù)，黃金日均換手量為230億美元，換手量是買賣規(guī)模之差，交易量總額是兩者相加。盡管后者數(shù)據(jù)沒(méi)有公布，但是據(jù)估算大概為每天1750億美元。相比而言，CME銅每天交易總額低于40億美元。
　　
　　黃金另一個(gè)重要特性是，黃金和金融資產(chǎn)是負(fù)相關(guān)的，比如股市和債券，同其他大宗資產(chǎn)不想關(guān)。
　　
　　當(dāng)金融資產(chǎn)下跌時(shí)，黃金傾向反向波動(dòng)。這意味著黃金在資產(chǎn)組合中扮演保險(xiǎn)的作用，因?yàn)樗�能削減波動(dòng)性，改善回報(bào)，同時(shí)提高組合的Sharpe和Sortino率。
　　
　　當(dāng)金融資產(chǎn)下跌時(shí)，黃金傾向反向波動(dòng)。這意味著黃金在資產(chǎn)組合中扮演保險(xiǎn)的作用，因?yàn)樗�能削減波動(dòng)性，改善回報(bào)，同時(shí)提高組合的Sharpe和Sortino率。
　　
　　所以我建議所有資產(chǎn)組合應(yīng)該至少有10%黃金，有人問(wèn)我為什么不建議不把10%資產(chǎn)買豬排。我認(rèn)為豬排不具有黃金那樣的保險(xiǎn)功能。
　　
　　所以我建議所有資產(chǎn)組合應(yīng)該至少有10%黃金，有人問(wèn)我為什么不建議不把10%資產(chǎn)買豬排。我認(rèn)為豬排不具有黃金那樣的保險(xiǎn)功能。
　　
　　許多分析師用學(xué)術(shù)文章批評(píng)黃金，并抨擊持有黃金是壞投資。但是他們無(wú)一例外都犯了這個(gè)錯(cuò)誤：
　　
　　假設(shè)黃金是一種大宗商品。
　　
　　不準(zhǔn)確的假設(shè)導(dǎo)致他們無(wú)法得出精確的結(jié)論。如果人們研究貨幣歷史的話，他們將意識(shí)到金錢是一種以某種資產(chǎn)為后盾發(fā)現(xiàn)的貨幣，而現(xiàn)在我們使用的錢就是央行無(wú)法兌付的債務(wù)。
　　
　　濫發(fā)貨幣歷史不斷重演，自有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，人類歷史上至少有56次濫發(fā)貨幣。